正新(2105) 主力成本分析｜七階位階戰略與2026年投資展望

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一、正新(2105) 公司簡介與配息紀錄

正新是台灣輪胎市佔第一的廠商，主要做轎車跟卡客車輪胎，2024年營收大概1,200億，EPS約3.5元。

配息這塊倒是蠻穩的，殖利率差不多5%上下，連續五年都有發，至少這方面不用太擔心。

二、正新(2105) 未來展望與避坑指南

📈 成長動能

• 車市復甦，輪胎需求跟著回來，正新在OE（原廠）跟AM（售後）市場都有吃到，2025年銷量預估能成長3-5%。
• 原物料價格有降，天然橡膠比去年高點大概降了8%，毛利率有機會拉高到25%以上，這對獲利是好事。
• 印尼跟印度新廠產能陸續開，2025年海外產能占比能拉到40%，這樣關稅跟運費的風險就分散了。
• 電動車專用輪胎需求在增加，正新有推低滾阻的產品，2025年目標相關營收占比到10%，不過這塊還在初期。

⚠️ 下行風險

• 中國市場很競爭，中策、賽輪這些陸廠低價搶，正新市佔可能被擠到15%以下，這點要盯緊。
• 全球經濟如果衰退，車市需求放緩會直接砍到輪胎銷量，2025年營收可能不如預期。
• 匯率也是變數，新台幣如果升5%，海外營收換回台幣就縮水，EPS大概會少0.3元。
• 歐美碳稅政策越來越嚴，2026年之後生產成本會拉高，環保法規這塊遲早要面對。

三、正新(2105) 主力成本分析

我這邊抓Q1的極值，最高32.2、最低28.1，主力成本大約在30.15。目前股價34塊已經跑到高檔區，壓力關卡32.2已經過了，但上面還有34.25跟36.3的壓力，短線再追風險不低。

四、正新(2105) 投資建議

• 中長線的話，我覺得等回測30塊附近慢慢買，目標看38-40，抱到明年應該有機會。
• 短線要玩的話，現在34塊不算便宜，等32以下再進比較安全，停損設30。
• 已經在車上的，成本30以下續抱沒問題，但如果成本超過35，建議減碼1/3，鎖住獲利。
• 單支股票不要押超過資金20%，可以搭配原物料ETF或反向ETF做個避險，防意外。

五、正新(2105) 常見問題 FAQ

• Q1：主力成本多少？
  A：Q1主力成本抓在30.15附近，現在34塊已經拉開一段，短線買盤如果縮手，獲利回吐壓力不小。
• Q2：現在可以買嗎？
  A：我的看法是等30-32再進，現在34塊追高風險高，想小額試單的話停損設在32，破了就要跑。
• Q3：配息穩定嗎？
  A：連續5年配息，從1.5到1.8元，殖利率約5%，配息政策算是穩健，這點可以信任。
• Q4：主要風險？
  A：主要就是中國市場競爭太兇，還有全球經濟如果不好，車市需求一掉，營收獲利都會受影響。
• Q5：跟同業比較？
  A：跟建大(2106)、南港(2101)比，正新規模大、海外布局完整，但本益比約10倍比同業平均9倍高一點，不算便宜。