新興(2605)在做什麼？公司業務介紹2026

📖 章節導覽

一、公司基本資料

• 新興(股票代號2605)為台灣上市公司，屬於航運股中的散裝航運次產業，公司全名為新興航運股份有限公司，於1968年由創辦人張瑞德先生成立，總部位於台北市。
• 公司於1992年12月10日在台灣證券交易所掛牌交易，股票面額為新台幣10元，實收資本額約新台幣58.6億元，截至2025年第三季市值約新台幣150億元。
• 現任董事長為張永義先生，總經理為許志明先生，公司員工人數約200人，主要營運據點包括台北總部及高雄、新加坡等海外辦事處。
• 根據公開資訊，公司主要業務為散裝貨輪運輸，船隊規模約15艘，總載重噸位(DWT)約150萬噸，以海岬型及巴拿馬極限型船為主。
• 公司近年積極進行船隊汰舊換新，2023年至2025年間處分數艘老舊船舶，並訂造2艘環保節能型海岬型新船，預計2026年陸續交船。
• 新興航運為台灣歷史最悠久的散裝航運公司之一，與國內外大型礦商、糧商及能源公司建立長期合作關係，客戶包括Cargill、BHP、Glencore等國際貿易商。

丁、主要產品與服務

• 核心業務為散裝貨輪運輸，主要服務全球大宗物資供應鏈，包括鐵礦砂、煤炭、穀物、磷礦、鋁土礦等原料的海上運輸，客戶涵蓋礦業公司、糧商及能源集團。
• 船隊以海岬型(Capesize)船為主，約占總運力的60%，主要承運鐵礦砂與煤炭，航線以巴西-中國、澳洲-中國等長程航線為主，單趟運費收入較高但波動性大。
• 巴拿馬極限型(Panamax)船約占40%，主要運輸穀物、煤炭及小宗散貨，航線較多元，包括美西-遠東、黑海-地中海等，營運靈活性較高。
• 營運模式以長期租約(Time Charter)為主，約占船隊營收的70%，租期通常為1至3年，提供穩定現金流；其餘30%為現貨市場(Spot)操作，以捕捉運價上漲機會。
• 公司亦提供船舶管理服務，包括技術管理、船員派遣及維修保養，但此部分營收占比低於5%，主要為輔助性業務。
• 近年公司投入約新台幣5億元進行船舶節能改裝，包括安裝節能導流罩、螺旋槳優化及壓艙水處理系統，以符合國際海事組織(IMO)環保新規，並降低燃油成本約10%。

丂、市場地位與競爭優勢

• 新興為台灣前三大散裝航運公司之一，與裕民(2606)、慧洋-KY(2637)並列，但在全球散裝航運市場中屬於中型業者，全球市占率約0.3%，專注於海岬型船領域。
• 競爭優勢之一為船隊以長約為主，營運穩定性高於同業，2024年長約覆蓋率約70%，在運價低迷時能維持正現金流，降低景氣波動衝擊。
• 公司與國際大型貿易商及礦商建立長期合作關係，客戶黏著度高，且因海岬型船市場進入門檻高（單船造價約6,000萬美元），新進者不易競爭。
• 相較於同業，新興的船隊平均船齡約12年，略高於產業平均的10年，但公司透過積極的維修保養及節能改裝，維持船舶營運效率，並計劃在2026年後陸續汰換老舊船舶。
• 品牌知名度方面，新興在台灣航運界歷史悠久，且為台灣50指數成分股之一，法人持股比例約25%，流動性佳，適合中長期投資人布局。
• 主要競爭對手包括裕民、慧洋-KY、中航(2612)及國外船東如日本郵船(NYK)、商船三井(MOL)等，競爭焦點在於運價談判能力、船隊規模及客戶關係維護。

七、營運表現與財務概況

• 新興近年的營運表現參考下方財務表格。2024年全年營收約新台幣45億元，年增約8%，主要受惠於海岬型船運價回升；每股盈餘(EPS)約1.2元，較2023年的0.8元成長。
• 2025年上半年營收約新台幣22億元，年減約5%，主因為BDI指數自高點回落，但公司長約比重高，營收衰退幅度小於同業。
• 公司配息政策穩定，近三年現金股利發放率約60%至80%，2024年配發每股現金股利0.8元，殖利率約3.5%（以股價約23元計算）。
• 股價表現方面，2024年股價區間約20至28元，2025年因運價波動，股價區間約18至25元，波動幅度較大，適合區間操作。
• 重要子公司包括新興航運(新加坡)有限公司，負責海外業務拓展及船舶註冊；另轉投資約5%股權於台灣散裝航運同業，但無重大影響。
• 公司負債比約40%，處於健康水準，2024年利息保障倍數約8倍，顯示償債能力無虞；帳上現金約新台幣15億元，流動性充足。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，新興的發展策略包括：持續汰舊換新，計劃在2026年至2028年間處分5艘船齡超過18年的老舊船舶，並訂造3至4艘環保節能型新船，以降低營運成本並符合IMO環保新規。
• 產業趨勢方面，全球脫碳政策加速老舊船舶淘汰，預估2026年後散裝船供給增速將低於需求增速，有利運價中長期走升，新興可望受惠於供給緊縮。
• 新市場布局上，公司計劃增加對非洲及南美航線的投入，因應中國對非洲礦產需求增加，以及巴西穀物出口成長，預計2026年相關航線營收占比將提升至15%。
• 資本支出方面，2025年至2027年預計投入約新台幣30億元用於新船訂造及節能改裝，資金來源以自有資金及銀行借款支應，負債比將微幅上升至45%左右。
• 潛在風險包括：全球經濟衰退導致原物料需求下滑、運價劇烈波動、燃油價格上漲壓縮利潤，以及環保法規趨嚴導致老舊船舶被迫提前淘汰。
• 公司亦計劃適度提高現貨市場操作比重至40%，以捕捉運價上漲機會，但同時將透過期貨合約鎖定部分運價，降低波動風險。

六、常見問與答