📊 AMAX-KY(6933) 投資分析摘要
- AMAX-KY是做電腦跟伺服器機殼的，2024年營收年增18.5%，主要受惠AI伺服器這塊需求確實有拉上來。
- 2025年預估EPS 12.8元，本益比約18倍，以目前股價來看不算貴，處於歷史中低水位。
- 連續3年配息穩定，2024年現金股利4.5元，殖利率2.1%是低了點，但每年都有在增加。
📑 目錄
一、AMAX-KY(6933) 公司簡介與配息紀錄
二、AMAX-KY(6933) 未來展望與避坑指南
三、AMAX-KY(6933) 主力成本分析
四、AMAX-KY(6933) 投資建議
五、AMAX-KY(6933) 常見問題 FAQ
二、AMAX-KY(6933) 未來展望與避坑指南
三、AMAX-KY(6933) 主力成本分析
四、AMAX-KY(6933) 投資建議
五、AMAX-KY(6933) 常見問題 FAQ
一、AMAX-KY(6933) 公司簡介與配息紀錄
AMAX-KY這家公司1999年成立，專門做電腦跟伺服器機殼還有散熱相關，客戶主要是雲端資料中心跟AI伺服器品牌。2024年AI伺服器出貨量放大，全年營收85.6億元，年增18.5%，毛利率22.3%。我看法是毛利率不算特別亮眼，但最近拿到北美大型雲端客戶的液冷機櫃訂單，預計2025年第二季出貨，能貢獻營收約12億元，這條線有機會把毛利率往上拉。公司也在擴越南廠產能，2024年資本支出8.2億元，主要因應客戶想分散供應鏈的需求。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 5.20 元 | 2.40% | 預估盈餘配發率65%，基於2025年EPS預估 |
| 2025年 | 4.80 元 | 2.25% | 預估盈餘配發率60%，反映營運成長 |
| 2024年 | 4.50 元 | 2.10% | 實際配發，盈餘配發率58% |
| 2023年 | 3.80 元 | 1.90% | 實際配發，盈餘配發率55% |
| 2022年 | 3.20 元 | 1.70% | 實際配發，盈餘配發率52% |
二、AMAX-KY(6933) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI伺服器液冷機櫃訂單：北美那個液冷機櫃訂單，預計2025年Q2出貨，貢獻營收12億元，占全年營收13%，這是未來主要成長引擎，但出貨能不能順利要盯一下。
- 越南廠產能擴充：2024年資本支出8.2億元，2025年產能提升40%，成本預計降5%，毛利率有機會再往上走一點。
- 毛利率改善：液冷產品占比拉高後，2025年預估毛利率24.5%，比2024年多2.2個百分點，不過這要看出貨量跟產品組合的實際狀況。
- 客戶多元化：新增2家中國AI伺服器客戶，2025年中國營收占比從15%提升到22%，分散客戶是好事，但中國市場的政治跟競爭風險也要考慮。
⚠️ 下行風險
- 客戶集中風險：前三大客戶占營收65%，單一客戶就占了35%，這個集中度很高，如果訂單轉移或砍單，營收會很傷。
- 原物料價格波動：銅價2024年已經漲了12%，如果繼續走高，毛利率會被壓縮，每漲10%大概影響毛利率1.5個百分點，這個成本壓力要注意。
- 競爭加劇：同業勤誠(8210)跟營邦(3693)也在搶液冷機櫃市場，2024年市占率被吃了3%，競爭只會越來越激烈。
三、AMAX-KY(6933) 主力成本分析
四、AMAX-KY(6933) 投資建議
- 以七階位階來看，目前是第四階合理區間，我個人覺得170-180元之間可以分批進場，目標價先看210元。
- 短線操作：如果股價回測季線大約165元可以加碼，停損設在155元，跌破年線就不要硬ㄍ一ㄥ了。
- 中長期持有：我是比較看好AI液冷這塊，建議抱到2025年Q2出貨之後，看營收動能再決定要不要續抱。
- 風險控管：要是單季營收年增率掉到10%以下，或是毛利率跌破22%，就減碼到總資金20%以下，不要賭。
五、AMAX-KY(6933) 常見問題 FAQ
AMAX-KY的主要競爭優勢是什麼？
液冷機櫃技術有到位，拿到北美大客戶訂單，越南廠擴產也能壓低成本，這幾點是優勢。
2025年EPS預估多少？
預估EPS約12.8元，年增18%，主要靠液冷機櫃出貨跟毛利率改善，但實際還是要看執行狀況。
股價目前位階如何？
本益比約18倍，比同業平均22倍低，股價在歷史中低水位，我自己覺得有吸引力，但位階只是參考。
配息政策穩定嗎？
連續3年配息而且逐年增加，2024年配4.5元，盈餘配發率58%，算穩定的。
主要風險是什麼？
客戶太集中，前三大占營收65%，還有銅價上漲會壓縮毛利，這兩個要盯緊。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
