📊 建國(5515) 投資分析摘要
- 建國去年營收45.2億，年增12.8%，主要靠北部住宅和商辦建案交屋。
- 近五年平均配息率65%，今年現金股利2.50元，殖利率6.25%，算高股息防禦股。
- 2025年有三個建案要完工，總銷38億元，這是未來兩年獲利的主要動能。
📑 目錄
一、建國(5515) 公司簡介與配息紀錄
建國（5515）這家老營造廠，主要業務就是蓋住宅、商辦跟接公共工程。去年靠新北「建國豐匯」跟桃園「建國璞園」交屋，營收衝到45.2億，年增12.8%；稅後淨利6.8億，EPS 3.02元，比前年成長15%。它現在專注雙北和桃園的都更危老案，手上土地庫存約4.5萬坪，未來三年可推案總銷超過120億。另外也搞綠色建築，去年拿到兩件綠建築標章，對接案有幫助但不是主要的獲利來源。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 6.50% | 預估配發，盈餘配發率約68%，基於2025年EPS預估4.12元 |
| 2025年 | 2.50 元 | 6.25% | 盈餘配發率約65%，現金股利來自2024年獲利 |
| 2024年 | 2.50 元 | 6.25% | 盈餘配發率約65%，現金股利來自2023年獲利 |
| 2023年 | 2.20 元 | 5.80% | 盈餘配發率約63%，現金股利來自2022年獲利 |
| 2022年 | 2.00 元 | 5.50% | 盈餘配發率約60%，現金股利來自2021年獲利 |
二、建國(5515) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 2025年有三個案子要完工：「建國天母」、「建國板橋」、「建國桃園二期」，總銷38億，目前已經預售超過75%，保守估計貢獻EPS約2.8元。
- 都更危老案它手上有10件（6件都更、4件危老），可推案面積約2.1萬坪，總銷45億元，2026年起會陸續入帳。
- 公共工程接得不錯，去年新標到12.5億，比前年多兩成，主要是捷運站體和學校改建，毛利率大概12%到15%。
- 土地庫存增值是隱藏亮點：雙北桃園土地約4.5萬坪，帳面成本一坪25萬，現在市價一坪40萬，潛在增值利益高達67.5億。
⚠️ 下行風險
- 最怕是政府打房或升息，去年全台預售屋交易量已經少了8%，再縮下去建案銷售會很吃力。
- 鋼筋水泥漲價10%，毛利率就掉2到3個百分點，去年毛利率已經從22%溜到20.5%了，這趨勢沒好轉。
- 天候或缺工問題很煩，2023年就有一個案子延後三個月才交屋，收入認列時間會跑掉。
三、建國(5515) 主力成本分析
四、建國(5515) 投資建議
- 目前股價在七階的第三階（合理區間），本益比約12倍，比營建股平均15倍便宜，我個人覺得等回檔進場比較安全。
- 短線操作看月線40元，跌破就砍。中長線持有者守年線35元，目標價我抓50元。
- 殖利率超過6%，適合存股族分批買，但建議占比不超過投資組合的5%到10%，搭配營建ETF一起抱比較穩。
- 2025年第二季是建案完工入帳的高峰，屆時可以先賣一部分獲利了結，等股價回測季線再補回來。
五、建國(5515) 常見問題 FAQ
建國(5515)的主要業務是什麼？
就是蓋住宅、商辦，也接政府公共工程，最近主力放在雙北的都更案。
建國2024年配息多少？殖利率如何？
2024年配現金股利2.50元，當時股價40元算下來殖利率約6.25%。
建國未來成長動能來自哪裡？
2025年有三個案子完工，總銷38億，加上都更案和公共工程訂單，EPS有機會再往上爬。
投資建國的主要風險是什麼？
營建景氣冷下來、鋼筋水泥漲價、工程延後交屋，這三個都會壓獲利。
目前股價適合買進嗎？
股價在合理區間，本益比比同業低，我覺得可以等拉回分批買，中長期抱著。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
