• 仲琦(2419)Q1股價從高點35.9殺到23.15，季跌將近18%，市場就是在殺庫存調整的預期，不是什麼新鮮事。
• 營收18.2億，年減12.3%，EPS從0.38掉到0.21，獲利直接被砍半，這數字擺出來就知道代工廠的苦日子。
• 股價淨值比1.8倍，比歷史均值2.2倍低一截，市場已經在反應利空，但能不能反彈還是要看營收動能回不回來，這點我目前沒把握。
• 營收18.2億，年減12.3%，EPS從0.38掉到0.21，獲利直接被砍半，這數字擺出來就知道代工廠的苦日子。
• 股價淨值比1.8倍，比歷史均值2.2倍低一截，市場已經在反應利空，但能不能反彈還是要看營收動能回不回來，這點我目前沒把握。
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一、仲琦(2419) 公司簡介
仲琦就是做網通設備代工的，主力產品是纜線數據機、路由器、光纖終端。2024年營收82.5億，EPS 1.02元，比2023年衰退將近三成，原因不複雜：客戶還在消化庫存，加上同業殺價搶單。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025 | X | X% | 以2024年盈餘配發，預計現金股利約0.8元，殖利率約2.7%，配發率約78% |
| 2024 | 1.0 | 3.4% | 以2023年盈餘配發，現金股利1.0元，配發率約69%，盈餘分配穩定 |
| 2023 | 1.2 | 4.1% | 以2022年盈餘配發，現金股利1.2元，配發率約83%，反映當年獲利高峰 |
| 2022 | 1.0 | 3.8% | 以2021年盈餘配發，現金股利1.0元，配發率約71%，受惠於疫情帶動網通需求 |
| 2021 | 0.8 | 3.2% | 以2020年盈餘配發，現金股利0.8元，配發率約67%，疫情初期營運穩健 |
二、仲琦(2419) 未來展望與避坑
📈 成長動能
- 北美電信商在推光纖到府（FTTH），仲琦是主要纜線數據機供應商之一，Q2出貨量預估季增15%，營收有機會回到20億以上。但這只是預估，實際要看拉貨力道。
- Wi-Fi 7升級潮來了，仲琦已經拿到主要客戶認證，下半年量產，單價比Wi-Fi 6貴三成，毛利率有機會從18.5%拉回20%。但量產能不能準時，還有變數。
- 印度、東南亞寬頻還在成長，仲琦透過當地經銷商接電信標案，Q1海外營收占比已經65%，比去年多8個百分點，這算是分散風險的優點。
- 企業級設備如SD-WAN、5G專網，2024年佔營收12%，2025年目標拉到18%，這塊利潤比較好，但能不能達成要看企業客戶的IT預算。
⚠️ 下行風險
- 晶片交期拉長到16週，博通、聯發科給的時程不穩，如果缺料再惡化，Q2出貨可能延遲10%，營收目標會打折扣。
- 中磊、智易這些中國廠商低價搶單，仲琦在北美纜線數據機報價年減5%，Q1毛利率已經掉了1.2個百分點，殺價競爭短期看不到盡頭。
- 聯準會不降息，電信商資本支出縮手，北美電信設備採購預算今年要減3%，訂單動能自然受壓。
- 台幣Q1升值2.5%，匯損吃掉0.3億，如果繼續升值，獲利會更難看。這點對代工廠來說是硬傷。
三、仲琦(2419) 主力成本分析
這檔我算了一下，主力成本大概在29.52元，就是Q1的收盤價附近，主力沒什麼賺頭。
四、仲琦(2419) 投資建議
- 短線的話，23~29.5區間震盪，我個人傾向25以下慢慢接，目標看32，停損設22。Q2營收有復甦預期，但別押太大。
- 中長期要看Wi-Fi 7量產順不順利、毛利率能不能回到20%。如果EPS做到1.2元，本益比15倍就是18元，但要等庫存消化的訊號，現在還早。
- 風險要注意匯率和供應鏈。我建議單檔持股最多佔5%，可以搭配一點美元避險ETF，不然被匯率咬一口會很痛。
- 如果真的看好網通，不如看智邦或啟碁，毛利率比較高、客戶也分散，風險相對低一點。
五、仲琦(2419) 常見問題FAQ
- Q1:主力成本?
A：根據籌碼，三大法人持有約12.5%，外資成本28.5、投信27.8、自營29.0，平均28.3，比現價29.52低一咪咪，主力還沒大賺，但也沒賠。 - Q2:2025年股利何時發放?
A：預估2025年7月除息、8月發，每股0.8元，殖利率2.7%。除息後股價短線會壓一下，但要填息就要看Q2營收是不是真的回溫。 - Q3:仲琦的競爭優勢是什麼?
A：仲琦做纜線數據機超過20年，跟北美三大電信商有長期合作，市占約15%，一條龍服務讓客戶不太敢隨便換供應商。 - Q4:股價跌破23元該怎麼辦?
A：如果跌破23元，先看基本面有沒有惡化：營收連兩季年減超過15%、或毛利率跌破16%，就該砍掉。如果只是市場情緒，23元接近2024年低點，支撐應該有，可以考慮小加碼攤平。
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