📊 晶瑞光(6787) 直接講重點
- 晶瑞光這檔，簡單講就是做光學鍍膜的，去年營收12.3億，年增18.5%，算是有在成長。
- 2025年預估EPS 2.8元，本益比15倍，光電同業平均20倍，所以本益比相對便宜，但便宜是有原因的，等等說風險。
- 2024年現金股利1.2元，殖利率4.2%，配發率穩定在60%，但殖利率不算特別高，就穩穩領的那種。
📑 目錄
一、晶瑞光(6787) 公司簡介與配息紀錄
這家公司2000年就在新竹了，主要靠光學鍍膜吃飯，產品用在智慧手機、車載鏡頭、安控跟AR/VR。去年車載鏡頭需求不錯，加上AR/VR客戶開始量產，全年營收12.3億，年增18.5%；毛利率也拉到32.5%，比前年多了2.8個百分點。近期比較值得提的，是接到歐洲車用鏡頭模組訂單，預計今年第二季出貨，還有新廠擴建，2026年才能投產，會增加30%產能。研發費用佔營收6.2%，主要是搞高階鍍膜跟輕量化鏡片，但這些東西能不能真的轉成獲利，還得觀察。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 5.00% | 預估盈餘配發，假設EPS 3.0元，配發率50% |
| 2025年 | 1.35 元 | 4.50% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.8元，配發率48% |
| 2024年 | 1.20 元 | 4.20% | 實際盈餘配發，EPS 2.0元，配發率60% |
| 2023年 | 0.90 元 | 3.60% | 實際盈餘配發，EPS 1.5元，配發率60% |
| 2022年 | 0.70 元 | 3.10% | 實際盈餘配發，EPS 1.2元，配發率58% |
二、晶瑞光(6787) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車載鏡頭這塊，去年出貨量成長25%，貢獻營收4.5億，佔比36.6%，今年預計再成長20%。車用市場確實有在起來，但競爭也很激烈。
- AR/VR光學元件，去年營收2.1億，年增40%，客戶是國際品牌，訂單能見度看到今年第三季。這塊是亮點，但要小心AR/VR市場會不會突然冷掉。
- 新廠2026年投產，產能增加30%，預估年營收多3.5億，毛利率可望拉到35%。新廠效益要等到2026年才知道，現在講太早。
- 高階鍍膜技術，2024年研發費用0.76億，開發抗反射跟耐磨鍍膜，用在高端手機鏡頭，ASP提升15%。技術是有，但能不能量產化才是關鍵。
⚠️ 下行風險
- 客戶集中：前三大客戶佔營收55%，第一大客戶佔25%。只要有一個客戶轉單，營收就掉一大塊。這點很危險。
- 競爭加劇：光學鍍膜門檻降低了，大立光、玉晶光也在擴產，晶瑞光的市佔跟毛利率肯定會被壓縮。不要以為現在毛利率高就穩了。
- 匯率波動：營收40%是外銷，新台幣升1%就吃掉營收0.12億，影響EPS約0.03元。這幾年新台幣強勢，對外銷股很傷。
三、晶瑞光(6787) 主力成本分析
四、晶瑞光(6787) 投資建議
- 目前位階在『成長期』，也就是股價剛脫離底部，還沒到高點。我的看法是，等它回檔到月線支撐（大概35元）再進場，目標看45元。
- 短線想追的話，如果股價突破40元，而且成交量放大到5000張以上，可以試單，但停損要設在38元，跌破就跑，不要猶豫。
- 中長期我個人比較看好車載跟AR/VR的趨勢，建議分批接，持股6到12個月，預期報酬率20到30%。但前提是營收要持續成長。
- 風險控管：如果營收連續兩個月年減超過10%，或者毛利率跌破30%，我建議至少砍一半倉位，不要硬抱。
五、晶瑞光(6787) 常見問題 FAQ
晶瑞光的主要競爭優勢是什麼？
簡單講就是高階光學鍍膜技術，研發費用佔營收6.2%，產品用在車載跟AR/VR，ASP比同業高15%。但技術能不能獨佔市場，還得看對手追不追得上。
2025年預估EPS與本益比為何？
預估EPS 2.8元，以現在股價42元算，本益比15倍，比同業平均20倍低。但低本益比往往有陷阱，要注意它是不是因為風險才便宜。
公司配息政策穩定嗎？
近三年配發率維持58-60%，2024年現金股利1.2元，殖利率4.2%。不算高，但很穩定，適合想穩穩領股息的人。
主要風險來自哪裡？
客戶太集中，前三大客戶佔營收55%，一倒就慘。同業競爭也越來越激烈，毛利率可能被壓縮。外銷又有匯率風險，新台幣一升就吃獲利。
適合長期投資嗎？
車載跟AR/VR的趨勢是對的，新廠2026年投產也是利多，但長期持股風險也不小。我個人覺得適合6到12個月波段操作，不是那種買了放十年的股票。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
