📊 中聯資源(9930) 投資分析摘要
- 中聯資源(9930)是中鋼的小老弟，專收工業廢棄物再賣給水泥廠和營造業，2024年營收128.5億，年增6.2%，算穩穩賺。
- 連續15年發股利，2025年預估現金股利2.80元，殖利率約4.2%，存股族看了會心動。
- 今年毛利率衝到18.5%，五年新高，主要是政策推循環經濟、公共工程一直蓋，爐石粉賣得不錯。
📑 目錄
一、中聯資源(9930) 公司簡介與配息紀錄
二、中聯資源(9930) 未來展望與避坑指南
三、中聯資源(9930) 主力成本分析
四、中聯資源(9930) 投資建議
五、中聯資源(9930) 常見問題 FAQ
二、中聯資源(9930) 未來展望與避坑指南
三、中聯資源(9930) 主力成本分析
四、中聯資源(9930) 投資建議
五、中聯資源(9930) 常見問題 FAQ
一、中聯資源(9930) 公司簡介與配息紀錄
中聯資源（9930）1991年成立，中鋼集團的子公司，主要幫工廠處理廢棄物，再做成爐石粉、再生粒料賣給水泥和營建業。2024年營收128.5億，年增6.2%，稅後淨利12.8億，EPS 4.85元。最近幾年靠政府推循環經濟和淨零排放，廢棄物處理量穩定，爐石粉因為公共工程需求多，賣得更好。公司還在擴產線、搞低碳材料，我猜2025年營收有機會衝到135億以上。不過要注意，它跟鋼鐵景氣綁在一起，中鋼如果不好，它也會受影響。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.90 元 | 4.35% | 預估盈餘配發率約60%，基於2025年EPS預估4.83元 |
| 2025年 | 2.80 元 | 4.20% | 2024年盈餘配發，現金股利2.80元，配發率57.7% |
| 2024年 | 2.60 元 | 4.10% | 2023年盈餘配發，現金股利2.60元，配發率55.3% |
| 2023年 | 2.40 元 | 3.90% | 2022年盈餘配發，現金股利2.40元，配發率52.2% |
| 2022年 | 2.20 元 | 3.70% | 2021年盈餘配發，現金股利2.20元，配發率50.0% |
二、中聯資源(9930) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 綠能政策確實有甜頭：政府喊2025年循環經濟產值1.5兆，中聯資源在廢棄物處理這塊市佔約25%，政策紅利吃得到，但別過度期待，這不是飆股。
- 爐石粉需求很穩：2024年賣了180萬噸爐石粉，年增8%，主因是公共工程和綠建築需求，2025年我估可以到195萬噸，但成長速度可能放緩。
- 高值化材料有搞頭：公司砸了5億研發再生混凝土和低碳建材，2024年這塊營收8.2億，年增15%，毛利率比本業高，但佔比還不大，大概6%而已。
- 產能擴充快蓋好了：2024年高雄廠擴建完成，廢棄物處理年產能從100萬噸拉到120萬噸，2025年產能利用率應該能到85%以上，這部分增加營收有譜。
⚠️ 下行風險
- 原物料成本是隱憂：爐石粉原料成本佔營收約40%，如果國際煤價漲10%，毛利率大概掉1.5個百分點，去年已經看到毛利下滑0.3%了，這件事要盯緊。
- 環保法規越來越緊：2024年環保支出3.2億，年增12%，要是政府再收緊法規，合規成本會繼續增加，利潤可能被吃一塊。
- 競爭變激烈了：台泥、亞泥這些大咖也跳進來搶廢棄物處理生意，2024年中聯市佔比前年掉了1個百分點到25%，價格戰壓力不小。
三、中聯資源(9930) 主力成本分析
四、中聯資源(9930) 投資建議
- 依七階位階來看，現在股價約66元，本益比13.6倍，比五年平均12.5倍高一些，算「合理偏高」位階，我個人不會現在追，等回檔到60元以下再慢慢撿。
- 短線操作的話，如果股價衝破70元且成交量放大到500張以上，可以順勢跟一單，目標看75元；要是跌破62元就要認賠出場，別凹單。
- 中長期存股族適合，每年穩穩配2.6～2.8元，殖利率4%以上，抱著1～3年，含股息報酬率有機會到15～20%，但今年原物料風險不小，要設好停損。
- 風險分散：這檔最多佔投資組合10%，可以搭配綠能ETF（像00878）一起抱著，別全押在同一條船上。
五、中聯資源(9930) 常見問題 FAQ
中聯資源的主要競爭優勢是什麼？
靠中鋼這個富爸爸，廢棄物來源穩定，市佔率25%，爐石粉技術算是業界老手，毛利率能撐在18.5%。
2025年配息預估為何？
用2024年EPS4.85元、配發率57.7%來算，預估現金股利2.80元，殖利率大約4.2%，比定存好很多了。
股價近期為何波動？
原物料價格和政策變化影響，2025第一季股價在60～70元之間震盪，波動率約8%，不算太大但也不是死魚盤。
適合長期投資嗎？
我覺得適合，前提是你能接受它波動不大、不會突然暴漲，近五年平均殖利率4.1%，比大盤穩，存股可以考慮。
主要風險是什麼？
原物料成本如果一直漲、環保法規再收緊，毛利率會被壓縮，2024年已經比前年跌了0.3%，這警訊要放在心上。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
