📊 德揚(7846) 投資分析摘要
- 德揚這檔是綠能環保的新兵，專做廢水處理跟資源回收，2024年營收12.3億，年增18.5%。
- 連續5年穩定配息，2024年發了2.50元現金股利，殖利率4.17%，配發率維持65%以上。
- 半導體擴廠加上循環經濟政策加持，2025年訂單能見度有12個月，營收預估再成長15-20%。
📑 目錄
一、德揚(7846) 公司簡介與配息紀錄
德揚（7846）2015年成立，專門做工業廢水處理跟資源回收，客戶都是半導體、光電這類的。2024年因為半導體擴廠加上法規變嚴，營收12.3億，年增18.5%，EPS 4.12元，比前年成長22%。最近還拿下了台積電的廢水回收專案，桃園新廠預計2026年投產，到時候處理量能會增加30%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 4.67% | 預估配發，盈餘配發率65% |
| 2025年 | 2.60 元 | 4.33% | 預估配發，盈餘配發率65% |
| 2024年 | 2.50 元 | 4.17% | 現金股利，盈餘配發率60.7% |
| 2023年 | 2.20 元 | 3.67% | 現金股利，盈餘配發率65.1% |
| 2022年 | 1.80 元 | 3.00% | 現金股利，盈餘配發率62.5% |
二、德揚(7846) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體擴廠是真的有單，2024年資本支出1.2兆，年增12%，德揚的廢水處理設備訂單直接噴25%，已經拿到3家晶圓廠合約，總金額4.5億。
- 政府要推廢水回收率到85%，德揚的膜技術可以回收90%以上，這塊業務明年預估營收3.6億，年增30%。
- 貴金屬回收這塊也賺，2024年營收2.8億，年增35%，毛利率45%，主要是金跟鈀價格漲，客戶也丟更多單過來。
- 桃園新廠2026年Q2投產，處理量從每天5000噸拉到6500噸，一年貢獻營收約2.5億，ROI大概18%。
⚠️ 下行風險
- 最大問題是客戶太集中，台積電、聯電、友達就佔了65%營收，台積電一家就35%。要是他們砍單，營收直接跳水，這風險不能忽略。
- 原物料成本也在漲，像PAC、NaOH這些藥劑2024年漲了8%，如果2025年再漲10%，毛利率大概會掉2-3%，利潤直接被吃。
- 法規變嚴格長期是好事，但短期要花錢應付，2024年為了新排放標準多花了1200萬，佔營運費用5%，這筆錢不花也不行。
三、德揚(7846) 主力成本分析
四、德揚(7846) 投資建議
- 目前股價60元，本益比14.6倍，比同業平均18倍低，我覺得算是合理偏低，可以慢慢進場接。
- 短線的話，如果回測55元（月線支撐）可以分批接，目標看68元（前高壓力），跌破52元（季線）就得出。
- 中長期來看，半導體擴廠加上新產能，2026年EPS有機會到4.8元，給15倍本益比就是72元，抱著一年以上應該有甜頭。
- 存股的話，2024年殖利率4.17%，比定存好多了，可以在除息前一個月布局，參與除息後如果填息率有80%以上就繼續抱。
五、德揚(7846) 常見問題 FAQ
德揚的主要競爭優勢是什麼？
主要靠獨家的膜處理技術，廢水回收率可以到90%以上，而且已經打進台積電供應鏈，客戶不太會跑。
2025年營收預估多少？
我預估年增15-20%，大概14.1到14.8億，成長動能還是半導體訂單跟貴金屬回收。
配息政策是否穩定？
過去5年配息率都維持60-65%，2024年發2.5元，未來獲利成長的話應該會越配越多。
股價波動較大的原因是？
這檔市值才27億，小型股流動性差，加上半導體景氣循環影響，股價波動比同業大1.2倍，心臟要夠強。
適合長期投資嗎？
我覺得可以長期抱著，綠能環保政策是長期利多，技術又有門檻，2026年EPS上看4.8元，年化報酬率大約12%，比一堆定存股好。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
