📊 力麒(5512) 投資分析摘要
- 力麒(5512)為老牌營建股，2024年營收年增約12%，主要受惠於北市都更案入帳。
- 近五年平均現金殖利率約4.5%，2024年配息1.0元，殖利率5.26%，盈餘配發率穩定。
- 2025年預計有兩筆大案完工，總銷金額約80億元，為未來兩年獲利主要動能。
📑 目錄
一、力麒(5512) 公司簡介與配息紀錄
力麒這檔老營建股，1975年成立，主力做住宅、商辦開發還有都更危老。這幾年重心放在台北市精華區的都更案，2024年營收大概45億，年增12%，主要靠「力麒天沐」、「力麒首御」這些案子完工交屋貢獻。手上的土地庫存七成在台北市，地段算稀缺。2025年預計有「力麒天闊」（總銷約50億）和「力麒首璽」（總銷約30億）兩筆大案完工，營收會再衝一波。負債比約55%，在營建股裡不算高，而且持續做都更危老案，土地成本能壓得比周邊行情低，基本的護城河還是在的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.20 元 | 6.32% | 預估盈餘配發率65%，以2025年EPS約1.85元計算 |
| 2025年 | 1.00 元 | 5.26% | 實際配息，盈餘配發率約55% |
| 2024年 | 1.00 元 | 5.26% | 實際配息，盈餘配發率約58% |
| 2023年 | 0.80 元 | 4.21% | 實際配息，盈餘配發率約50% |
| 2022年 | 0.60 元 | 3.16% | 實際配息，盈餘配發率約45% |
二、力麒(5512) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 2025年有兩筆大案要完工入帳：力麒天闊（總銷50億元）跟力麒首璽（總銷30億元），加起來貢獻營收大概80億，比2024年多將近八成。
- 都更危老案持續推進，現在手上共有5筆，總銷超過150億。其中北市精華區案子佔七成，土地成本比周邊行情低15-20%，蓋好賣掉的話毛利率有機會維持在30%以上。我覺得這塊是它未來幾年的主要引擎。
- 商辦市場需求還是撐著，公司在台北市有兩棟商辦大樓，出租率95%，2024年租金收入約2.5億，年增8%。我估2025年租金收入能到2.7億，對營收是穩穩的補充。
- 央行利率還在1.5%以下，對力麒這種有土建融的營建股來說，利息支出就是實打實少繳。2024年估省了0.3億利息，而且低利率也讓買房的人貸款成本低，餘屋賣得快，去年餘屋去化率有85%。
⚠️ 下行風險
- 政府打炒房這波沒停過，2024年預售屋禁止換約轉售，這會影響新案的銷售速度。我預估2025年銷售率可能會比2024年下滑5-10%，這點要盯緊。
- 這幾年原物料漲得很兇，2024年鋼筋、水泥價格年增約8%。如果2025年繼續漲，公司毛利率會被吃掉2-3個百分點，獲利就會打折。
- 蓋房子最怕的就是工期延誤。力麒的都更案牽涉地主整合跟政府審議，2024年就有兩個案子遞延超過半年。如果2025年天闊或首璽案再出狀況，營收認列就會拖到2026年，這是最直接的風險。
三、力麒(5512) 主力成本分析
四、力麒(5512) 投資建議
- 目前股價在19塊上下，本益比10倍，比營建股平均12倍低了點。用七階位階的邏輯來講，這位置算合理偏低，我覺得適合中長期抱著等。
- 操作的話，我個人看法是股價如果回測季線，大概18塊，可以開始分批進場。目標價就看2025年完工案入帳後，EPS估1.85元，給12倍本益比的話，目標價22塊。
- 停損也設好：要是跌破年線（約16.5塊），或是營建指數月線轉弱，我建議減碼3成，至少先躲一下系統性風險。
- 配息來看，2025年預估配1.0元，殖利率5.26%，這個殖利率在營建股裡面算不錯了，可以放進存股組合裡。但要小心，房市政策一有風吹草動，股價波動會比較大。
五、力麒(5512) 常見問題 FAQ
力麒(5512)的主要獲利來源是什麼？
主要靠賣房子跟收店租，2024年建案銷售佔了85%，租金收入佔15%。
力麒的股利政策穩定嗎？
近五年配息率都在45%到58%之間，現金股利發得滿穩的，2024年配1.0元，殖利率5.26%。
力麒2025年有哪些重要建案？
力麒天闊（總銷50億元）跟力麒首璽（總銷30億元）預計會完工，這兩筆是2025年營收的關鍵。
力麒的負債比高嗎？
2024年負債比約55%，在營建股裡算穩健的，而且負債大多是土地融資，風險不算太大。
力麒適合長期投資嗎？
看你怎麼想了。它都更案庫存多、地段也好，配息又穩，長期放著領股利可以。但房市政策一變，股價就可能上下震，這點要有心理準備。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
