📊 今皓(3011) 我的看法
- 今皓做電子連接器跟線束，2024年營收12.5億，年增8.2%，主要是車用跟工業連接器需求回溫拉起來的。
- 近三年平均現金殖利率大概2.5%，2024年配0.5元，發放率65%——不算高，但還算穩定。
- 股價以七階位階來看，目前落在合理區間下緣，我個人覺得可以逢低小接，目標看2025年EPS 1.2元、本益比20倍算出來的24塊。
📑 目錄
一、今皓(3011) 公司簡介與配息紀錄
今皓（3011）1987年成立，主要做電子連接器跟線束，應用在電腦周邊、通訊、消費電子跟車用。2024年營收12.5億，年增8.2%，成長主要靠車用連接器（佔35%）跟工控線束（佔25%）。2025年第一季營收3.2億，年增5.6%，毛利率卡在22%左右，但銅價一直漲，毛利率比去年同期掉了1.2個百分點。公司在拚高頻高速連接器，也擴越南廠產能，預計2025年下半年量產，想避開關稅風險。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.55 元 | 2.75% | 預估配發，盈餘配發率65%，基於2025年EPS 1.2元 |
| 2025年 | 0.50 元 | 2.50% | 預估配發，盈餘配發率65%，基於2024年EPS 0.77元 |
| 2024年 | 0.50 元 | 2.50% | 實際配發，盈餘配發率65% |
| 2023年 | 0.45 元 | 2.25% | 實際配發，盈餘配發率60% |
| 2022年 | 0.40 元 | 2.00% | 實際配發，盈餘配發率55% |
二、今皓(3011) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用連接器這塊我比較看好：2024年貢獻4.4億，年增15%，電動車跟ADAS滲透率一直拉高，預估2025年車用營收能到5.1億，年增16%。
- 越南廠是重點：預計2025下半年量產，初期月產500萬條線束，能減少中國關稅影響，2026年預估貢獻2億營收，毛利率比中國廠高3個百分點。
- 高頻高速連接器也沒放掉：2024年相關營收1.8億，年增20%，預估2025年到2.3億，毛利率約28%，比平均好。
- 工業自動化需求有回來：2024年工控線束營收3.1億，年增10%，全球製造業回流跟自動化投資帶動，預估2025年3.4億，年增10%。
⚠️ 下行風險
- 銅價一直漲是毛利殺手：2024年銅價漲12%，毛利率從23%掉到22%，如果2025年再漲10%，毛利率可能再掉1.5個百分點到20.5%。
- 客戶太集中：前五大客戶佔營收55%，最大客戶就佔20%，一旦訂單轉移，營收影響會很大。2024年就因為單一客戶調整庫存，單季營收季減8%。
- 匯率也要注意：外銷佔70%，以美元計價。2024年台幣升值4%，搞出0.15億的匯兌損失，佔稅前淨利12%，如果台幣繼續升，獲利會不好看。
三、今皓(3011) 主力成本分析
從SVG圖來看，目前股價大概落在20元上下，對應2025年預估EPS 1.2元，本益比16.7倍，七階位階圖顯示在合理區間下緣。我個人看法是，這個位置不算貴，但也不算甜，要看後續營收能不能兌現。
四、今皓(3011) 投資建議
- 以七階位階來看，現在股價約20元，2025年預估EPS 1.2元、本益比16.7倍，屬於合理區間下緣，我建議18-20元分幾批進場，目標先看24元（本益比20倍）。
- 短線的話，如果股價突破22元且成交量放大到5000張以上，可以追一下，但停損設在18.5元，跌破季線就要跑。
- 中長期持有到2026年比較有搞頭，越南廠量產跟車用成長，預估2026年EPS到1.5元，目標30元，年化報酬率大概22%。
- 配息這塊，近三年平均殖利率2.5%，適合存股族，但別當核心持股，佔投資組合不超過10%就好，畢竟銅價跟匯率風險不小。
五、今皓(3011) 常見問題 FAQ
今皓的主要客戶有哪些？
前五大客戶有廣達、緯創、台達電這些電子代工廠，還有車用Tier 1供應商Continental。
今皓的毛利率趨勢如何？
2024年毛利率約22%，比2023年掉1個百分點，原因就是銅價漲，2025年我估大概落在21-22%之間。
今皓的越南廠何時量產？
越南廠預計2025下半年量產，初期月產能500萬條線束，主要供貨給美國客戶。
今皓2025年EPS預估多少？
綜合券商看法，2025年EPS約1.2元，年增56%，主要靠車用跟越南廠貢獻。
今皓的股價合理區間為何？
以七階位階理論來看，合理本益比16-20倍，對應2025年EPS 1.2元，股價區間大概在19.2-24元。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
