藥祇(7878) 投資分析摘要
- 老實說，藥祇這家是做新藥的，專攻抗癌跟免疫療法，2025年營收12.3億，年增18.5%。
- 去年EPS 2.15元，比前年多22.9%，毛利率維持68.3%高檔，獲利能力算是不錯。
- 今年配1.20元現金股利，殖利率2.85%，配發率55.8%，還算肯發錢。
📑 目錄
一、藥祇(7878) 公司簡介與配息紀錄
藥祇(7878)這家生技公司，2010年在台北成立，主要搞新藥研發。最賺錢的是一條叫「藥祇-1」的抗癌藥，佔營收大概65%，再來是免疫調節劑25%。去年營收12.3億，年增18.5%，主要靠「藥祇-1」在亞洲賣得好，成長22.3%。另外，新藥「藥祇-2」去年第四季拿到美國FDA核准，貢獻了1.8億營收。這家公司燒錢燒得比同業兇，研發費用佔營收28.5%，比同業平均22.1%高不少，擺明是賭未來。帳上現金還有8.7億，負債比32.4%，財務狀況算健康。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.35 元 | 3.21% | 預估盈餘配發，配發率58.7%，基於2025年EPS 2.30元預估 |
| 2025年 | 1.20 元 | 2.85% | 盈餘配發，配發率55.8%，來自2024年EPS 2.15元 |
| 2024年 | 1.00 元 | 2.38% | 盈餘配發，配發率56.2%，來自2023年EPS 1.78元 |
| 2023年 | 0.85 元 | 2.02% | 盈餘配發，配發率57.4%，來自2022年EPS 1.48元 |
| 2022年 | 0.70 元 | 1.67% | 盈餘配發，配發率58.3%，來自2021年EPS 1.20元 |
二、藥祇(7878) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 「藥祇-1」在亞洲賣得不錯，去年8.5億營收，今年多了日本和韓國通路，我抓再成長15-20%沒什麼問題。
- 「藥祇-2」拿到美國核准後，今年全年營收預估可以衝到5.2億，比去年多快兩倍，這是最重要的期待。
- 研發管線裡，有3個藥在臨床二期，其中針對肺癌的「藥祇-3」有機會在2026年底完成收案，如果成功，市場規模上看120億。
- 去年跟歐洲藥廠簽了「藥祇-4」的授權合約，4.5億的簽約金跟里程碑金，今年預計可認列2.8億，算是有點外快。
⚠️ 下行風險
- 我覺得真正的風險是新藥研發失敗，臨床試驗成功率才12%，「藥祇-3」二期數據如果不漂亮，股價跌個20-30%我都不意外。
- 市場競爭很激烈，至少有5家國際大廠在搶同一塊，萬一對手降價10-15%，藥祇的毛利率可能會從68%掉到60%以下。
- 匯率也是隱憂，海外營收佔45%，如果新台幣升值5%，營收會少2.8億，EPS大概被吃掉0.5元。
三、藥祇(7878) 主力成本分析
四、藥祇(7878) 投資建議
- 我覺得目前股價42元，本益比19.5倍，看起來有點貴。要進場的話，我個人偏好等它回檔到38-40元（本益比17-18倍）再慢慢撿。
- 短線的話，如果它突破45元而且成交量放大到5000張以上，可以試著追，目標看50元，但不對就砍，停損設在40元。
- 中長期想抱著，主要看2026年新藥貢獻，我目標看55元，算一下2026年預估EPS 2.8元，給20倍本益比，應該有機會。
- 風險控管提醒一下，心臟不夠大顆的話，這檔單股佔總資產比例不要超過10%，萬一跌破35元（本益比16倍）就砍掉一半。
五、藥祇(7878) 常見問題 FAQ
藥祇(7878)的主要產品是什麼？
就「藥祇-1」抗癌藥跟免疫調節劑，兩樣加起來佔營收大概九成。
藥祇2025年營收成長多少？
去年營收12.3億元，年增18.5%，主要靠亞洲市場拉上來。
藥祇的配息政策如何？
這幾年配發率都抓在55-58%，去年配1.20元，殖利率2.85%，還算穩定。
藥祇的研發進展有哪些？
有3個藥在臨床二期，其中針對肺癌的「藥祇-3」預計2026年底完成收案。
投資藥祇的主要風險是什麼？
最大風險就是新藥研發失敗，臨床試驗成功率只有12%，失敗的話股價會抖很大。
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