📊 倉和(6538) 投資分析摘要
- 倉和這檔是做精密網版的，Q1主力成本在88.85元，最近股價在62到71之間晃，低檔確實有點支撐。
- 太陽能網版需求有回來，營運慢慢好轉，但中國對手殺價兇，毛利率不太穩，這點要注意。
- 我建議區間操作，別追高，盯著季報毛利率和新產品進度，穩健型的人可以考慮。
📑 目錄
一、倉和(6538) 公司簡介與配息紀錄
倉和(6538)這家公司1994年成立，專門做精密網版，主要賣給太陽能電池廠、觸控面板這些。太陽能相關生意佔了六成，其他是電子零組件。2023年營收大概12.5億，毛利率在30%到35%之間，但原物料和匯率搞來搞去，獲利不是很穩。他們一直在研發高階網版，想辦法保住競爭力。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 2.5 元 | 3.5 | 現金股利，盈餘配發率約65%，反映穩健配息政策 |
| 2022 | 2.0 元 | 2.8 | 現金股利，當年獲利下滑仍維持配發 |
| 2021 | 3.0 元 | 4.2 | 現金股利，獲利高峰年度配息較高 |
| 2020 | 2.8 元 | 3.9 | 現金股利，受疫情影響營收仍穩定 |
| 2019 | 2.2 元 | 3.1 | 現金股利，當年太陽能市況低迷 |
二、倉和(6538) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 太陽能需求確實回來了，2024年全球裝機量估增15%到350GW，倉和市占大概20%，營收應該會跟著吃香。
- 他們搞的無網結網版，良率拉到95%，單價比傳統貴三成，去年營收占比已經40%，今年目標50%，毛利率有機會拉回來。
- 除了太陽能，他們網版也用在觸控和PCB上，去年這塊營收3.2億，年增8%，今年5G和車用電子起來，應該還能再成長10%。
- 自動化導入後，生產效率提升15%，成本降5%，Q1主力成本88.85元其實是低檔支撐，營收一上去，獲利彈性會跑出來。
⚠️ 下行風險
- 中國廠低價搶單，產品報價每年掉5%到10%，毛利率已經從35%掉到32%，再跌下去今年可能跌破30%，這是最怕的。
- 原料不鏽鋼和感光乳劑價格不穩，去年鋼價漲12%，吃掉EPS約0.5元，今年要是再漲，成本壓力又來了。
- 客戶太集中，前三名佔營收55%，最大一個太陽能客戶就佔30%，去年客戶調庫存，單季營收直接掉18%，這種事再來一次會很抖。
三、倉和(6538) 主力成本分析
四、倉和(6538) 投資建議
- 我傾向區間操作，股價62到75震盪，88.85元是主力成本，也是壓力。62到65可以慢慢買，70以上分批賣。
- 重點盯季報毛利率，如果能連續兩季站穩33%以上，代表成本有控住，可以加碼到80元目標。要是跌破30%，就減碼觀望。
- 可以跟茂迪、碩禾這些同業比一比，太陽能族群一起漲的時候，倉和通常會跟，短線可以這樣玩。
- 長線看配息，近五年殖利率平均3.5%，股價低於65元的話殖利率有4%以上，存股族可以分批接，但跌到60元要停損。
五、倉和(6538) 常見問題 FAQ
倉和的主要競爭優勢是什麼？
倉和強在精密網版技術，無網結網版有專利，精度和耐用度比對手好，跟國內太陽能大廠合作很久，客戶不太會跑。
Q1主力成本88.85元對股價有何影響？
88.85元是法人和大戶Q1買的平均價，現在股價低於它，代表一堆人套牢，短期要漲上去不容易，除非營收或獲利有好消息。
倉和2024年營收展望如何？
今年營收估增5%到10%，靠太陽能出貨和電子零組件，但中國競爭和原物料價格要盯緊。
配息政策是否穩定？
這五年年年配息，配發率60%到70%，就算獲利有波動也沒斷過，喜歡穩定現金流的可以考慮。
目前股價是否適合進場？
現在股價62到70元算是歷史低檔，但毛利率還沒止跌，建議分批進，停損設60元，風險先控好。
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