📊 群運(6911) 投資分析摘要
- 群運(6911)是台灣專門收廢棄物跟做資源回收的公司，2024年營收成長12.3%到8.76億元。
- 去年稅後賺了1.23億元，EPS 2.05元，毛利率維持在28.5%。
- 公司接下來要繼續擴產，2025年預計多開兩條處理線，產能大概拉高30%。
📑 目錄
一、群運(6911) 公司簡介與配息紀錄
群運這家公司1997年就創立了，專門幫人家清運廢棄物和做資源回收，服務的對象包含電子、半導體、石化廠。他們手上握有甲級廢棄物清除許可證，還有幾項處理專利，這幾年也在搞循環經濟，把廢棄物轉成再生原料。2024年因為半導體客戶擴廠，廢棄物清運量年增15%，營收也跟著衝到8.76億元。最近他們跟國內幾家大型科技廠簽了長期合約，2025年還打算擴建台南處理廠，每月預計多處理3,000噸，這樣能穩住市場份額，我覺得這方向是對的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.65 元 | 4.58% | 預估盈餘配發，以2025年均價36元計算 |
| 2025年 | 1.50 元 | 4.17% | 2024年盈餘配發，配發率73.2% |
| 2024年 | 1.20 元 | 3.75% | 2023年盈餘配發，配發率70.6% |
| 2023年 | 1.00 元 | 3.33% | 2022年盈餘配發，配發率68.5% |
| 2022年 | 0.80 元 | 2.67% | 2021年盈餘配發，配發率66.7% |
二、群運(6911) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體擴廠帶動廢棄物量：2024年半導體業的廢棄物清運量年增18%，貢獻營收大概3.2億元，佔總營收36.5%。這塊是他們的核心，客戶要繼續擴廠，廢棄物只會多不會少。
- 資源回收技術升級：他們2024年新設了一條塑膠再生產線，回收轉化率拉高到85%，每年多賺約4,500萬元。我覺得這個升級挺關鍵，能讓垃圾變黃金。
- 長期合約鎖定收益：2024年跟三家科技大廠簽了3年長約，合約總值約6.8億元，這樣未來營收就比較有底，不用怕波動太大。
- 產能擴充效益：2025年台南廠弄好後，總處理量會衝到每月12,000噸，年化營收貢獻估計會多2.5億元。產能到位了，就看客戶的廢棄物量能不能跟上。
⚠️ 下行風險
- 環保法規趨嚴：2024年廢棄物處理法規修正，可能會讓成本多個8-10%，毛利率大概會被吃掉1.5個百分點。這點要留意，法規一變動都是成本。
- 客戶集中風險：前三大客戶佔營收比重高達52%，萬一有人不續約，營收可能直接掉15%以上。這風險我覺得不算小，畢竟大客戶說斷就斷，很麻煩。
- 原物料價格波動：回收塑膠價格2024年跌了12%，如果繼續低迷，資源回收那塊的利潤大概會縮水2,000萬元。這得看市場行情能不能回穩。
三、群運(6911) 主力成本分析
四、群運(6911) 投資建議
- 目前股價在35.8元附近，本益比17.5倍，比同業平均20倍低，七階位階圖上算是『合理偏低』的區間。我覺得這個位置可以考慮分批進場。
- 短線支撐我看33元，壓力在38元，我會建議在34-36元之間建立基本持股，如果跌破31元就先停損，別硬撐。
- 中長線來看，半導體擴廠加上產能擴充，2025年EPS預估2.35元，目標價大概42元，潛在漲幅約17%。這個要等一段時間。
- 配息方面每年穩定，殖利率超過4%，適合穩健型投資人當存股，但建議持股比例別超過總資產的10%，分散風險。
五、群運(6911) 常見問題 FAQ
群運的主要競爭優勢是什麼？
主要優勢就是那張甲級廢棄物清除許可證，還有跟半導體大廠的長期合作，加上他們有幾項專利，技術門檻不低。不是每家都拿得到這些資格。
2025年營收成長動能為何？
主要靠台南廠擴建，每月新增3,000噸處理量，外加半導體客戶持續擴廠，廢棄物量只會增加。這個成長動能我覺得蠻明確的。
配息政策是否穩定？
這三年配發率維持在68-73%，現金股利每年都在增加，2024年殖利率約4.2%。政策算是穩定，但殖利率高低還是要看股價。
股價波動的主要風險？
主要風險是環保法規變嚴會增加成本，客戶集中度高（前三大佔52%），萬一轉單影響很大，還有回收塑膠價格波動會壓縮利潤。這些都要注意。
適合長期投資嗎？
這個產業有剛性需求，垃圾總是得處理，加上公司持續擴產、簽長約，營運算穩健。我個人覺得適合長期抱著，但還是要三不五時看看客戶端有沒有變化。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
