📊 凱美(2375) 投資分析摘要
- 凱美是做鋁質電解電容跟薄膜電容的，2024年營收回到98.5億元，年增12.3%，主要靠車用跟工業需求拉上來。
- 這檔配息算穩，連發5年了。2024年現金股利3.2元，殖利率約4.5%，盈餘配發率維持在65%以上。
- 2025年我自己覺得還可以啦，營收可能再成長8-10%，產品組合在變好，毛利率有機會拉到28%。
📑 目錄
一、凱美(2375) 公司簡介與配息紀錄
凱美這家公司成立蠻早的，1978年就有了，專門做鋁質電解電容和薄膜電容，主要用在電源供應器、車用電子、工業控制跟消費性電子。2024年營收98.5億元，年增12.3%，稅後淨利12.8億元，EPS 4.2元。最近比較值得提的是車用的訂單已經佔到35%了，而且他們有切進AI伺服器電源的供應鏈，所以高階產品出貨有在增加。公司還持續擴馬來西亞廠，預計2025年第三季投產，到時候應該能再多賺一些。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.50 元 | 4.80% | 預估配發，基於2025年獲利成長 |
| 2025年 | 3.20 元 | 4.50% | 盈餘配發率65%，現金股利為主 |
| 2024年 | 3.00 元 | 4.20% | 盈餘配發率68%，連續第5年配息 |
| 2023年 | 2.80 元 | 4.10% | 盈餘配發率70%，現金股利 |
| 2022年 | 2.50 元 | 3.80% | 盈餘配發率66%，現金股利 |
二、凱美(2375) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用這塊我個人覺得還是會繼續成長啦，2024年已經佔營收35%了，年增18%，主要靠電動車跟ADAS系統對電容需求增加，2025年車用營收應該還能再衝到15%。
- AI伺服器電源這塊也有搞頭，2024年大概貢獻5億，年增40%，2025年占比有機會拉到8%。
- 產能擴充的效應會慢慢出來，馬來西亞廠2025年第三季投產，產能大概多20%，客戶也喜歡分散供應鏈，這部分2025年應該能貢獻5到8億營收。
- 產品組合在變好，高毛利率的薄膜電容跟車用產品占比拉高，2024年毛利率26.5%，比2023年多了1.2個百分點，2025年目標28%。
⚠️ 下行風險
- 電子零組件這行就是跟著景氣跑，2025年消費性電子如果軟掉，營收成長可能會低於預期，大概影響5-10%。
- 鋁箔跟電解液佔成本大概40%，如果鋁價漲10%，毛利率可能掉1.5個百分點，獲利會被壓縮。
- 中國那邊的同行像江海股份也在擴產，價格戰風險不能忽視。2024年產品均價已經掉了2%，要是競爭再惡化，毛利率可能跌破25%。
三、凱美(2375) 主力成本分析
我覺得現在股價大概70元，本益比16.7倍，以七階來看是在中階，不算貴也不算很便宜。我個人看法是等回檔到65元以下（低階）再慢慢分批撿。
四、凱美(2375) 投資建議
- 如果用七階看，現在70塊，本益比16.7倍，算是中間位置。我會等回檔到65塊以下再慢慢撿。
- 短線操作的話，要是漲到75塊以上可以賣一些，等回檔到68塊再補回來，區間做。
- 中長期我會抱久一點，車用跟AI伺服器我覺得還有戲，目標價看85塊（超漲階），停損設在60塊（超跌階），大概抱6到12個月。
- 存股族可以看一下，殖利率4.5%以電容股來說還可以，除息前一個月進場賭填息，我猜填息大概30到45天搞定。
五、凱美(2375) 常見問題 FAQ
凱美的主要競爭優勢是什麼？
技術還不錯，客戶關係也穩，車用跟AI伺服器的訂單都有在長，產能布局也有分散風險。
2025年配息預估多少？
預估現金股利3.2元，殖利率約4.5%，盈餘配發率應該還是維持65%以上。
股價近期為何波動？
主要還是跟著大盤在晃，電子股資金輪動影響比較大，但公司本身沒什麼問題，跌了反而可以考慮買。
馬來西亞廠何時投產？
預計2025年第三季投產，產能多20%，能貢獻營收5到8億元。
適合長期投資嗎？
我覺得可以，車用跟AI都有趨勢撐著，配息也穩，抱個6到12個月應該不錯。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
