📊 連訊(6820) 投資分析摘要
- 連訊這家公司是做光纖通訊主動元件的，2024年營收12.3億元，年增18.5%，主要靠5G和資料中心這塊。
- EPS 2.15元，創近三年新高，毛利率回升到28.3%，代表產品組合有調整，不是只靠衝量。
- 2025年比較有看頭的是400G/800G光收發模組要量產，營收應該還能再拉15-20%。
📑 目錄
一、連訊(6820) 公司簡介與配息紀錄
連訊成立於2000年，專搞光纖通訊主動元件，像是光收發模組、光放大器這些。2024年受惠5G跟資料中心升級400G/800G，營收衝到12.3億元，年增18.5%。毛利率28.3%，比2023年好一點。亮點是打進美系雲端大廠供應鏈，拿到2025年長約，產能利用率從75%拉到85%以上。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 3.75% | 預估配發，盈餘配發率70% |
| 2025年 | 1.20 元 | 3.00% | 預估配發，盈餘配發率65% |
| 2024年 | 1.00 元 | 2.50% | 實際配發，盈餘配發率46.5% |
| 2023年 | 0.80 元 | 2.00% | 實際配發，盈餘配發率50% |
| 2022年 | 0.60 元 | 1.50% | 實際配發，盈餘配發率40% |
二、連訊(6820) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 400G/800G光收發模組量產：2025年預計出貨50萬顆，貢獻營收6億元，佔比從15%拉到40%，這塊我覺得是主要看點。
- 資料中心客戶訂單成長：已經拿到美系雲端大廠2025-2026年長約，合約金額8億元，比2024年成長60%。
- 5G基礎建設需求：光放大器需求還在，2024年相關營收年增22%到3.5億元，2025年應該還能再增15%。
- 毛利率結構改善：自動化產線導入後，2024年毛利率28.3%，2025年目標突破30%，這個如果做到，獲利增幅會比營收還快。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中：前三大客戶佔營收65%，美系那家就35%。2024年這客戶貢獻4.3億元，萬一訂單跑了，影響會很大。
- 競爭加劇：中國同業如中際旭創、光迅科技在400G模組殺價，2024年產品均價已經跌了8%，利潤空間一直被壓。
- 匯率波動：外銷佔80%，以美元計價。2024年新台幣升值5%，直接吃掉0.15億元獲利，影響EPS約0.27元。
三、連訊(6820) 主力成本分析
四、連訊(6820) 投資建議
- 從位階角度看：目前股價在40元附近，本益比不到19倍，比我看到的光通訊同業低了一截，大概落在合理偏低的位置，我覺得可以分批進場。
- 短線操作：如果股價回測到季線38塊左右，我可能會考慮加碼，目標先看45元，停損設35元，對應本益比約16倍。
- 中長期持有：2025年EPS我估2.8元，本益比給20倍，目標價56元，可以考慮抱到2026年。
- 配息策略：2024年殖利率才2.5%，不算高，但股利穩定成長，適合當成長型持股的一部分。
五、連訊(6820) 常見問題 FAQ
連訊的強項在哪？
我覺得是技術門檻高，光纖主動元件不是誰都能做，而且已經打進美系雲端大廠，客戶不太會亂跑。
2025年成長靠什麼？
主要靠400G/800G光收發模組量產，我估這塊營收可以貢獻6億元，年增60%。
股利政策穩嗎？
盈餘配發率逐年拉高，2024年46.5%，2025年可能到65%，現金股利應該是穩定往上。
主要風險是什麼？
客戶太集中，前三大客戶佔營收65%，如果中國同業殺價搶單，壓力會很大。
現在股價能買嗎？
本益比不到19倍，算是同業裡偏低的，我覺得中長期可以布局。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
