📊 天鈺(4961) 投資分析摘要
- 天鈺(4961)是搞驅動IC和電源管理IC的，2024年營收168.3億台幣，年增12.5%，靠的是面板庫存回補和新產品量產。
- 2024年EPS 8.92元，毛利率32.5%，看起來產品組合和成本控制搞得還行。
- 車用部分持續在推，2024年車用營收占比拉到15%，預估2025年會衝到20%。
📑 目錄
一、天鈺(4961) 公司簡介與配息紀錄
天鈺（4961）就是做顯示驅動IC和電源管理IC的，手機、電視、筆電、車用面板都會用到。2024年搭上面板庫存回補和OLED滲透率上升的順風車，營收做到168.3億，年增12.5%；毛利率32.5%，比2023年多了1.2個百分點，算是有進步。近期比較有看頭的是車用TDDI晶片拿到了AEC-Q100認證，2024年第四季開始量產出貨，車用營收占比拉到15%。他們也還在搞8吋和12吋的整合型方案，想提升競爭力。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 5.50 元 | 4.20% | 預估配發，基於2025年獲利預測 |
| 2025年 | 5.20 元 | 4.00% | 盈餘配發率約58%，現金股利為主 |
| 2024年 | 4.80 元 | 3.70% | 盈餘配發率53.8%，每股盈餘8.92元 |
| 2023年 | 3.50 元 | 2.90% | 盈餘配發率55.6%，每股盈餘6.30元 |
| 2022年 | 6.00 元 | 5.10% | 盈餘配發率60%，每股盈餘10.00元 |
二、天鈺(4961) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- OLED驅動IC這塊，2024年OLED手機滲透率55%，天鈺出貨量年增35%，貢獻營收大概22億，這塊還在成長。
- 車用TDDI已經量產，2025年預計出貨500萬顆，車用營收應該會再往上衝40%。
- 電源管理IC做到45億，年增18%，主要吃伺服器和工控需求的單。
- 晶圓代工價格降了5%，毛利率有機會再拉高1.5個百分點，2025年看到34%應該不難。
⚠️ 下行風險
- 面板這東西就是看景氣，2024年全球面板出貨只年增2%，要是2025年終端需求軟掉，庫存又要清一波，營收可能掉個10-15%，這點真的要留意。
- 競爭也很硬，聯詠和奇景光電一直在殺價，2024年天鈺平均售價已經年減3%，獲利空間被壓縮。
- 供應鏈也有風險，主要靠台積電和聯電代工，萬一兩岸又搞事，產能受限，交期已經有延長2-4週的狀況，出貨進度會受影響。
三、天鈺(4961) 主力成本分析
四、天鈺(4961) 投資建議
- 目前股價位階在『合理偏貴』，本益比18-20倍，我個人覺得可以等它拉回到『合理偏低』，也就是本益比14-16倍再分批進場。
- 短線來看（1-3個月），如果股價跌破月線（約125元）而且量縮，可以考慮短線買進，目標價135元，停損設120元。
- 中長線（6-12個月）的話，車用和OLED成長性不錯，我會等股價回檔到110-115元（本益比約14倍）建立基本持股，目標價150元。
- 配息方面，2024年殖利率只有3.7%，比台股平均4.5%還低，不建議單純為了領息存這檔，但當成長型投資的附加收益還行。
五、天鈺(4961) 常見問題 FAQ
天鈺的主要競爭對手有哪些？
對手就是聯詠、奇景光電和瑞鼎，大家一起搶驅動IC和電源管理IC的生意。
天鈺的車用產品進度如何？
車用TDDI已經在2024年Q4量產，2025年預計出貨500萬顆，車用營收占比會拉高到20%，這部分是未來重點。
2024年天鈺的毛利率為何提升？
毛利率能升到32.5%，主要是賣更多高毛利的車用和OLED產品，加上晶圓代工成本變便宜。
天鈺的股利政策穩定嗎？
近三年配息率維持53-60%，股利算穩定，但2024年殖利率只有3.7%，跟同業比不算高。
投資天鈺的主要風險是什麼？
最大風險還是面板景氣循環和競爭者殺價，營收和售價都容易受影響。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
