國揚(2505)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 國揚(股票代號2505)為上市公司，屬於營建股產業。公司全名為國揚實業股份有限公司。
• 公司成立於1975年，於1995年在台灣證券交易所掛牌交易，掛牌至今已逾30年，為營建業中歷史悠久的企業之一。
• 現任董事長為林子寬，實收資本額約38億元，目前市值約在60至80億元區間，顯示其在資本市場中屬於中型營建股。
• 根據公開資訊，公司主要經營住宅及商用不動產開發、都市更新、危老重建及不動產租賃等業務，並透過轉投資跨足飯店與商場經營。
• 公司總部位於台北市，營運據點集中於雙北地區，近年亦開始評估桃園及台中市場，員工總數約120人，以專業開發與管理團隊著稱。
• 近期重大發展包括成功推動多件公辦都更案，如「國揚天母」及「國揚南港」等，累計推案金額已突破200億元，展現其都更整合實力。

丁、主要產品與服務

• 核心業務為住宅不動產開發，產品線涵蓋首購型、換屋型及豪宅型住宅，近年推案主力為總價帶在1500至4000萬元之間的中高端產品，滿足自住與置產需求。
• 商用不動產開發方面，公司積極布局辦公大樓與商場，例如參與「國揚金融大樓」及「國揚時代廣場」等案，透過出租或出售獲取穩定收益。
• 都市更新與危老重建為近年重點業務，公司憑藉專業整合團隊，在雙北地區承接多件複雜的都更案，平均每案整合時間約3至5年，完工後可分回約40%至60%的可售面積。
• 營收組合方面，住宅開發約占總營收70%，商用不動產開發與租賃約占20%，其餘10%來自飯店轉投資收益及土地買賣，顯示住宅業務為主要獲利來源。
• 研發投入主要體現在產品規劃與建築工法創新，公司導入智慧建築與綠建築設計，如「國揚天母」案取得銀級綠建築標章，提升產品競爭力與品牌形象。
• 生產流程特點為從土地取得、規劃設計、營造施工到售後服務的一條龍整合，並與多家優質營造廠長期合作，確保工程品質與交屋時程。

丂、市場地位與競爭優勢

• 國揚在營建股領域定位為中型穩健開發商，專注於雙北地區的都更與危老案，與大型建商如興富發、遠雄等形成差異化競爭，在特定區域具備整合優勢。
• 競爭優勢之一為精準選地能力，公司長期深耕雙北成熟商圈，擅長發掘具增值潛力的老舊社區或工業區，透過都更或變更地目創造價值，土地取得成本較同業低約10%至15%。
• 第二項優勢為都更整合實力，公司擁有經驗豐富的整合團隊，能有效協調地主、政府與營造廠三方利益，過去五年成功整合超過10件都更案，成功率優於業界平均。
• 第三項優勢為穩健的財務結構，公司負債比長期維持在50%以下，且持有約20億元以上的現金部位，使其在景氣低迷時仍能持續購地，具備逆週期擴張能力。
• 品牌知名度方面，國揚在雙北地區累積超過40年口碑，尤其以「國揚天母」、「國揚南港」等指標案建立高品質形象，客戶回購率與推薦率約達30%。
• 進入障礙方面，都更與危老案涉及複雜的地主協商、法規遵循及資金調度，新進業者難以短期複製，國揚憑藉長期累積的經驗與人脈，形成一定的護城河。

七、營運表現與財務概況

• 國揚近年的營運表現參考下方財務表格，近三年年營收規模約在30至50億元之間，每股盈餘約在1.5至3元，獲利波動主要受推案完工認列時點影響。
• 近期營運亮點包括2024年完工的「國揚天母」案，總銷金額約35億元，毛利率達35%以上，帶動當年營收與獲利顯著成長。
• 挑戰方面，營建業面臨缺工與原物料成本上漲壓力，部分推案進度可能延後，公司透過與長期合作營造廠鎖定價格合約，降低成本波動影響。
• 配息政策方面，公司過去五年平均配息率約60%至70%，以現金股利為主，每股現金股利約在1至2元之間，提供穩定現金回報。
• 股價表現區間方面，近一年股價約在15至25元之間波動，本益比約在8至12倍，相較同業偏低，反映市場對營建股景氣循環的保守評價。
• 重要轉投資包括持有「國揚飯店」約40%股權，以及參與「國揚時代廣場」商場開發案，每年貢獻約1至2億元的業外收益，有助於分散營運風險。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，國揚的發展策略包括持續深耕雙北都更與危老市場，目標每年新承接2至3件大型都更案，並將推案區域逐步擴展至桃園及台中，以分散區域集中風險。
• 產業趨勢方面，台灣老舊建築數量龐大，政府持續推動都更與危老政策，公司可望受惠於政策紅利，未來五年都更案占營收比重目標提升至50%以上。
• 新產品布局方面，公司計劃推出更多智慧綠建築產品，並評估投入銀髮住宅與社會住宅開發，以因應高齡化社會需求，創造新的成長動能。
• 資本支出與擴產計劃方面，公司預計每年投入約10至15億元用於土地購置與都更整合，並計劃在2026年前完成至少3件新推案，總銷金額目標突破100億元。
• 潛在風險與不確定性包括房市政策緊縮、利率上升及經濟景氣放緩，可能影響銷售速度與房價，公司將透過合建模式與預售制度降低庫存風險，並維持充裕現金流以應對市場波動。

六、常見問與答