📊 圓裕(6835) 投資分析摘要
- 圓裕這檔主要做軟性電路板(FPC)跟連接器，2024年營收勉強算有撐，年增12.3%，數字是28.5億元。
- 2024年EPS 3.21元，比去年多18.5%，毛利率拉到22.8%，原因是高階產品出比較多，不是靠漲價。
- 2025年配息大概2.50元算得出來，殖利率約4.2%，配息紀錄算是穩的，但殖利率不高不低。
📑 目錄
一、圓裕(6835) 公司簡介與配息紀錄
圓裕這家公司1988年就在了，總部在新北，主要做軟性電路板(FPC)跟連接器。產品包含單面、雙面、多層軟板，還有軟硬複合板，應用在消費電子、通訊、車用跟工業設備。2024年營收28.5億元，年增12.3%，主要是車用跟5G需求拉起來的。毛利率22.8%，比2023年高了1.5個百分點，因為高階軟板出貨占比變多。近期重點是泰國廠擴產，預計2025年第三季投產，目的是幫客戶分散供應鏈風險。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 4.67% | 預估盈餘配發率約87%，基於2025年EPS預估3.20元 |
| 2025年 | 2.50 元 | 4.17% | 2024年盈餘配發，配發率77.9%，現金股利已於2025年7月除息 |
| 2024年 | 2.20 元 | 3.67% | 2023年盈餘配發，配發率80.9%，現金股利已於2024年7月除息 |
| 2023年 | 1.80 元 | 3.00% | 2022年盈餘配發，配發率75.0%，現金股利已於2023年8月除息 |
| 2022年 | 1.50 元 | 2.50% | 2021年盈餘配發，配發率71.4%，現金股利已於2022年7月除息 |
二、圓裕(6835) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用電子滲透率提升：2024年車用營收占比28%，比前年多了5%。這塊是靠電動車跟ADAS系統對軟板的需求，我估2025年車用營收還能再長15-20%。
- 5G通訊設備換機潮：通訊領域營收去年年增18%到8.2億元，主要來自5G基地台跟光纖模組軟板。2025年全球5G覆蓋率持續擴大，相關營收應該能再增12%。
- 泰國新廠產能開出：泰國廠預計2025年第三季投產，初期月產能3萬平方米，會貢獻第四季營收約2億元，順便降低關稅風險。
- 高階軟板產品單價提升：2024年多層軟板出貨占比35%，平均售價比2023年提高了8%，帶動毛利率衝破22%。2025年占比我估可達40%。
⚠️ 下行風險
- 客戶集中風險：前五大客戶營收占比62%，最大客戶就佔了22%。如果訂單轉移，營收會直接受影響，2024年已經有一客戶減單5%了。
- 原物料價格波動：銅箔基板佔成本35%，2024年銅價漲了12%，毛利率被壓縮0.8個百分點。2025年若銅價續漲，毛利率搞不好會低於22%。
- 匯率波動影響：外銷佔比約75%，都用美元計價。2024年新台幣升值3.5%，造成匯損約0.15元。2025年台幣若繼續強勢，獲利會很悶。
三、圓裕(6835) 主力成本分析
四、圓裕(6835) 投資建議
- 現在股價60塊，本益比18.7倍，依照七階位階圖來看，已經在『合理偏貴』的位置了。我個人覺得區間操作比較穩，等它拉回到55-58元再分批進場。
- 短線支撐看55元（月線），壓力看65元（前高）。如果哪天放量突破65元而且沒跌回來，可以加碼到持股10%，目標價抓70元。
- 中長線投資的話，可以在除息前（約6月）先卡位，領那2.50元現金股利，順便觀察泰國廠投產進度。如果順利量產，可以抱到2025年底。
- 要是股價跌破50元（年線），建議先砍到5%以下，這通常代表產業景氣轉弱或客戶跑了。等營收月報連續兩個月轉正再考慮補回來。
五、圓裕(6835) 常見問題 FAQ
圓裕的主要競爭優勢是什麼？
主要做高階軟板跟連接器，多層板技術有到位，客戶涵蓋車用跟通訊大廠，泰國廠還能讓供應鏈更有彈性。
2025年配息預估如何？
預估配息2.50元，以現在股價60元算，現金殖利率約4.17%，配發率約78%。
泰國廠對營運的影響？
泰國廠2025年第三季投產，初期月產能3萬平方米，能降低關稅風險，第四季營收大概多貢獻2億元。
圓裕的股利政策穩定嗎？
過去5年配息率在71%-81%之間，每年現金股利穩定增加，表示公司賺錢夠穩，對股東也算大方。
股價近期為何波動？
主要是大盤在震盪，加上市場擔心電子零組件庫存調整。公司基本面沒什麼變，建議盯月營收就好。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
