📊 全漢(3015) 投資分析摘要
- 全漢是全球前十大電源供應器廠商，2024年營收158.7億，年增5.2%。
- 2024年EPS 4.85元，毛利率從16.1%拉到18.3%，有回來一些。
- 2025年配3.5元現金股利，殖利率約5.2%，配發率72.2%。
📑 目錄
一、全漢(3015) 公司簡介與配息紀錄
全漢1993年成立，專門做電源供應器，PC電源、工業用、伺服器、LED驅動都有。2024年靠AI伺服器需求跟電競回溫，營收158.7億，年增5.2%；毛利率因為產品組合變好、原料價格穩下來，回到18.3%；稅後淨利9.1億，年增22.6%，EPS 4.85元。近期亮點是打進AI伺服器電源供應鏈，還有布局儲能系統電源，2025年第一季營收年增8.3%，算不錯。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.80 元 | 5.6% | 預估盈餘配發率75%，基於2025年EPS 5.1元預估 |
| 2025年 | 3.50 元 | 5.2% | 2024年盈餘配發，配發率72.2% |
| 2024年 | 3.20 元 | 5.0% | 2023年盈餘配發，配發率80.0% |
| 2023年 | 2.80 元 | 4.8% | 2022年盈餘配發，配發率82.4% |
| 2022年 | 2.50 元 | 4.5% | 2021年盈餘配發，配發率78.1% |
二、全漢(3015) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI伺服器電源這塊，2024年營收佔比從5%拉到12%，我覺得2025年會到18%，大概多貢獻12億營收。
- 電競電源因為NVIDIA RTX 50系列顯卡上市，高瓦數需求增加，2024年電競電源營收年增15%，2025年我估還能再增10%。
- 工業電源訂單回來了，2024年工業電源營收年增8%，毛利率比消費性電源高3-5個百分點，這塊算穩。
- 儲能系統電源也開始賺了，2024年相關營收5億，年增40%，2025年應該能到7億。
⚠️ 下行風險
- PC市場還是軟，2024年全球出貨才年增1.5%，要是消費性電子繼續爛，全漢的消費性電源（佔35%營收）會受影響。
- 銅跟矽鋼片這些原料2024年漲了約8%，如果2025年再漲5%以上，毛利率大概會被吃掉1-2個百分點。
- 台達電、光寶科這些大廠一直在搶市佔，全漢在AI伺服器電源市佔率才3%左右，價格戰風險不小。
三、全漢(3015) 主力成本分析
四、全漢(3015) 投資建議
- 用七階位階來看，現在股價67元，本益比13.8倍，我覺得算合理偏低，會分批進場撿。
- 短線的話，如果回測月線64元左右而且量縮不跌，我會小買，目標看72元，跌破62元就砍。
- 中長期我比較看好AI伺服器電源跟儲能，抱個1-2年，目標抓到80元，對應2025年EPS 5.1元大概15.7倍本益比。
- 配息方面，2025年殖利率5.2%，比定存跟多數電子股好，存股族可以逢低加碼，但要小心PC景氣下滑。
五、全漢(3015) 常見問題 FAQ
全漢的主要競爭優勢是什麼？
產品線很廣，PC、工業、伺服器、儲能都有，成本控制不錯，毛利率也算穩。
全漢的股利政策如何？
這幾年配發率都維持在70-80%，2025年配3.5元，殖利率5.2%，算是穩定配息股。
全漢的AI伺服器電源進展如何？
2024年AI伺服器電源營收佔比12%，我估2025年到18%，目前主要供應中低瓦數機種。
全漢的股價位階如何評估？
現在本益比13.8倍，比電子零組件平均15倍低，算合理偏低，我覺得有價值。
全漢的主要風險是什麼？
PC需求疲軟跟原物料漲價是主要風險，這兩項可能壓到營收跟毛利率。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
