📊 邁科(6831) 投資分析摘要
- 邁科(6831)做電腦連接器，2024年營收28.5億，年增12.3%。
- 2025年配2.50元，殖利率約4.2%，連續5年穩定配息。
- AI伺服器帶動高速傳輸需求，2025年Q1毛利率拉高到28.6%。
📑 目錄
一、邁科(6831) 公司簡介與配息紀錄
邁科(6831) 1995年成立，專做電腦連接器，像是I/O連接器、內部排線、高速傳輸連接器、客製化線束這些，終端應用到桌機、筆電、伺服器、工業電腦。2024年AI伺服器和資料中心需求很強，高速傳輸連接器出貨年增35%，全年營收衝到28.5億，年增12.3%；毛利率因為產品組合變好，從2023年的25.1%提升到27.8%。2025年Q1營收創新高，來到7.8億，毛利率又進一步拉到28.6%，主要是800G光模組連接器開始小量出貨。泰國廠持續擴產，預計2025年底完工，會多30%產能，用來因應客戶想分散供應鏈的需求。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 4.67% | 預估盈餘配發率65%，以2025年EPS預估4.3元計算 |
| 2025年 | 2.50 元 | 4.17% | 2024年盈餘配發，配發率62.5% |
| 2024年 | 2.20 元 | 3.93% | 2023年盈餘配發，配發率60.3% |
| 2023年 | 2.00 元 | 3.70% | 2022年盈餘配發，配發率58.8% |
| 2022年 | 1.80 元 | 3.46% | 2021年盈餘配發，配發率55.6% |
二、邁科(6831) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI伺服器高速傳輸需求：2024年高速連接器營收占比35%，年增35%，我估計2025年會突破40%。主要是NVIDIA GB200和AMD MI300系列伺服器需要112Gbps PAM4連接器。
- 800G光模組連接器：2025年Q1開始出貨給美系雲端客戶，單季貢獻約0.5億，預估全年貢獻2.5-3億。這東西毛利率比平均高5-8個百分點，對獲利貢獻蠻直接的。
- 泰國新廠：預計2025年底完工，2026年Q1投產，多30%產能，專做伺服器連接器。已經有兩家美系品牌客戶認證，預估2026年貢獻營收5億。
- 車用連接器：2024年車用營收占比約8%，年增20%，主要供ADAS鏡頭連接器和電池管理線束，打進兩家中國電動車供應鏈，預估2025年車用營收年增30%。
⚠️ 下行風險
- 客戶集中度：前三大客戶（廣達、緯創、英業達）合占營收55%，一旦他們訂單轉移或庫存調整，營收會直接受影響。2024年Q4客戶拉貨放緩，單季營收就季減8%，這點要特別留意。
- 銅價與匯率波動：連接器原料銅占成本25%，2024年銅價漲12%，毛利率就被吃掉1.5個百分點。外銷占比70%，新台幣每升值1元，EPS會影響約0.3元。
- 競爭加劇：同業嘉澤(3533)、鴻海(2317)持續擴張高速連接器產能，嘉澤2024年高速連接器營收年增50%，價格競爭壓力不小。2025年Q1產品平均售價已比2024年同期跌3%。
三、邁科(6831) 主力成本分析
四、邁科(6831) 投資建議
- 七階位階：現在股價約60元，本益比15倍，我看法是「合理偏貴」（七階第5階）。建議分批進場，別一次重倉。如果股價回檔到55元以下（本益比13倍），我覺得可以積極布局。
- 短線（1-3個月）：看2025年Q2營收能不能突破8.5億（季增9%），有達標就順勢加碼。要是低於8億，建議先減碼，別硬撐。
- 中長線（6-12個月）：主要催化劑是泰國廠2026年投產、800G連接器放量。目標價我抓75元（本益比18倍），但持股不要超過投資組合8%。
- 風險控管：停損設在52元（2025年Q1低點）。如果單季營收年增率連續兩季低於5%，我建議砍半倉，別猶豫。
五、邁科(6831) 常見問題 FAQ
邁科的主要競爭優勢是什麼？
高速傳輸連接器技術有優勢，已經通過NVIDIA和AMD伺服器認證，客戶是台灣三大伺服器代工廠。
2025年EPS預估多少？
法人預估2025年EPS約4.0-4.3元，年增15-20%，主要靠高速連接器和800G產品貢獻。
配息政策穩定嗎？
近5年配息率穩定在55-65%，2025年配2.5元，殖利率約4.2%，算是穩定配息股。
泰國廠對營運的影響？
泰國廠預計2026年Q1投產，多30%產能，已獲美系客戶認證，預估2026年貢獻營收5億。
股價合理買點在哪？
我看法是55元以下（本益比13倍）算合理買點，建議分批買，別追高。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
