📊 登豐(7872) 投資分析摘要
- 登豐(7872)做半導體封測材料，2024年營收18.7億，年增12.3%，主要靠先進封裝需求拉動。
- 連續5年配息，2024年現金股利1.80元，殖利率4.2%，盈餘配發率約65%，這配息率算穩定。
- 2025年預估EPS可以到3.20元，年增18.5%，主要靠CoWoS供應鏈擴產。
📑 目錄
一、登豐(7872) 公司簡介與配息紀錄
登豐這家公司，專門做半導體封測材料，像導線架、基板、封裝膠材這些。主要客戶是日月光、力成。2024年營收18.7億，年增12.3%，稅後淨利2.8億，EPS 2.70元。最近業績主要靠AI晶片先進封裝（CoWoS）在撐，高階導線架出貨每季成長15%。公司還在擴產，2025年資本支出預計3.5億，要蓋新廠和升級自動化。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.00 元 | 4.65% | 預估盈餘配發率65%，以2025年EPS 3.20元計算 |
| 2025年 | 1.80 元 | 4.20% | 盈餘配發率66.7%，現金股利來自2024年獲利 |
| 2024年 | 1.80 元 | 4.20% | 盈餘配發率66.7%，現金股利來自2023年獲利 |
| 2023年 | 1.50 元 | 3.75% | 盈餘配發率62.5%，現金股利來自2022年獲利 |
| 2022年 | 1.20 元 | 3.00% | 盈餘配發率60%，現金股利來自2021年獲利 |
二、登豐(7872) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 先進封裝需求爆發：CoWoS材料營收占比35%，年增25%，2025年預估再成長30%到6.8億元。這塊是主要動能。
- 產能擴充效益：2025年新廠投產，導線架月產能從800萬顆拉到1200萬顆，增幅50%，可以多貢獻4.5億營收。
- 毛利率提升：高階產品占比從40%升到48%，毛利率也從22%爬到25.5%，2025年目標28%。
- 客戶集中度優化：還新開發了兩家中國封測客戶，中國營收占比從10%拉到18%，分散風險。
⚠️ 下行風險
- 半導體景氣循環是最大風險。萬一2025年全球半導體資本支出衰退10%，營收可能年減8-12%，EPS只剩2.40元。
- 銅價波動也很痛。銅價漲20%，導線架成本就多1.2億，毛利率掉3個百分點到22.5%。
- 同業長華、順德也在擴產，2024年價格已經年減3%，2025年可能再跌2-5%。競爭壓力不小。
三、登豐(7872) 主力成本分析
四、登豐(7872) 投資建議
- 目前股價43元，本益比16倍，比同業平均18倍低，位階在『合理偏低』，我個人看法是分批慢慢進。
- 短線的話，如果股價回測40元（2024年低點），可以加碼10%資金，目標看48元（EPS 3.20*15倍）。
- 中長線的話，2025年CoWoS擴產效益會出來，預估EPS年增18.5%，我會抱著6-12個月，停利設55元（本益比17倍）。
- 風險控管也不能少。如果季營收連續兩季年減超過5%，我會減碼一半持股，同時盯著毛利率，跌破22%就要小心。
五、登豐(7872) 常見問題 FAQ
登豐的主要競爭優勢是什麼？
主要做先進封裝材料，CoWoS相關產品有技術優勢，客戶不太會跑。2024年毛利率25.5%，比同業好一點。
2025年配息預估多少？
用2024年EPS 2.70元、配發率65%算，預估現金股利1.75元，殖利率大概4.1%。
股價近期為何波動？
2024年Q3股價從50元跌到40元，主要是市場擔心半導體景氣，不過基本面其實沒那麼差。
登豐的營收成長動能？
主要靠AI晶片先進封裝，2025年CoWoS材料營收預估成長30%到6.8億元。
投資登豐的風險？
半導體景氣循環和銅價波動是主要風險，銅價漲20%，毛利率就會掉3個百分點。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
