00937B vs 00772B 債券ETF比較2026 — 投等債vs美債殖利率與風險全面分析

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一、即時價格與指數追蹤

• 00937B追蹤「ICE ESG 20年期以上BBB級成熟市場公司債指數」，該指數納入ESG篩選標準，排除高碳排、爭議性產業（如菸草、武器），聚焦於BBB級以上且符合永續原則的美元公司債。截至2026年2月，股價約在15.8元至16.2元區間波動，規模已突破新台幣800億元，為國內最大ESG債券ETF。
• 00772B追蹤「彭博10年期以上高評級美元公司債指數」，涵蓋A級以上公司債，無ESG排除條款，產業分布更廣（含金融、能源、科技等）。股價約在32.5元至33.0元，規模約新台幣450億元，流動性穩定。
• 兩檔ETF皆為長天期（存續期間12-18年），對利率敏感度高。2025年第四季聯準會啟動降息循環後，兩者價格均出現明顯反彈，00937B因ESG主題吸引機構法人與永續投資資金，買盤相對穩定；00772B則因殖利率較高，受散戶與收益型投資人青睞。
• 追蹤誤差方面，00937B年化追蹤誤差約0.15%，00772B約0.12%，主因在於指數成分股流動性與費用結構差異。2026年初市場波動加劇時，兩者均能有效貼近指數表現。

二、殖利率與存續期間分析

• 殖利率是債券ETF的核心收益來源。00937B因ESG篩選排除部分高殖利率產業（如傳統能源、菸草），其指數平均到期殖利率約5.2%-5.4%（2026年2月），略低於00772B的5.5%-5.7%。00772B因納入更多A級與BBB級公司債，且無產業限制，殖利率相對較高。
• 存續期間方面，00937B約14.5年，00772B約15.2年，兩者均屬長存續期，代表對利率變動極度敏感。若聯準會於2026年再降息1碼（0.25%），00937B價格約上漲3.6%，00772B上漲3.8%；反之若升息，跌幅也相近。
• 費用率差異：00937B經理費+保管費合計約0.35%，00772B約0.30%，00772B略低。但00937B因規模較大，內扣費用有下降趨勢，2025年實際總費用率約0.33%，00772B約0.28%。
• 2025-2026年降息循環中，兩檔ETF的配息率（年化）約4.8%-5.2%（00937B）與5.0%-5.5%（00772B），均優於定存與短期公債。但需注意配息來源可能包含資本利得，非全為利息收入。

三、信用評級與持債分散度

• 00937B追蹤指數成分債以BBB級為主（約70%），A級約25%，其餘為BB級以下（低於5%）。因ESG篩選，排除CCC級以下債券，整體信用風險可控。持債檔數約250檔，前十大持債占比約12%，分散度佳。
• 00772B追蹤指數要求A級以上（含A、AA、AAA），其中A級約60%，AA級約30%，AAA級約10%。信用評級更高，違約風險更低。持債檔數約180檔，前十大持債占比約15%，集中度略高於00937B。
• 產業分布：00937B因ESG排除，主要布局科技（30%）、金融（25%）、醫療（15%），無能源與公用事業；00772B則涵蓋金融（35%）、科技（20%）、能源（15%）、公用事業（10%），產業多元性更佳。
• 2025年全球企業違約率維持低檔（約1.2%），但2026年若經濟放緩，BBB級債券可能面臨降評風險。00937B的BBB級占比高，需留意信用利差擴大時的價格波動；00772B因評級較高，防禦性相對較強。

四、升息/降息環境表現預測

• 降息環境（2025-2026年預期）：聯準會於2025年第四季降息2碼，2026年第一季再降1碼，累計降息3碼。長天期債券價格大幅反彈，00937B與00772B分別上漲約12%與13%（含息）。00772B因存續期間略長、殖利率較高，資本利得空間稍大。
• 升息環境（若通膨反彈）：假設2026年第二季CPI回升至3.5%，聯準會暫停降息甚至升息1碼，兩檔ETF價格可能下跌3%-4%。00937B因BBB級債券利差擴大，跌幅可能略高於00772B。
• 利率持平環境：若利率維持不變，兩檔ETF主要收益來自配息，年化報酬率約4.5%-5.0%。此時00937B的ESG主題可能吸引永續投資資金，價格波動較小；00772B則因殖利率優勢，總報酬略優。
• 2026年市場共識為「軟著陸」情境，降息幅度有限，但長天期債券仍具資本利得潛力。投資人應根據自身利率預期與風險承受度，選擇合適標的。

五、核心指標總評比

• 殖利率：00772B勝（5.5%-5.7% vs 5.2%-5.4%），因無ESG排除且評級較高，殖利率優勢明顯。
• 信用品質：00772B勝（A級以上占比100% vs 70% BBB級），違約風險更低。
• ESG永續性：00937B勝（專注ESG篩選，符合永續投資趨勢），適合重視社會責任的投資人。
• 費用率：00772B略勝（0.28% vs 0.33%），但差距不大。
• 規模與流動性：00937B勝（規模820億 vs 450億），買賣價差更小，交易成本低。
• 分散度：00937B勝（持債250檔 vs 180檔），產業與發行人分散度更佳。
• 降息敏感度：00772B略勝（存續期間較長，資本利得空間稍大）。
• 綜合建議：追求較高收益與信用安全者選00772B；重視ESG永續與分散風險者選00937B。

常見問題 FAQ

00937B和00772B哪個適合長期持有？

長期持有需考量殖利率、費用率與信用風險。00772B因殖利率較高（5.5%-5.7%）、費用率較低（0.28%），且信用評級更高（A級以上），長期複利效果更佳。但00937B的ESG篩選符合永續趨勢，若全球ESG投資持續成長，其資金流入與價格穩定性可能優於00772B。建議根據個人價值觀與收益需求選擇。

降息循環中，這兩檔ETF的資本利得空間有多大？

以存續期間14.5-15.2年計算，若聯準會累計降息3碼（0.75%），兩檔ETF價格約上漲10.9%-11.4%（不含息）。00772B因存續期間略長，資本利得空間稍大。但需注意降息預期已部分反映在價格中，實際漲幅可能低於理論值。

00937B的ESG篩選是否會影響殖利率？

是的，ESG篩選排除高殖利率產業（如傳統能源、菸草），導致00937B的到期殖利率（5.2%-5.4%）低於00772B（5.5%-5.7%）。但ESG篩選也降低爭議性產業的違約風險，長期波動可能較小。投資人需在收益與永續之間權衡。

這兩檔ETF的配息頻率與稅務處理有何不同？

兩者皆為月配息（每月除息），配息來源主要為利息收入與資本利得。國內投資人需注意，若配息來自海外利息收入，單筆超過新台幣2萬元需扣繳二代健保補充保費2.11%。此外，兩檔ETF的配息皆計入個人綜合所得稅，但海外所得（如美元債息）有100萬元免稅額度。

2026年市場風險對這兩檔ETF的影響？

主要風險包括：1) 利率風險：若通膨反彈導致升息，長天期債券價格將下跌；2) 信用風險：經濟放緩可能使BBB級債券遭降評，00937B受影響較大；3) 匯率風險：兩檔ETF皆投資美元債，台幣升值將侵蝕報酬。建議搭配避險策略或分散配置。