📊 慶騰(4534) 投資分析摘要
- 慶騰(4534)做精密金屬加工跟傳動元件，2024年營收18.5億，年增12.3%，算是有在成長。
- 近五年配息率約65%，去年發1.2元，殖利率4.8%，對存股族來說還行。
- 電動車跟自動化設備需求有拉動，2025年第一季毛利率22.5%，比去年多2.1個百分點，這點不錯。
📑 目錄
一、慶騰(4534) 公司簡介與配息紀錄
慶騰精密（4534）是台灣做精密金屬加工和傳動元件的公司，主要產品有減速機、齒輪箱、客製化零件，用在工具機、自動化設備還有電動車上。2024年營收18.5億，年增12.3%，我覺得主要是搭上電動車供應鏈跟自動化升級的順風車。2025年第一季營收5.2億，年增8.5%，毛利率22.5%，比去年同期多了2.1個百分點，看得出來產品組合有在調整，成本也在壓。研發費用佔營收4.8%，這檔算是有在投入技術，但能不能轉成獲利還得觀察。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.35 元 | 5.40% | 預估盈餘配發，基於2025年獲利成長 |
| 2025年 | 1.20 元 | 4.80% | 盈餘配發，配息率65% |
| 2024年 | 1.20 元 | 4.80% | 盈餘配發，現金股利1.2元 |
| 2023年 | 1.00 元 | 4.00% | 盈餘配發，配息率62% |
| 2022年 | 0.80 元 | 3.20% | 盈餘配發，配息率60% |
二、慶騰(4534) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 電動車動力系統需求確實有拉動減速機出貨，去年年增15.2%，貢獻6.8億營收，這塊是主要動能。
- 自動化設備升級讓齒輪箱訂單增加，2025年第一季接單量比去年多18.3%，產能利用率也拉到85%，算滿載了。
- 新開發的高精度傳動系統有拿到工具機大廠的單，去年貢獻2.1億，預估今年再增25%，能不能達成要看客戶拉貨。
- 成本控制確實有成果，營業費用率降到12.8%，稅後淨利年增22.4%到1.9億，不過費用率再降空間有限了。
⚠️ 下行風險
- 電動車市場現在大家都在殺，萬一需求放緩，減速機訂單肯定受影響，這塊營收佔比快四成（36.8%），掉下來會很痛。
- 原物料鋼材銅價去年已經漲了8.2%，如果繼續漲，毛利率會被吃掉，我算過每漲5%毛利率大概掉0.8個百分點，今年第一季毛利率22.5%，要是再漲10%就掉到21%左右了。
- 外銷佔55%，新台幣升值對獲利影響很大，每升1%稅前淨利就少1200萬，這點要注意。
三、慶騰(4534) 主力成本分析
四、慶騰(4534) 投資建議
- 我個人用七階位階來看，現在股價約25元，本益比12.5倍，算是第三階位（合理偏低），我覺得可以慢慢進場，不用一次買滿。
- 短線的話，支撐看23.5元，壓力在27元，量有出來再考慮區間操作，不然容易被巴。
- 中長期我會盯2025年第二季營收有沒有超過5.5億，有的話可以加碼，目標價看30元（第四階位）。
- 停損我會設在22元，跌破就砍到三成以下，別硬拗，畢竟系統風險難預測。
五、慶騰(4534) 常見問題 FAQ
慶騰的主要競爭優勢是什麼？
它專做高精度傳動元件，客戶有工具機跟電動車大廠，去年研發費用佔比4.8%，技術上還算有領先，但也不是獨家。
2025年配息預估如何？
我猜今年應該還是發1.2元，殖利率4.8%，配息率65%，只要盈餘繼續穩，配息應該沒問題。
近期股價波動原因為何？
主要是電動車的消息面在動，3月股價在23-27元跳來跳去，市場對需求前景還看不清楚。
適合長期持有嗎？
我覺得可以抱著，營收年增12.3%，毛利率也在升，配息穩定，長期下來股息加價差有機會，但前提是電動車別崩。
主要風險來自哪裡？
最大風險就是電動車需求踩剎車，營收佔比快四成，原物料漲價也會吃毛利，鋼價每漲5%毛利率掉0.8%，這兩個要盯緊。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
