📊 綠基(7771) 投資分析摘要
- 綠基(7771)是光電股，主要做光電元件跟模組，2024年營收12.8億，比前一年成長15.2%。
- 去年EPS 3.45元，比前年成長22.1%，毛利率維持在28.5%，還不錯。
- 公司現在積極做車用跟工業光電市場，車用產品營收占比拉高到18%，這塊我覺得是未來主要成長動力。
📑 目錄
一、綠基(7771) 公司簡介與配息紀錄
綠基(7771)成立於2005年，這家公司是做光電元件的，主要是LED封裝、光感測器、紅外線元件這些東西。產品應用的範圍很廣，從消費性電子到車用照明都有。2024年營收12.8億，年增15.2%，主要受惠於車用光電需求升溫，還有工業感測器的訂單回溫。我個人看法是，2024年毛利率28.5%，比前年增加1.2個百分點，代表產品組合有在變好，成本也控制得不錯。公司研發費用佔營收6.8%，主要投入高階車用光電跟智慧感測技術，如果順利的話，2025年車用產品營收占比有機會破20%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.50 元 | 4.17% | 預估配發，基於2025年獲利預測 |
| 2025年 | 2.30 元 | 3.83% | 盈餘配發率約66.7% |
| 2024年 | 2.10 元 | 3.50% | 盈餘配發率60.9% |
| 2023年 | 1.80 元 | 3.00% | 盈餘配發率63.8% |
| 2022年 | 1.50 元 | 2.50% | 盈餘配發率58.1% |
二、綠基(7771) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用光電這塊我比較看好：2024年車用產品營收年增35%，來到2.3億，佔總營收18%，估計2025年可以到25%。主要是電動車跟ADAS感測器越來越普及。
- 工業自動化持續拉貨：2024年工業感測器營收年增12%，來到4.5億，佔營收35%。這塊主要來自工廠自動化跟物聯網的需求。
- 高毛利產品佔比在增加：2024年毛利率28.5%，比前年多1.2個百分點，主要是因為高階紅外線元件跟車用模組出貨佔比提高。
- 新產能開始貢獻：2024年第四季新廠投產，月產能增加30%，估計2025年全年可以貢獻約1.5億營收，規模經濟效益會慢慢出來。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中是個大問題：前五大客戶佔2024年營收62%，如果哪個大客戶訂單砍了，營收會直接受影響。像2023年某客戶訂單減少，就讓營收短少了8%。
- 匯率波動會咬利潤：2024年外銷佔比75%，新台幣每升值1%，毛利率大概會掉0.3個百分點。去年匯損就有0.15億，這點要留意。
- 價格戰沒在停的：光電元件市場價格競爭很激烈，2024年產品平均售價年降3%。如果降價速度比成本降幅快，利潤空間會被壓縮。
三、綠基(7771) 主力成本分析
四、綠基(7771) 投資建議
- 目前股價差不多60元，本益比17.4倍，比光電股平均20倍低一些。以七階位階來看，目前算是在『合理偏低』的區間，我覺得可以考慮逢低進場。
- 短線操作：如果股價回測55元支撐區，我會傾向分批接，目標先看65元，停損設在52元，破了就認了。
- 中長期投資：車用跟工業的成長動能看起來還算明確，如果願意抱一年以上，我的目標價是75元。這是用2025年預估EPS 4.2元乘上18倍本益比算出來的。
- 配息策略：2024年現金殖利率3.5%，比定存好一點，適合穩健型的人。想賺股息的話，可以在除息前一個月慢慢買進佈局。
五、綠基(7771) 常見問題 FAQ
綠基的主要競爭優勢是什麼？
這家公司主要吃車用跟工業光電的利基市場，產品客製化能力不錯，毛利率比同業平均高一些。
2025年營收預估為何？
我估2025年營收年增12-15%，大概14.3到14.7億之間，主要看車用跟新產能能不能順利貢獻。
公司配息政策穩定嗎？
近三年配息率維持在60-67%之間，2024年現金股利2.1元，殖利率3.5%，政策算是穩定的。
主要風險來自哪裡？
最大風險是客戶太集中，前五大客戶就佔了營收62%。光電元件價格競爭也很大，利潤容易被吃掉。
目前股價合理嗎？
本益比17.4倍比同業平均低，股價目前在合理偏低的位置。我會覺得有投資價值，但也要留意風險。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
