📊 聯陽(3014) 投資分析摘要
- 聯陽(3014)是做PC周邊和觸控晶片的IC設計廠，2024年營收58.7億，年增12.3%。
- 連續5年配息都穩穩的，2024年發4.5元現金股利，殖利率大概4.2%，配發率85%。
- AI PC換機潮加上USB 4.0普及，我覺得2025年營收有機會再增15-20%。
📑 目錄
一、聯陽(3014) 公司簡介與配息紀錄
聯陽半導體（3014）1996年成立，專門搞PC周邊跟觸控晶片設計，主力產品有嵌入式控制器（EC）、觸控面板控制器、USB Type-C跟Power Delivery晶片。2024年筆電市場回溫加上USB 4.0升級，全年營收做到58.7億元，年增12.3%，稅後淨利11.2億元，EPS 7.20元。這波AI PC拉貨，高階EC晶片需求不錯，車用觸控也開始出貨，2025年第一季營收15.8億元，年增18.5%，毛利率維持在48%以上，算是有撐。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 4.80 元 | 4.50% | 預估盈餘配發率85%，基於2025年EPS 8.50元 |
| 2025年 | 4.50 元 | 4.20% | 盈餘配發率85%，EPS 7.20元 |
| 2024年 | 4.50 元 | 4.20% | 盈餘配發率85%，EPS 7.20元 |
| 2023年 | 4.00 元 | 3.80% | 盈餘配發率83%，EPS 6.40元 |
| 2022年 | 3.80 元 | 3.60% | 盈餘配發率82%，EPS 6.10元 |
二、聯陽(3014) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI PC換機潮：2025年全球AI PC出貨量估1.2億台，年增45%，聯陽EC晶片市占約25%，直接吃得到，我估這塊能貢獻營收8-10億元。
- USB 4.0滲透率提升：2025年USB 4.0在筆電滲透率從15%跳到30%，聯陽相關晶片出貨量年增50%，單價比USB 3.2貴30%，毛利比較好。
- 車用觸控晶片放量：聯陽車用觸控已經打進Tier 1供應鏈，2024年車用營收占比從5%拉到12%，2025年目標18%，車用毛利率比平均高5個百分點，這塊是額外利多。
- 庫存回補與毛利率改善：2024年第四季庫存天數降到75天（前一年同期95天），毛利率從46%回到48.5%，2025年我猜能維持48-50%。
⚠️ 下行風險
- PC需求不如預期：要是2025年全球PC只成長3%（市場估5%），聯陽營收可能不到10%，EPS會下修到7.5元，這點要盯緊。
- 競爭加劇：新唐、祥碩在EC跟USB晶片領域開始殺價，聯陽毛利率可能被壓縮2-3個百分點，這是我比較擔心的。
- 匯率波動風險：聯陽營收約70%是美元，如果新台幣升值5%（從32升到30.4），毛利率會被吃掉1.5個百分點，外資進出也要留意。
三、聯陽(3014) 主力成本分析
四、聯陽(3014) 投資建議
- 七階位階理論：聯陽現在107塊，本益比15倍，比歷史平均18倍低，我認為是低估區，可以分批慢慢買。
- 短線操作（1-3個月）：區間來回做，支撐看100元，壓力115元，要是突破115元可以加碼到3成資金。
- 中線持有（6-12個月）：目標價130元（本益比18倍），跌破年線95元就先出，建議持股2成。
- 長線投資（2年以上）：AI PC跟車用雙引擎應該能撐，2026年EPS我估9.5元，目標價150元，定期定額慢慢買。
五、聯陽(3014) 常見問題 FAQ
聯陽的主要競爭優勢是什麼？
聯陽在EC晶片市占大概25%，跟英特爾、AMD綁得很緊，客戶不容易換供應商。
聯陽的股利政策如何？
近5年配發率穩定在82-85%，2024年發4.5元現金股利，殖利率約4.2%，算穩。
聯陽2025年營收預估多少？
法人估2025年營收67-70億元，年增15-20%，EPS 8.0-8.5元，我認為有機會達標。
聯陽的車用晶片進展如何？
車用觸控晶片已經量產出貨，2024年車用營收占比12%，2025年目標拉到18%，算是新成長點。
聯陽股價的合理本益比是多少？
歷史本益比在12-22倍之間，目前15倍偏低，我覺得合理目標18倍，還有空間。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
