📊 眾智(6819) 投資分析摘要
- 眾智(6819)是半導體業的小型利基股，Q1主力成本33.53元，但股價在19.95-24.48元之間晃，籌碼集中但股價低於成本，這檔要盯著主力動向。
- 他們專做類比IC設計跟功率元件，近5年配息很穩定，殖利率約3-5%，有點防禦性，適合不想大起大落的人。
- 短期車用跟工業需求有回溫，但庫存調整跟競爭壓力還在，建議區間操作，設好停損。
📑 目錄
一、眾智(6819) 公司簡介與配息紀錄
我覺得眾智這間公司是台灣小型的IC設計廠，主要做類比IC跟功率半導體，產品線有電源管理IC、MOSFET和二極體，用在消費電子、工控和車用。公司不大，股本5.2億，120人左右，優勢是客製化服務和交貨快，客戶都是中小型系統廠。2023年營收8.5億，年減12%，主要是半導體庫存調整，這很正常。財務方面，負債比35%，流動比率200%以上，算穩健，而且連續五年配息，殖利率約3-5%，對想領股息的投資人來說算不錯的選擇。2023年配1.2元，殖利率4.8%，配發率65%，公司作風比較保守。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.2 元 | 4.8 | 現金股利，盈餘配發率約65%，反映公司保守配息策略 |
| 2022 | 1.5 元 | 5.2 | 現金股利，當年EPS 2.3元，配發率65% |
| 2021 | 1.8 元 | 4.5 | 現金股利，受惠半導體景氣高峰，EPS達2.8元 |
| 2020 | 1.0 元 | 3.8 | 現金股利，疫情影響營收，但公司仍維持配息 |
| 2019 | 0.8 元 | 3.2 | 現金股利，當年EPS 1.2元，配發率67% |
二、眾智(6819) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用這塊在回溫，眾智的車用MOSFET已經拿到AEC-Q101認證，Q1車用營收占比拉到18%，比去年同期高了5個百分點，全年車用營收有機會到1.7億，年增25%。
- 工業自動化撐著電源管理IC需求，Q1工業營收年增12%到1.2億，訂單能見度有3個月，這塊持續穩穩貢獻。
- 綠能也有搞頭，二極體用在太陽能逆變器跟儲能系統，Q1相關營收0.25億，年增20%，全年估破1億，政策推動下可期待。
- 新東西是GaN功率元件，Q1試產，2025年量產，目標快充跟伺服器電源，營收貢獻估0.5-1億，但落地還要觀察。
⚠️ 下行風險
- 庫存問題還在，眾智Q1存貨周轉天數95天，比產業平均80天高不少，終端需求沒回來的話，毛利率可能會繼續滑，從28.5%降到27.2%就是警訊。
- 競爭對手中國廠低價搶單，Q1平均售價年減5%，成本又降不下來，EPS從0.22掉到0.15，利潤被壓縮得很明顯。
- 客戶集中度也高，前五大客戶佔55%，最大客戶佔20%，而且2023年訂單已年減8%，萬一訂單跑掉，營收就很難看。
三、眾智(6819) 主力成本分析
四、眾智(6819) 投資建議
- 我覺得這檔適合區間操作，20附近接，25附近出，破19就砍，主力套牢壓力大，往上空間有限。
- 車用佔比破20%或GaN量產，可以考慮中長線布局，目標價28-30，但要確認訂單。
- 配息穩定，每年殖利率4.3%左右，適合存股，除息前布局，除息後低於22就加碼。
- Q2、Q3淡季，庫存風險高，持股降到5成以下，等Q4營收連兩個月月增超過5%再進場。
五、眾智(6819) 常見問題 FAQ
眾智的Q1主力成本33.53元是什麼意思？對股價有什麼影響？
這句話很簡單，就是主力在33.53元買，但現在股價才20出頭，他一定被套牢。所以25元附近會有賣壓，主力會趁反彈出貨，接近25元時要注意買賣單情況。
眾智的配息穩定嗎？適合長期持有嗎？
配息很穩定，近五年每年都配，殖利率3.2-5.2%，配發率65%，代表公司注重股東回報。如果你是想要穩定現金流，這檔可以抱著，但注意股價波動小，資本利得空間有限，存股心態比較適合。
眾智的主要競爭對手有哪些？公司有什麼競爭優勢？
對手有致新、茂達，中國的士蘭微。眾智的優勢是客製化服務跟交貨快，交期4-6週，同業要8-12週，而且專注中小型客戶，避開跟大廠硬碰硬。車用跟綠能認證門檻高，對它有利基市場地位。
眾智的股價為什麼長期低於主力成本？後續有機會反彈嗎？
股價低於主力成本，主因是2023年半導體景氣下滑，營收獲利衰退，市場給的本益比只有15倍，低於歷史平均20倍。後續反彈要看庫存去化，存貨天數降到80天以下，還有車用或GaN營收有無明顯成長。如果下半年營收年增轉正，股價有機會挑戰25元。
我該如何評估眾智的合理股價？
可以用本益比法跟殖利率法。本益比：2024年EPS估0.8-1元，歷史平均20倍，合理股價16-20元；樂觀情境EPS 1.2元，24元。殖利率法：近5年平均殖利率4.3%，配息1.2元，合理股價27.9元。綜合看，現在20-22元算偏低，但要等基本面改善確認。
