📊 年程(3117) 投資分析摘要
- 這家是做電子零組件的，2024年營收8.7億，年增15.2%，毛利率拉到22.5%，比前年好不少。
- 配息還算穩定，2024年發1.2元現金股利，殖利率大概4.8%，配發率維持在65%以上，不差。
- 吃到5G和車用電子的需求，2025年第一季營收年增18.3%，全年EPS估2.8元。
📑 目錄
一、年程(3117) 公司簡介與配息紀錄
講到底，年程這檔就是做電子零組件的，股票代號3117，1998年就有了。主力產品是電感、濾波器、磁性元件，什麼通訊、車用、消費性電子、工業控制都用得上。2024年這波5G建設跟電動車市場起來，營收幹到8.7億，年增15.2%；毛利率從20.1%爬到22.5%，稅後淨利年增28.6%到1.2億，EPS 2.4元。2025年第一季也不錯，營收2.4億，年增18.3%，主要是車用電感訂單進來，還有新客戶量產貢獻。公司現在一直搞高頻跟大電流元件，畢竟市場要的是那種高功率的東西。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 5.8% | 預估盈餘配發，基於2025年EPS預估2.8元，配發率約54% |
| 2025年 | 1.30 元 | 5.2% | 2024年盈餘配發，配發率54.2% |
| 2024年 | 1.20 元 | 4.8% | 2023年盈餘配發，配發率65.2% |
| 2023年 | 0.80 元 | 3.5% | 2022年盈餘配發，配發率66.7% |
| 2022年 | 0.60 元 | 2.8% | 2021年盈餘配發，配發率60.0% |
二、年程(3117) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 5G基地台持續蓋：2024年全球5G基地台出貨量年增12%，高頻電感跟著吃香，年程這塊營收年增22%，來到3.1億元。
- 電動車滲透率拉高：2024年全球電動車銷量年增35%，年程的車用電感出貨量年增40%，貢獻營收1.8億元，佔比21%。
- 新產品開始量產：2024年推的大電流功率電感，已經通過兩家車用Tier 1供應商認證，2025年第一季貢獻營收0.5億元，全年估2.0億元。
- 產能擴出來用了：2024年擴建桃園廠，月產能提升30%到500萬顆，2025年第一季產能利用率85%，毛利率維持在22%以上應該可以。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中了：前三大客戶佔2024年營收55%，一個鬆動就完蛋。2023年某客戶庫存調整，營收直接季減12%，小心這個。
- 原物料漲價：銅、鐵氧體這些佔成本40%，2024年銅價年漲8%，要是2025年續漲10%，毛利率可能會掉個2-3個百分點，到19.5%。
- 競爭壓力大：中國同業順絡電子2024年擴產20%，用低價搶單，年程在消費性電子的市佔率從8%掉到6.5%，這塊不太妙。
三、年程(3117) 主力成本分析
四、年程(3117) 投資建議
- 按照支撐壓力判讀，目前股價25元算「合理偏低」，本益比10.4倍，同業平均13倍，我覺得可以分批進場，第一筆在24-26元之間撿。
- 要是跌到22元，本益比剩9.2倍，那就「超跌」了，殖利率拉到5.5%，成長動能還在，可以加碼到總持股30%，我個人會這樣操作。
- 如果衝破30元，本益比12.5倍，變成「合理偏高」，這時候市場可能炒過頭了，我建議減碼20%持股，先鎖獲利再說。
- 長期想抱著的人，28元以下慢慢累積就好，目標價看35元（2025年EPS估2.8元，本益比12.5倍），但如果跌破20元（年線破了，本益比低於8倍），那就該砍了，這不是開玩笑的。
五、年程(3117) 常見問題 FAQ
年程(3117)的主要競爭優勢是什麼？
簡單講，就是專注在高頻跟車用電感技術，手上有20項專利，客戶像台達電、光寶這些大廠都有合作，產品認證門檻高，不是隨便就能取代的。
2025年配息預估如何？
估現金股利1.30元，殖利率約5.2%，這是基於2024年EPS 2.4元，配發率54%，算是合理。
近期股價波動的原因？
主要就是大盤震盪跟電子股資金輪動，但基本面沒崩，2025年第一季營收年增18%，股價應該還有撐。
年程的毛利率趨勢？
2024年毛利率22.5%，比2023年的20.1%明顯進步，主要是產品組合優化，還有產能利用率提高，但原物料漲價是個變數。
適合長期投資嗎？
我覺得適合，車用跟5G需求長期有搞頭，配息又穩定，2024年殖利率4.8%，要存股可以看看，但別忘了客戶集中的風險。
nn
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
