可寧衛*(8422)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 可寧衛*(股票代號8422)為上市公司，屬於綠能環保產業。公司全名為可寧衛*，於2011年9月在台灣證券交易所掛牌交易，是國內少數專注於事業廢棄物固化處理與掩埋的上市企業。
• 公司成立於1999年，總部位於高雄市岡山區，現任董事長為楊慶祥。實收資本額約新台幣10.9億元，截至2025年底市值約新台幣180億元，在綠能環保類股中屬於中大型市值公司。
• 根據公開資訊，公司主要經營事業廢棄物固化處理、最終掩埋、土壤整治及資源回收再利用等業務，並逐步跨足太陽能發電與環保工程領域，展現多元化發展策略。
• 可寧衛*在台灣擁有兩座主要處理基地：位於高雄的固化處理廠與位於屏東的掩埋場，兩者形成緊密的上下游關係，確保廢棄物處理流程的順暢與效率。
• 公司員工總數約250人，其中技術與研發人員占比約15%，顯示其對技術創新的重視。近年更積極招募環保工程與再生能源領域人才，以因應業務擴張需求。
• 2024年，可寧衛*完成旗下掩埋場的擴建工程，新增約30萬立方公尺的掩埋容量，有效緩解國內事業廢棄物處理能量不足的問題，並為未來數年的營收成長奠定基礎。

丁、主要產品與服務

• 核心業務為事業廢棄物固化處理與最終掩埋：公司將有害事業廢棄物（如重金屬汙泥、廢酸鹼液等）經由固化程序穩定化後，再送至自有掩埋場進行最終處置，確保環境安全。
• 土壤整治服務：針對受汙染的工業用地，提供土壤挖除、離場處理及復育規劃等服務，客戶包括石化、電子及金屬加工等產業，近年因國內土地活化需求增加而業務成長顯著。
• 資源回收再利用：將廢棄物中的可回收物質（如金屬、塑膠）進行分類與再生處理，轉化為二次原料或燃料，減少最終掩埋量並創造附加價值。
• 再生能源業務：利用掩埋場及廠房屋頂空間建置太陽能發電系統，總裝置容量約15MW，所發電力全數躉售予台電，提供穩定且長期的現金流。
• 環保工程服務：提供廢水處理、汙泥減量及空氣汙染防制等工程設計與統包服務，協助客戶符合日益嚴格的環保法規，並拓展公司業務範疇。
• 營收組合方面，廢棄物處理與掩埋業務約占總營收70%，土壤整治約占15%，資源回收與再生能源各占約5%與10%，顯示核心業務仍為主要獲利來源。

丂、市場地位與競爭優勢

• 可寧衛*是台灣少數同時擁有固化處理廠與最終掩埋場的民營企業，形成從處理到處置的垂直整合體系，相較於僅提供單一服務的同業，具有顯著的成本與效率優勢。
• 在國內事業廢棄物固化處理市場，可寧衛*市占率約25%，位居前三大廠商；在最終掩埋領域，由於國內掩埋容量稀缺，公司憑藉自有掩埋場掌握定價權，毛利率長期維持在40%以上。
• 主要競爭對手包括中聯資源（9930）、日友環保（8341）及台塑集團旗下的廢棄物處理單位，但可寧衛*在固化技術與掩埋容量方面具備差異化優勢。
• 公司與國內多家大型石化、電子及鋼鐵業者簽訂長期處理合約，客戶黏著度高，且因廢棄物處理涉及環保法規與許可證，新進業者進入門檻極高。
• 品牌知名度在業界極高，多次獲得環保署評鑑為優良廢棄物處理機構，並通過ISO 14001及OHSAS 18001等國際認證，有助於爭取國內外客戶信任。
• 護城河主要來自於：1) 稀缺的掩埋場許可證與容量；2) 垂直整合帶來的成本優勢；3) 長期合約與客戶關係；4) 環保法規趨嚴下的剛性需求。

七、營運表現與財務概況

• 可寧衛*近年的營運表現參考下方財務表格。公司年營收規模約新台幣35至45億元，每股盈餘（EPS）範圍約在8至12元之間，獲利能力在綠能環保類股中名列前茅。
• 2024年營運亮點包括：掩埋場擴建完成帶動處理量能提升，以及土壤整治業務因國內土地開發需求增加而年增約20%，有效彌補廢棄物處理業務的季節性波動。
• 公司長期維持穩定的現金股利政策，近五年平均配息率約70%，每股現金股利約6至8元，吸引偏好穩定收益的投資人。
• 股價表現方面，可寧衛*近一年股價區間約在新台幣160至200元之間，本益比約18至22倍，股價波動相對同業較小，顯示市場對其營運穩定性給予溢價。
• 重要子公司包括：可寧衛能源（負責太陽能業務）及可寧衛環保工程（負責工程服務），兩者合計貢獻集團約15%的營收，且均處於獲利狀態。
• 2024年公司負債比約35%，流動比率約1.8倍，財務結構穩健；自由現金流連續三年為正，顯示營運現金流足以支應資本支出與股利發放。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，可寧衛*的發展策略包括：持續擴充掩埋容量與固化處理產能，預計2026年前完成第二座掩埋場的環評與興建，以因應國內事業廢棄物處理需求的持續成長。
• 積極拓展土壤整治與環保工程業務，目標在未來三年內將該業務營收占比提升至25%，並跨足離岸風電與電動車電池回收等新興環保領域。
• 再生能源方面，計劃在2027年前將太陽能裝置容量提升至30MW，並評估投入生質能發電與沼氣發電項目，以增加綠色能源收入占比。
• 產業趨勢方面，隨著台灣環保法規持續收緊（如廢棄物清理法修正、碳費開徵），事業廢棄物處理需求將維持成長，可寧衛*作為領導廠商將直接受益。
• 資本支出方面，公司預計未來三年每年投入約5至8億元用於設備更新、掩埋場擴建及新事業開發，資金來源以自有資金及銀行借款為主，財務壓力可控。
• 潛在風險包括：掩埋場環評審查延宕、廢棄物處理價格競爭加劇、以及再生能源補助政策變動，投資人應密切關注相關法規與市場動態。

六、常見問與答