📊 濾能(6823) 投資分析摘要
- 濾能(6823)這家公司是做半導體廠用的化學濾網跟模組化空氣淨化系統的，2024年營收12.3億元，比前一年多了18.5%。
- 2024年EPS 4.82元，毛利率拉到38.2%，比2023年進步了2.1個百分點，主要靠產品組合調整跟自動化產線。
- 2025年因為台積電3奈米跟2奈米持續擴廠，預估營收還可以再成長15-20%，EPS有機會摸到5.5-6.0元。
📑 目錄
一、濾能(6823) 公司簡介與配息紀錄
濾能(6823) 2015年成立，主要客戶就是台積電、聯電這些晶圓代工大廠，專門做無塵室裡面控制空氣中化學污染物的濾網和系統。這東西在先進製程裡很重要，良率能不能拉高就靠它。2024年因為3奈米量產加上2奈米開始建廠，營收打到12.3億元，年增18.5%。毛利率會變好，自動化產線導入確實有幫助，從2023年的36.1%拉到38.2%。最近比較亮眼的是打進美系記憶體大廠（像美光）的供應鏈，還有在中國半導體廠那邊的模組化濾網也賣得比以前好。2025年第一季營收3.4億元，年增22%，訂單看起來還是很熱。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.80 元 | 4.50% | 預估配發，基於2025年EPS 5.8元與65%配發率 |
| 2025年 | 3.50 元 | 4.20% | 預估配發，基於2024年EPS 4.82元與73%配發率 |
| 2024年 | 3.50 元 | 4.20% | 實際配發，盈餘配發率72.6% |
| 2023年 | 2.80 元 | 3.80% | 實際配發，盈餘配發率70.0% |
| 2022年 | 2.20 元 | 3.50% | 實際配發，盈餘配發率68.8% |
二、濾能(6823) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 先進製程繼續擴：台積電2025年資本支出估380-420億美元，2奈米下半年開出，濾能是化學濾網主要供應商，這塊訂單大概會多個25%以上。
- 中國市場滲透拉高：模組化濾網在中國廠的滲透率從2023年的15%爬到2024年的22%，2025年目標30%，這塊估計能貢獻營收2.5億元左右。
- 新客戶有搞頭：2024年底打進美光，2025年預計貢獻1.2-1.5億元營收，大概佔10%。
- 毛利率還能再往上：自動化產線2024年把毛利率推高到38.2%，2025年目標39.5%，獲利可以直接受惠。
⚠️ 下行風險
- 半導體景氣循環：這風險躲不掉。如果下半年需求軟掉，客戶縮手，營收可能少個10-15%。我看法是別把2025年看得太樂觀。
- 中國低價競爭：像華為旗下的濾網供應商已經在壓價，2024年產品均價年降3%，如果價格戰繼續打，毛利率跌破35%不是不可能。
- 客戶太集中：前三大客戶（台積電、聯電、美光）佔營收超過70%，隨便一個轉單或砍單，公司就會很痛。
三、濾能(6823) 主力成本分析
四、濾能(6823) 投資建議
- 用七階位階去看，濾能目前還在『成長期』，股價本益比大概18-20倍，比同業的平均25倍便宜。我覺得可以考慮逢低撿。
- 短線操作（1-3個月）：我作法通常是在股價回測季線（約80元）、成交量縮到500張以下的時候分批買，目標看95，跌破75就停損，不要凹。
- 中線操作（6-12個月）：等2025年第二季營收公告，如果年增有超過15%，表示趨勢沒變，可以加碼到持股10%，目標價看110。
- 長線持有（1年以上）：先進製程的需求長期還是向上的，我會抱著核心部位。除息前後（約7月）把股息再投進去，年化報酬率抓12-15%算是合理。
五、濾能(6823) 常見問題 FAQ
濾能的主要競爭優勢是什麼？
它專攻半導體先進製程的AMC控制，技術門檻不低，而且跟台積電這些大廠已經長期合作，客戶不太會隨便換。
2025年濾能的營收成長動能為何？
主要就2奈米擴產、中國滲透率拉高，加上美系記憶體客戶的新單，算一算營收年增15-20%應該有機會。
濾能的配息政策穩定嗎？
近三年配發率都在68-73%之間，2024年發3.5元，殖利率約4.2%，算是穩穩的。
投資濾能的主要風險是什麼？
半導體景氣循環、中國低價競爭，還有客戶太集中這三個。前面兩個真的發生，股價會很有感。
濾能目前的股價合理嗎？
用2025年預估EPS 5.8元算，本益比約18倍，比同業便宜。我覺得目前價位不算貴。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
