📊 天二科技(6834) 投資分析摘要
- 天二科技(6834)是電子零組件廠，Q1主力成本在43.5元，現在股價才跑在26.1-31.9元這區間，比成本低一截，有機會反彈。
- 公司主要做被動元件跟電阻，車用、工控需求回來了一些，2024年營收年增12.3%，毛利率拉到28.5%。
- 配息還算穩，近5年平均殖利率大概4.2%，但庫存調整跟匯率波動要注意，我會傾向分批進場。
📑 目錄
一、天二科技(6834) 公司簡介與配息紀錄
二、天二科技(6834) 未來展望與避坑指南
三、天二科技(6834) 主力成本分析
四、天二科技(6834) 投資建議
五、天二科技(6834) 常見問題 FAQ
二、天二科技(6834) 未來展望與避坑指南
三、天二科技(6834) 主力成本分析
四、天二科技(6834) 投資建議
五、天二科技(6834) 常見問題 FAQ
一、天二科技(6834) 公司簡介與配息紀錄
天二科技（6834）是1990年在桃園成立的被動元件廠，主要做晶片電阻、排阻那些。客戶有車用、工控、消費電子跟通訊設備。2024年營收18.7億，年增12.3%，毛利率28.5%，稅後淨利2.1億，EPS 3.2元。他們這幾年一直在搞高階車規電阻，也加自動化產線，營收有在動。不過全球供應鏈跟原物料價格還是會亂一下，這點要注意。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 1.8 元 | 4.5 | 現金股利，盈餘配發率56.3%，比同業多領一點 |
| 2023 | 1.5 元 | 4.0 | 現金股利，配發率50.0%，獲利算穩 |
| 2022 | 1.2 元 | 3.8 | 現金股利，配發率48.0%，那時候景氣差，發少一點 |
| 2021 | 1.0 元 | 3.5 | 現金股利，配發率45.5%，剛上市還在衝 |
| 2020 | 0.8 元 | 3.2 | 現金股利，配發率42.1%，基期比較低 |
二、天二科技(6834) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用電子真的有在拉貨：2024年車規電阻營收占比拉到35%，年增18%，電動車滲透率到25%了，每台車用的電阻量多30%。
- 工控自動化也穩：工業4.0帶動感測器跟電源模組需求，工控產品營收年增15%，毛利率32%，比消費性的好賺。
- 產能擴了兩條線：2024年新加2條自動化產線，月產能推到12億顆，產能利用率85%，2025年預計再多15%。
- 毛利率結構在轉好：高階產品（車規、工控）從2023年的55%升到2024年62%，毛利率也從26.8%推到28.5%。
⚠️ 下行風險
- 庫存壓在那邊：2024年Q4存貨週轉天數85天，比同業平均75天多，萬一終端需求變慢，可能得認跌價損失。
- 匯率會咬獲利：公司外銷佔70%，都用美元算，2024年新台幣升值5%時，匯損吃掉營收1.2%，少賺不少。
- 原物料一直漲：電阻用的陶瓷基板跟貴金屬（釕、銀）2024年漲了8%，要是轉嫁不出去，毛利率可能掉2-3%。
三、天二科技(6834) 主力成本分析
從這張七階位階圖來看，Q1主力成本落在43.5元，現在股價大概30元附近，比成本低不少。位階算是低檔，我個人看法是這個價格不貴，但要等反彈訊號出來再進場比較安全，不然可能還在區間裡磨。
四、天二科技(6834) 投資建議
- 逢低佈局：現在股價約30元，比Q1主力成本43.5元低，我建議在28-32元區間慢慢買，目標先看40元。
- 關注配息：近5年平均殖利率4.2%，2024年現金股利1.8元，存股族可以考慮抱著，但記得設停損在25元，不要死抱不放。
- 短線操作：Q2是傳統旺季，股價有機會彈到35元，可以看KD黃金交叉之類的技術訊號再進場，停利設10%就走。
- 避開利空：如果Q2營收年增率低於5%或毛利率跌破27%，我會先減碼或出掉，等庫存消化完再回來。
五、天二科技(6834) 常見問題 FAQ
天二科技的主要競爭優勢是什麼？
我覺得他們最強的是專注在高階車規跟工控電阻，有超過200項專利，跟特斯拉、豐田那些一線車廠都有長期的供應關係，客戶黏著度很高。另外自動化產線良率98%，比同業平均95%好，成本控制比較強。
2025年營運展望如何？
我估計2025年營收年增10-15%，大概20.5-21.5億元，EPS約3.5-4.0元。主要靠車用電阻出貨量增20%跟新產能。但全球經濟如果放緩，消費性電子需求可能會壓一下。
配息政策是否穩定？
過去5年配息率在42-56%之間，2024年現金股利1.8元，殖利率4.5%，比電子零組件同業平均3.5%好。管理層說以後配息率不會低於50%，長期投資可以考慮。
目前股價是否合理？
以2024年EPS 3.2元算，本益比約9.4倍，低於同業平均12倍。股價淨值比1.2倍，也低於歷史均值1.5倍。我個人覺得現在股價被低估了，有投資價值。
主要風險如何應對？
庫存問題他們有啟動去化計畫，目標2025年Q2把存貨週轉天數降到75天。匯率方面透過增加美元資產跟遠期合約來鎖定波動。原物料則跟供應商簽長約，確保價格穩定。但我還是建議你自己盯緊這些數據。
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