📊 志強-KY(6768) 投資分析摘要
- 志強-KY是全球最大的足球鞋代工廠，主要幫Nike、Adidas、Puma這些品牌代工，2024年營運明顯回溫，因為運動休閒產業復甦加上客戶庫存回補。
- Q1主力成本在121.25元，股價已經突破區間，但短線漲多了要注意獲利了結賣壓和匯率風險。
- 長期展望我覺得還行，建議等回檔分批進場，重點看下半年訂單能見度和新客戶貢獻。
📑 目錄
一、志強-KY(6768) 公司簡介與配息紀錄
二、志強-KY(6768) 未來展望與避坑指南
三、志強-KY(6768) 主力成本分析
四、志強-KY(6768) 投資建議
五、志強-KY(6768) 常見問題 FAQ
二、志強-KY(6768) 未來展望與避坑指南
三、志強-KY(6768) 主力成本分析
四、志強-KY(6768) 投資建議
五、志強-KY(6768) 常見問題 FAQ
一、志強-KY(6768) 公司簡介與配息紀錄
志強-KY這家公司，1992年成立，全球足球鞋代工市佔率大約25%，主要客戶就是Nike、Adidas、Puma，也有做籃球鞋和休閒鞋。工廠在越南、柬埔寨，成本上有優勢，供應鏈也穩。2023年因為客戶庫存調整，營收掉了大概15%，但2024年需求回來，前5月營收年增超過20%，谷底應該過了。公司也在搞自動化，長期方向是對的，但我要提醒一下，後面還是有幾個變數要注意。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 3.5 元 | 2.9 | 現金股利，盈餘配發率約65% |
| 2022 | 4.0 元 | 3.3 | 現金股利，受庫存調整影響獲利 |
| 2021 | 5.0 元 | 4.2 | 現金股利，營運高峰 |
| 2020 | 4.5 元 | 3.8 | 現金股利，疫情影響有限 |
| 2019 | 4.2 元 | 3.5 | 現金股利，上市前穩定配息 |
二、志強-KY(6768) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 運動鞋市場2024年預估成長5-7%，志強的主要客戶Nike、Adidas庫存已經降到健康水準，回補訂單讓Q2產能利用率回到85%以上，去年低點才70%，差很多。
- 除了足球鞋，他們也做籃球鞋、休閒鞋代工，2024年新客戶訂單佔比來到15%，大概可以貢獻營收年增8-10%。
- 越南廠自動化導入後，單位成本降了5%左右，毛利率從去年18%拉到今年Q1的21%，全年我猜可以到22-23%。
- 新台幣今年對美元貶了約3%，對出口有利。越南政府也有稅務優惠，有效稅率維持15%以下，2024年EPS我估可以從去年5.2元成長到6.8-7.2元。
⚠️ 下行風險
- 前三大客戶Nike、Adidas、Puma加起來營收佔比超過80%，如果其中一個砍單，就直接趴下。2023年Adidas訂單減少10%就讓營收掉了15%，很抖。
- 營收收美元，成本付越南盾和新台幣。要是新台幣升5%，毛利率大概掉1.5-2個百分點，EPS影響0.5-0.8元。這點必須留意。
- 2024年資本支出預計15億，要蓋越南新廠。如果需求不如預期，每年多2億折舊，獲利空間會被壓縮。
三、志強-KY(6768) 主力成本分析
四、志強-KY(6768) 投資建議
- 股價在Q1主力成本121.25元附近有撐，我覺得可以等拉回到120-125元這區間分批進場，中長期目標看150-160元。
- 每個月看營收年增率，如果維持20%以上就加碼；掉到10%以下就減碼，不要追高。
- 現金殖利率大概3-4%，適合穩健的投資人，抱個1-2年領股息，設定年化報酬15-20%就賣。
- 如果股價跌破110元（季線），建議停損。因為那可能代表訂單出問題或匯率逆風，硬抱只會擴大虧損。
五、志強-KY(6768) 常見問題 FAQ
志強-KY的主要競爭優勢是什麼？
志強是全球足球鞋代工市佔約25%，規模大、客戶關係穩。工廠在越南，有關稅優惠和低成本勞力，自動化也在提升，競爭門檻高。
2024年配息預估如何？
2023年EPS 5.2元，配3.5元現金股利，配發率65%。2024年EPS估6.8-7.2元，如果配發率一樣，股利可到4.4-4.7元，殖利率3.5-3.8%。
股價近期漲幅已大，還能進場嗎？
股價從Q1低點97.75漲到130附近，漲了33%，短線有點過熱。建議等拉回120-125（主力成本區）再進，別追高。
匯率風險如何影響獲利？
營收收美元，新台幣升1%，EPS影響0.15-0.2元。2024年匯率估31-32，如果貶值有利，反之要避險。
下半年營運展望如何？
下半年是旺季，客戶訂單能見度到Q3，營收估季增10-15%。但要注意歐美經濟放緩可能影響消費，觀察7-8月營收數據。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：僅供參考，自負盈虧。
