東泥(1110)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 東泥(股票代號1110)為上市公司，屬於水泥股產業。公司全名為東南水泥股份有限公司，成立於1956年12月28日，於1994年10月22日在台灣證券交易所掛牌交易，歷史悠久。
• 現任董事長為陳敏斷，實收資本額57.2億元，目前市值約85.23億元，顯示其在資本市場具一定分量，但流動性相對大型水泥股較低。
• 根據公開資訊，公司主要經營(1)水泥製造與買賣(2)石灰石之開採及銷售(3)水泥加工製品及預拌混凝土之製造及銷售(4)廠房及大樓出租業(5)廢棄物處理業，業務多元。
• 公司總部位於高雄市前鎮區，生產基地包括高雄市小港區的製造廠及屏東縣的石灰石礦區，員工總數約300人，以南部為主要營運據點。
• 近期重大發展包括積極擴充廢棄物處理產能，並將部分閒置廠房轉型為物流倉儲出租，以穩定現金流，降低水泥本業的景氣波動影響。
• 公司於2024年完成水泥窯協同處理廢棄物的設備升級，提升處理效率，並取得高雄市政府核發的廢棄物處理許可，為未來營收增添動能。

丁、主要產品與服務

• 核心業務包括(1)水泥製造與買賣(2)石灰石之開採及銷售(3)水泥加工製品及預拌混凝土之製造及銷售(4)廠房及大樓出租業(5)廢棄物處理業，其中水泥與預拌混凝土為主要營收來源。
• 水泥產品以卜特蘭水泥為主，供應南台灣的營建工地、預拌混凝土廠及公共工程，如捷運、橋樑等基礎建設，客戶涵蓋大型營造商與建材經銷商。
• 預拌混凝土業務提供多種強度規格，適用於住宅、商業大樓及道路工程，並可依客戶需求添加特殊摻料，提升施工品質與耐久性。
• 石灰石開採業務位於屏東縣，年開採量約50萬噸，除自用於水泥生產外，部分銷售給鋼鐵廠作為煉鋼助熔劑，穩定貢獻營收。
• 廢棄物處理業務為近年重點發展方向，利用水泥窯高溫協同處理一般事業廢棄物及污泥，年處理量約10萬噸，具環保與循環經濟效益。
• 廠房及大樓出租業務主要將高雄小港區的閒置廠房及辦公空間出租給物流、倉儲業者，年租金收入約1.5億元，提供穩定現金流。

丂、市場地位與競爭優勢

• 東泥在南台灣水泥市場佔有率約10%，雖低於台泥、亞泥等龍頭，但在高雄、屏東地區具備區域性品牌知名度與客戶忠誠度。
• 競爭優勢之一為自有石灰石礦源，位於屏東縣的礦區可降低原料成本波動風險，並確保水泥生產的原料供應穩定。
• 廢棄物處理業務具備差異化優勢，利用水泥窯高溫協同處理技術，可同時處理多種廢棄物，且處理成本低於傳統焚化爐，吸引中小型企業客戶。
• 廠房租賃業務充分利用閒置資產，年租金收入穩定，有助於平衡水泥本業的景氣循環，提升整體獲利穩定性。
• 同業競爭格局方面，主要競爭對手包括台泥、亞泥、環泥等，東泥以區域市場深耕及多角化經營策略，避開與龍頭正面價格戰。
• 進入障礙包括水泥業需高額資本支出與環保許可，新進者難以短期內建立規模，東泥憑藉數十年營運經驗與礦權，形成一定護城河。

七、營運表現與財務概況

• 東泥近年的營運表現參考下方財務表格，年營收規模約40-50億元，每股盈餘(EPS)區間約0.8-1.5元，屬穩定但成長性有限的傳統產業。
• 近期營運亮點包括廢棄物處理業務營收年增約15%，佔整體營收比重提升至約8%，有助於優化產品組合與毛利率。
• 配息政策方面，公司過去五年平均配息率約60-70%，每年現金股利約0.5-1.0元，殖利率約3-5%，吸引穩健型投資人。
• 股價表現區間近一年約在14-18元之間波動，股價淨值比(P/B)約0.8-1.0倍，低於同業平均，反映市場對其成長性保守看待。
• 重要子公司包括東南實業、東南資產管理公司，前者負責建材銷售，後者管理租賃業務，合計貢獻約10%的集團營收。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，東泥的發展策略包括擴大廢棄物處理業務，計劃於2026年前將年處理量提升至15萬噸，並申請處理有害事業廢棄物許可，以增加高單價訂單。
• 持續優化水泥生產製程，導入智慧化監控系統，降低能耗與碳排放，以符合政府2050淨零排放政策，並爭取碳權交易收益。
• 廠房租賃業務方面，計劃將部分閒置土地開發為太陽能光電場，預計2027年完成建置，年發電量可供應約500戶家庭用電，增加綠電收入。
• 產業趨勢方面，台灣公共工程預算持續增加，加上民間住宅需求穩定，水泥需求可望維持平穩，東泥將受惠於區域市場優勢。
• 潛在風險包括原物料（煤炭、石灰石）價格波動、環保法規趨嚴導致成本增加，以及廢棄物處理業務若發生工安事故可能影響營運許可。
• 新市場布局方面，公司評估進軍離島（如澎湖、金門）建材市場，利用高雄港運輸優勢，降低物流成本，拓展銷售區域。

六、常見問與答