📊 鏵友益(6877) 投資分析摘要
- 鏵友益是做自動化檢測設備的，2024年營收8.7億，年增15.2%。
- 近三年平均殖利率大概4.5%，今年配2.5元，配發率68%，算穩定。
- 2025年訂單看到第三季，法人估EPS有機會到4.2元，靠半導體和PCB擴產拉動。
📑 目錄
一、鏵友益(6877) 公司簡介與配息紀錄
鏵友益這家公司2005年成立，主要做光學檢測(AOI)和自動化設備，客戶是半導體封裝、PCB載板、被動元件這幾塊。2024年營收8.7億，年增15.2%，EPS 3.1元。最近比較亮眼的是拿到兩家晶圓級封裝廠的AOI訂單，加起來1.8億元；車用電子檢測也切進去了，2025年第一季車用營收占比已經到18%。他們還在搞AI深度學習演算法，2024年研發費用佔營收9.5%，算投不少錢。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 4.67% | 預估配發，以2025年EPS 4.2元及配發率67%計算 |
| 2025年 | 2.50 元 | 4.17% | 盈餘配發，配發率68%，現金股利 |
| 2024年 | 2.50 元 | 4.55% | 盈餘配發，配發率68%，現金股利 |
| 2023年 | 2.20 元 | 4.40% | 盈餘配發，配發率70%，現金股利 |
| 2022年 | 1.80 元 | 3.60% | 盈餘配發，配發率65%，現金股利 |
二、鏵友益(6877) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體封測這塊，2024年全球資本支出年增12%，鏵友益已經拿到日月光、力成的單，累計超過2.3億，2025年相關營收預估能再成長25%。
- PCB載板需求有回來，ABF載板產能利用率拉回85%，帶動檢測設備需求。2024年PCB營收3.1億，年增18%，2025年看還能再增15%。
- 車用電子佔比從2024年的12%跳到2025年Q1的18%，主要靠電動車電池檢測訂單，單季車用營收年增40%，這塊成長蠻快。
- 他們導入深度學習後，檢測誤判率降了30%，客戶驗收通過率到95%，2024年還拿到3項AI專利，這對產品單價和毛利應該有幫助。
⚠️ 下行風險
- 要注意半導體景氣循環，如果全球資本支出年減超過10%，訂單就會受影響，畢竟半導體佔營收55%，影響最大。
- 中國AOI廠商低價搶市，同規格報價低15-20%，這會壓縮毛利率。2024年毛利率已經從2023年掉1.2個百分點到38.5%，這壓力不小。
- 客戶太集中，前三大客戶（日月光、力成、欣興）加起來佔62%，要是哪個大戶轉單或砍資本支出，營運會受重傷。
三、鏵友益(6877) 主力成本分析
四、鏵友益(6877) 投資建議
- 目前股價約60元，本益比19.4倍，我認為算合理偏高。要進場的話分批比較好，55元以下可以考慮加碼。
- 短線來看，5日線和月線在58-60元糾結，如果有量突破62元可以短多跟一下，停損設57元。
- 中長期我比較看好半導體和車用檢測需求，想抱6-12個月的話，目標價先看75元（2025年估EPS 4.2元×18倍本益比）。
- 如果想吃配息，近三年殖利率平均4.5%，可以除息前一個月進場。要是除息後股價貼息，就抱著等長期。
五、鏵友益(6877) 常見問題 FAQ
鏵友益的主要競爭優勢是什麼？
我覺得優勢在於專做半導體和PCB的高階AOI檢測，AI演算法讓誤判率降30%，客戶不太會跑掉。
2025年營運展望如何？
法人估營收年增12-15%，EPS有機會到4.2元，主要靠半導體和車用訂單拉。
配息政策穩定嗎？
還算穩定，近三年配發率65-70%，現金股利每年多一點，2024年配2.5元，殖利率約4.5%。
股價波動的主要風險？
主要就是半導體景氣循環、中國低價競爭壓毛利率，還有客戶太集中這幾個。
適合長期投資嗎？
如果你看好自動化檢測長期趨勢，可以在本益比15倍以下慢慢買，抱個一年以上應該還可以。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
