📊 九暘(8040) 投資分析摘要
- 九暘是做乙太網路晶片的，專攻工業跟車用領域。2024年營收12.3億，年增18.7%，毛利率42.5%。
- 2025年預估配息1.2元，殖利率大概2.8%，配發率維持60%以上，這五年配息都沒斷過。
- 乙太網路晶片需求持續成長，2026年營收估15.8億，年增28.5%，毛利率有機會拉到45%。
📑 目錄
一、九暘(8040) 公司簡介與配息紀錄
九暘這家公司1997年就成立了，專門搞乙太網路晶片設計。主要產品有工業級控制器、車用乙太網路晶片，還有智慧電網用的通訊晶片。2024年營收12.3億，比前年多18.7%，毛利率42.5%，稅後淨利2.1億，EPS 2.8元。最近車用那塊的1000BASE-T1晶片已經拿到AEC-Q100認證，預計2025下半年量產。智慧電網標案也持續貢獻，2024年這塊營收占比已經拉到25%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 3.50% | 預估盈餘配發率65%，基於2025年EPS預估2.3元 |
| 2025年 | 1.20 元 | 2.80% | 盈餘配發率60%，EPS 2.0元 |
| 2024年 | 1.10 元 | 2.60% | 盈餘配發率62%，EPS 1.8元 |
| 2023年 | 0.90 元 | 2.10% | 盈餘配發率60%，EPS 1.5元 |
| 2022年 | 0.80 元 | 1.90% | 盈餘配發率57%，EPS 1.4元 |
二、九暘(8040) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用晶片量產：2025下半年1000BASE-T1晶片量產，2026年應該能貢獻3.5億營收，佔比22%。
- 工業自動化：全球工業乙太網路市場每年複合成長12.5%，九暘工業級控制器市占率拉高到15%，2025年這塊營收估年增25%。
- 智慧電網：台灣智慧電表布建到2025年會到300萬戶，九暘通訊晶片有40%的市占率，2025年相關營收估年增30%，大概3.1億。
- 毛利率變好：車用晶片毛利率超過55%，會拉動整體毛利率從2024年的42.5%往2026年的45%推。
⚠️ 下行風險
- 晶圓代工漲價：台積電2025年先進製程漲價5-10%，九暘主要投片在8吋廠，如果成本轉嫁不掉，毛利率可能會掉2-3個百分點。
- 車用認證拖太久：車用晶片認證週期長，客戶導入進度不如預期的話，2026年車用營收可能就沒3.5億那麼樂觀。
- 競爭越來越激烈：博通、瑞昱這些大廠也在搶乙太網路晶片市場，九暘在工業領域會遇到價格戰，2024年ASP已經在跌了，年減3%。
三、九暘(8040) 主力成本分析
四、九暘(8040) 投資建議
- 七階位階：現在股價大概42元，本益比15倍，比五年平均18倍低，我覺得算是合理偏低的位置，可以留意低接。
- 短線操作：如果股價回測到40元那邊，可以分批進場看看，短線先看到48元（用2025年EPS 2.0元*24倍估），停損設在38元，跌破就別凹了。
- 中長線：車用晶片量產跟智慧電網標案是2026年的主要故事，如果你願意抱到2026年，目標價可以看55元（用2026年EPS 2.5元*22倍估）。
- 配息策略：2025年預估殖利率只有2.8%，比台股平均4%還低，這檔適合想賺成長的，不是純領息的。
五、九暘(8040) 常見問題 FAQ
九暘的主要競爭優勢是什麼？
它的晶片是專門為工業和車子設計的，已經拿到AEC-Q100車規認證，可靠度跟功耗表現都不錯。
2025年配息預估多少？
預估配1.2元，殖利率大概2.8%，盈餘配發率維持在60%以上。
車用晶片何時量產？
1000BASE-T1那顆預計2025下半年量產，最有感覺的營收貢獻要等到2026年。
智慧電網業務成長性如何？
台灣智慧電表持續在建置，九暘市占率有40%，2025年這塊營收估年增30%。
目前股價位階如何？
本益比15倍，低於五年平均18倍，我個人覺得不算貴，但也沒有便宜到無腦買。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
