• 碳定價時代來臨，鋼鐵業的碳排成本將顯著上升，但綠鋼與高值化產品也帶來新的成長契機。
• 本文將分析鋼鐵產業的供需結構、各次產業競爭格局與2026年關鍵趨勢，提供投資人完整的產業投資參考。
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一、鋼鐵產業總覽
台灣鋼鐵產業是製造業的基礎骨幹，2026年整體產值約新台幣1.2兆元，從業人口超過10萬人。產業鏈結構分為上游煉鋼（高爐與電爐）、中游軋鋼與加工、下游鋼構與製品。中鋼為台灣唯一的一貫作業高爐廠，粗鋼產能約1,000萬噸，占國內鋼材供應量約50%。
以下為2025年主要鋼鐵公司營收概況：
| 公司 | 2025年營收 | 主力產品 | 毛利率 | 市場地位 |
|---|---|---|---|---|
| 中鋼 | 約4,200億 | 熱軋/冷軋鋼捲 | 12% | 台灣鋼鐵龍頭 |
| 中鴻 | 約550億 | 熱軋鋼捲 | 8% | 中鋼旗下軋鋼廠 |
| 燁輝 | 約450億 | 鍍鋅鋼捲 | 10% | 外銷導向 |
| 允強 | 約200億 | 不銹鋼管 | 9% | 不銹鋼加工 |
| 豐興 | 約350億 | 鋼筋/型鋼 | 13% | 電爐廠龍頭 |
二、上游煉鋼：中鋼的轉型之路
中鋼在2026年啟動成立以來的最大轉型計畫。面對碳中和趨勢，中鋼宣布將投資超過新台幣500億元進行製程減碳，目標2030年減碳25%。具體措施包括：導入氫氣輔助煉鋼技術、增設碳捕捉設備、以及提高廢鋼使用比例。這些轉型投資短期將增加營運成本，但長遠有助於維持出口競爭力。
2026年中鋼的產能利用率預計維持在85-90%之間，主要受惠於國內公共建設與風電國產化需求。然而，中國鋼鐵產能過剩問題持續，若中國低價鋼材傾銷亞洲市場，將對中鋼的報價與獲利造成壓力。
三、電爐廠：豐興、東鋼與碳費衝擊
以廢鋼為原料的電爐廠（如豐興、東鋼、威致）在2026年面臨碳費開徵的直接衝擊。台灣碳費初期費率預估每噸碳排300-500元，電爐廠雖然碳排較高爐廠低，但仍需負擔可觀的碳費成本。豐興（2015）為國內鋼筋與型鋼龍頭，2025年營收約350億元，毛利率13%，2026年將透過產品組合優化來因應碳費成本。
四、不銹鋼與特殊鋼市場
不銹鋼與特殊鋼是台灣鋼鐵產業中附加價值較高的領域。燁聯（9957）為國內不銹鋼龍頭，2025年營收約400億元。2026年不銹鋼市場受惠於鎳價穩定與石化、食品設備需求，營運可望平穩。允強（2034）專注於不銹鋼管與配管，2026年將受惠於半導體廠擴建與水資源工程需求。
五、鋼構與風電國產化
台灣鋼構產業在2026年受惠於離岸風電國產化政策。世紀鋼（9958）與台船（2208）積極布局水下基礎與風機塔架製造。2026年隨著更多風場進入施工階段，鋼構需求持續強勁。此外，國內都更與危老重建政策推動，也為鋼筋與鋼構市場提供穩定的內需支撐。
六、2026年投資展望
展望2026年，鋼鐵產業的投資重點包括：第一，碳費議題將加速產業整併，具備低碳技術優勢的廠商將受益；第二，風電國產化與公共建設為內需提供支撐；第三，高值化鋼品（如電磁鋼片、車用鋼板）的獲利能力優於傳統鋼材。
風險方面需關注：中國鋼材出口動向、全球經濟放緩影響用鋼需求、以及碳費成本對獲利的侵蝕。建議投資人選擇具備產品差異化與低碳優勢的鋼鐵廠商。
