📊 亞航(2630) 投資分析摘要
- 這檔亞航（2630）是台灣最大的飛機維修公司，Q1主力成本在63.65元，現在股價比成本高一點，代表大戶籌碼還算穩。
- 全球航空業復甦加上軍工訂單進來，2024年營收看起來會不錯，但要注意毛利率會不會掉，還有匯率變動的風險。
- 配息算穩定，過去5年平均殖利率大概3-4%，適合慢慢抱的投資人，短線進出就要盯技術面的支撐位。
📑 目錄
一、亞航(2630) 公司簡介與配息紀錄
亞航（2630）這家公司，1955年就成立了，是台灣最早的飛機維修公司。主要幫航空公司修飛機，包括機體、發動機跟零件，甚至連軍機跟無人機都做。總部在台南，廠房夠大，能修波音777、787這種廣體客機，這種能量在亞洲沒幾家有。客戶有國內外的航空公司，也有國防單位。2024年Q1營收12.8億元，比去年多18.5%，這表示公司業績確實有在成長，訂單能見度長達2-3年。不過我要提醒，飛機維修這行很燒錢，折舊跟人力成本壓力不小，毛利率長期就在15-20%之間晃，得留意成本控制跟新產能能不能順利開出來。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.2 元 | 3.8 | 現金股利，盈餘配發率約65% |
| 2022 | 0.8 元 | 2.9 | 現金股利，疫情影響獲利縮水 |
| 2021 | 0.5 元 | 2.1 | 現金股利，航空業仍低迷 |
| 2020 | 0.3 元 | 1.5 | 現金股利，疫情衝擊最嚴重 |
| 2019 | 1.5 元 | 4.2 | 現金股利，疫前高峰獲利 |
二、亞航(2630) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 全球搭飛機的人數預計今年就能超過疫情前的水準，達到105%，維修需求當然跟著噴。亞航2024年Q1修的飛機架次比去年多22%，算一算全年營收可能有55億元，年增15%沒問題。
- 國防自主政策讓軍機維修跟零件自製的訂單一直進來，2024年軍工業務營收占比從15%拉到20%，光這塊就能貢獻毛利約3.5億元。
- 新蓋的二號機棚廠預計2025年Q2投產，產能會多出30%，每年可望多賺8-10億元營收。而且規模變大，毛利率應該能再往上拉個1-2個百分點。
- 台幣貶值對他們來說反而是好事。2024年Q1台幣兌美元平均在31.5，比去年貶了約5%。亞航營收約40%是用美元算，這匯兌收益大概能讓每股盈餘多個0.3元。
⚠️ 下行風險
- 毛利率波動要小心。2024年Q1毛利率17.2%，比去年同期少了1.5個百分點，主要是人力成本增加跟零件漲價。如果缺工問題沒解決，全年毛利率可能跌破16%。
- 匯率風險也是個坑。亞航雖然美元收入多，但採購零件也得用美元，要是台幣升值5%，每股盈餘會被吃掉約0.4元。像2023年他們就因為匯兌損失了0.6億元。
- 競爭越來越激烈。中國跟東南亞的維修廠用低價搶單，亞航2024年Q1的維修單價比去年少了3%。如果價格戰繼續打下去，營收成長可能不如預期。
三、亞航(2630) 主力成本分析
四、亞航(2630) 投資建議
- 中長期布局：全球航空復甦很明確，軍工訂單也穩定。我覺得可以在股價回到季線（大概62元）附近分批接點貨，目標價看75元，停損設在58元。
- 短線操作：Q1主力成本63.65元是個重要的支撐。如果股價跌破這個位置而且成交量放大，我會建議先減一點；反過來說，要是站穩65元還帶量往上衝，可以追到68元。
- 配息策略：過去5年平均殖利率約3.5%，適合存股族。但2024年因為擴廠需要資金，配息可能降到1.0元左右。我會建議搭配其他高殖利率的股票分散一下風險。
- 避開時機：如果國際油價突然飆漲（像布蘭特原油破100美元），或是台幣急升（升破30元），航運股容易被壓著打。這種時候就先不要碰，或是減碼觀望。
五、亞航(2630) 常見問題 FAQ
亞航的Q1主力成本63.65元是什麼意思？對股價有何影響？
Q1主力成本就是法人跟大戶在第一季的平均買入成本，大約63.65元。如果股價高過這個價位，表示他們賺錢了，可能想賣；低於這個價位，他們可能會撐著。現在股價大概在64元，離成本很近，所以短線容易上下震盪，最好等它放量突破65元再說。
亞航的配息穩定嗎？適合長期持有嗎？
看近5年的配息紀錄，除了2020-2021年疫情那兩年比較差，2019跟2023年都有1.2元以上，殖利率大概3-4%。公司賺錢算穩，但擴廠會吃掉一些配息空間。長期抱著是可以，不過我會建議搭配一些成長型股票來平衡一下收益。
亞航的軍工業務佔比多少？未來成長性如何？
2024年軍工業務大概佔營收20%，主要來自軍機維修跟零件自製。國防預算每年都在增加，預估2025年占比可以拉到25%，年營收貢獻約12億元。這塊是未來3年最主要的成長引擎。
亞航的股價合理嗎？現在可以買嗎？
用2024年預估EPS 3.5元來算，本益比約18倍，比航運股平均15倍高一點。不過考慮到它有成長性，還算可以接受。如果股價回測到62元以下（大概本益比16倍），我覺得是合理的買點，可以分批慢慢撿。
亞航的主要競爭對手有哪些？競爭優勢是什麼？
主要對手有漢翔(2634)、長榮航太(2645)還有中國的GAMECO。亞航的優勢在於有廣體客機的維修能量（像波音777、787），而且跟國防部長期合作，技術門檻高，客戶也不太會隨便換供應商。
