📊 全家(5903) 投資分析摘要
- 全家(5903)是台灣第二大的超商，2024年營收突破千億，達到1,020億元，年增8.5%。不過，這成長主要靠展店，單店營收沒什麼起色。
- 連續5年穩定配息，2024年現金股利6.5元，殖利率約2.8%。對存股族來說算及格，但不算高。
- 2025年Q1稅後淨利年增12%到2.1元，主要是鮮食和咖啡賣得不錯。但這增速能維持多久，我有點存疑。
📑 目錄
一、全家(5903) 公司簡介與配息紀錄
全家(5903)是台灣第二大的超商，截至2025年6月全台大概有4,200家門市，市占率約30%。主要做零售、鮮食、咖啡這些，還有My FamiPay會員系統和電商取貨。2024年營收1,020億元，年增8.5%，稅後淨利38.5億元，EPS 6.9元。2025年Q1因為鮮食和咖啡賣得好，營收和淨利都有雙位數增長。但老實說，超商市場已經很飽和了，要再大幅成長不容易，我覺得這檔比較適合穩穩抱著領股息。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 6.80 元 | 2.90% | 預估配發，以2025年獲利成長12%為基礎 |
| 2025年 | 6.50 元 | 2.80% | 2024年盈餘配發，配發率94% |
| 2024年 | 6.20 元 | 2.70% | 2023年盈餘配發，配發率93% |
| 2023年 | 5.80 元 | 2.60% | 2022年盈餘配發，配發率92% |
| 2022年 | 5.50 元 | 2.50% | 2021年盈餘配發，配發率91% |
二、全家(5903) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 展店方面，2025年預計會再開約150家，總店數衝到4,350家，這部分大概能貢獻營收年增8%。
- 鮮食占比持續提高，2024年來到35%，年增15%，毛利率也跟著拉到35.2%。鮮食毛利高，這方向是對的。
- 會員經濟這塊，My FamiPay會員數已經破1,500萬，Q1的營收占比來到45%，黏性不錯。
- 物流效率也有改善，2024年導入自動化倉儲，成本降了3%，省下約2億元，對EPS貢獻0.36元。不過我覺得這部分一次性效果居多，未來要看能不能持續優化。
⚠️ 下行風險
- 人力成本上升是硬傷。2025年基本工資調漲5%，全年成本多4億元，EPS大概被吃掉0.7元。這對毛利率有壓力。
- 電商競爭也在加劇。蝦皮店到店和全聯超商都在擴張，2024年超商市場只成長3%，比全家展店速度還慢。這表示市場大餅沒變大，大家在搶食。
- 原物料波動也是風險。咖啡豆和乳製品價格Q1上漲8%，如果持續下去，鮮食毛利率可能被壓縮1.5個百分點。這會影響獲利。
三、全家(5903) 主力成本分析
四、全家(5903) 投資建議
- 以七階位階來看，目前股價約230元，本益比33倍，我覺得位階在『合理偏高』。要進場的話，等回檔到210-220元（本益比30倍以下）再分批撿，比較安全。
- 中長期持有來看，配息穩定還有成長，存股族可以考慮。我個人看目標價250元，基於2025年EPS 7.5元和33倍本益比，但這前提是獲利要達標。
- 短線操作的話，如果跌破季線（約225元）可以撿，但記得設停損在220元，破了就砍，不要硬扛。
- 避開除息前，因為有棄息賣壓。建議除息後1個月內再找低點進場，比較划算。
五、全家(5903) 常見問題 FAQ
全家(5903)的主要競爭優勢是什麼？
主要靠會員經濟和鮮食差異化。My FamiPay會員數1,500萬，鮮食營收占比35%，這在同業中算領先。
2025年全家獲利預估為何？
我預估2025年EPS 7.5元，年增8.7%，動能來自展店和鮮食成長，但老實說，這個預估有點樂觀，要看實際執行狀況。
全家適合長期投資嗎？
適合。連續5年配息，配發率90%以上，殖利率約2.8%，在大盤不穩時有防禦性。
近期股價為何波動？
近期股價波動主要是大盤和電商競爭的疑慮，但基本面穩健，波動不大。我個人覺得不用太擔心。
全家與統一超的差異？
全家店數比統一超少，但會員滲透率高，鮮食創新快，股價波動也小。喜歡穩健的可以考慮全家。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
