📊 大武山(6952) 投資分析摘要
- 大武山(6952)市占率約12%，是台灣最大蛋品商之一。2024年營收12.8億元，年增8.5%。
- 2025年EPS預估2.1元，成長近17%，不過要看蛋價臉色。
- 現金股利1.2元，殖利率4.8%不算差，但配發率已到66.7%，再往上空間有限。
📑 目錄
一、大武山(6952) 公司簡介與配息紀錄
大武山(6952)1998年成立，是台灣最大蛋品供應商之一。年產蛋量約8億顆，市占率12%。2024年營收12.8億元，稅後淨利1.8億元，年增20%。2025年第一季營收3.4億元，年增6.3%，毛利率提升到28.5%，主要是自動化產線和冷鏈升級。公司也在推機能蛋和液蛋，想降低對一般蛋價的依賴。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.40 元 | 5.60% | 預估盈餘配發率65%，基於2025年EPS 2.1元 |
| 2025年 | 1.20 元 | 4.80% | 2024年盈餘配發，現金股利1.2元，配發率66.7% |
| 2024年 | 1.00 元 | 4.00% | 2023年盈餘配發，現金股利1.0元，配發率62.5% |
| 2023年 | 0.80 元 | 3.20% | 2022年盈餘配發，現金股利0.8元，配發率57.1% |
| 2022年 | 0.60 元 | 2.40% | 2021年盈餘配發，現金股利0.6元，配發率50.0% |
二、大武山(6952) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 自動化產線：Q2要新增2條洗選線，產能拉高30%，營收估多1.5億。這塊算有把握，但別忘了建置成本。
- 機能蛋：2024年佔營收25%，年增35%，毛利率比一般蛋多15個百分點。這塊是未來亮點，但市場競爭也在加劇。
- 冷鏈升級：損耗率降到1.2%，比業界好很多，省了800萬成本。這是實打實的優勢。
- 餐飲通路：2024年貢獻4.5億，年增12%，2025年預估再增8%。不過餐飲景氣能不能撐住，還要觀察。
⚠️ 下行風險
- 蛋價波動：2024年波動20%算劇烈，如果飼料再漲10%，毛利率可能掉到25%以下。這是最直接的風險。
- 禽流感：2023年撲殺200萬隻雞，產量掉15%，營收少1.9億。防疫做再好，天災難防。
- 進口蛋：2024年進口蛋市占到8%，年增25%。政府如果持續開放，對國內蛋價和市占會有壓力。
三、大武山(6952) 主力成本分析
四、大武山(6952) 投資建議
- 目前股價25元，本益比12倍，我覺得算是合理偏低，可以分批進場。
- 短線：如果回測23元年線，我會加碼10%，目標先看28元前高。
- 中長期：殖利率4.8%有防禦性，存股可以考慮。我個人會抱6-12個月，目標30元，對應本益比14倍。
- 風險：如果跌破22元季線，我會砍30%停損，因為通常這代表蛋價或疫情有壞消息。
五、大武山(6952) 常見問題 FAQ
大武山有什麼本事？
年產8億顆蛋，市占12%，冷鏈損耗率只有1.2%，比同業好很多。
2025年股利可能多少？
預估1.4元，殖利率5.6%，但這是用EPS 2.1元跟65%配發率算的，不一定準。
蛋價波動會怎樣影響獲利？
蛋價每波動10%，營收就差1.3億。但他們有契約價格和加工品可以緩衝，不是完全吃虧。
大武山適合長期抱著嗎？
殖利率穩定4-5%，市占高，機能蛋有成長，算是進可攻退可守。但要留意禽流感風險。
近期股價支撐壓力在哪？
支撐在23元年線，壓力在28元前高，突破的話上看30元。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
