📊 燁興(2007) 投資分析摘要
- 燁興(2007)是台灣不鏽鋼線材與盤元廠，市佔率前幾名。最近鎳價反彈加上基建需求，Q1主力成本在10.82元，但股價才7.3-8.48元，低於成本線，我覺得有機會反彈，但要看市場臉色。
- 近5年配息很不穩，只有2022年發了0.3元現金股利，殖利率約3.5%，這種股票不能靠股息，要賺價差才行。
- 短期有鋼價波動和中國產能過剩的壓力，但台電強韌電網計畫和離岸風電訂單算是中長期的支撐。我建議區間操作，停損一定要設好。
📑 目錄
一、燁興(2007) 公司簡介與配息紀錄
燁興(2007)這家公司1978年成立，總部在高雄，隸屬義聯集團，專做不鏽鋼線材跟盤元。產品主要給螺絲、螺帽、彈簧、工具機這些下游產業用。他們有電爐、連鑄、軋鋼一條龍產線，年產能大概30萬噸，外銷佔約三成，主要賣到亞洲跟歐美。最近他們也在推特殊鋼跟航太用鋼材，剛好台灣綠能基建和電網升級有需求。2024年Q1營收約12.5億元，比去年少了8%，不過鎳價從低點反彈，鋼價回穩，毛利率改善到5.2%。每股淨值約12.8元，股價長期低於淨值，這點我倒覺得有落後補漲的可能。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0 元 | 0 | 全年虧損，沒配息 |
| 2022 | 0.3 元 | 3.5 | 現金股利，當年EPS 0.42元，配息率71% |
| 2021 | 0 元 | 0 | 保留盈餘，沒配息 |
| 2020 | 0 元 | 0 | 疫情衝擊，沒配息 |
| 2019 | 0.2 元 | 2.8 | 現金股利，當年EPS 0.35元，配息率57% |
二、燁興(2007) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 鎳價反彈帶動鋼價上漲：LME鎳價從2024年初低點15,800美元/噸彈到18,200美元/噸，漲了15%，燁興不鏽鋼盤元報價跟著漲了約8%。Q1毛利率從3.1%拉到5.2%，要是鎳價能撐住，Q2毛利率有機會挑戰7%。
- 台電強韌電網計畫訂單：台電10年砸5,645億元升級電網，不鏽鋼線材用在變電站和輸電線路。燁興2024年已經拿到約2.3億元訂單，佔營收約4.5%，我估全年貢獻可達8億元，年增20%。
- 離岸風電國產化需求：台灣離岸風電第三階段要求水下基礎和塔架用國產鋼材，燁興特殊鋼線材已經通過認證，2025年起每年可貢獻約3億元營收，毛利率比一般品高5-8個百分點，這塊毛利不錯。
- 庫存回補循環啟動：下游螺絲廠庫存天數從2023年底的45天降到30天，已經低於平均水準。鋼價止穩後，Q2開始補庫存，燁興3月出貨量月增12%，4月訂單能見度6週，比去年同期好。
⚠️ 下行風險
- 中國鋼鐵產能過剩壓價格：中國2024年粗鋼產量估10.3億噸，過剩產能約1.5億噸，低價不鏽鋼盤元傾銷東南亞，燁興外銷報價被壓低5-8%，Q1外銷毛利率只有2.1%，內銷還有6.8%，外銷這塊很傷。
- 鎳價波動劇烈影響獲利：鎳價佔不鏽鋼成本約60%，2023年鎳價從29,000美元/噸暴跌到16,000美元/噸，燁興庫存跌價損失1.2億元。要是鎳價再跌10%，Q2可能又得提列5,000萬元以上的損失。
- 電費調漲侵蝕毛利：台灣2024年4月工業電價調漲11%，燁興電爐煉鋼每噸用電約500度，年用電成本增加約3,500萬元，相當於EPS少0.06元。如果電價再漲，毛利率可能跌破4%。
三、燁興(2007) 主力成本分析
四、燁興(2007) 投資建議
- 區間操作為主：股價在7.3-8.48元之間震盪，低於Q1主力成本10.82元，我覺得可以在7.5元以下慢慢撿，8.5元以上開始分批賣，停損設在7元（跌破Q1最低點7.3元就砍）。
- 關注鎳價與鋼價報價：每週盯一下LME鎳價和燁興盤元報價，如果鎳價站穩18,500美元/噸且盤元調漲3%以上，可以加碼到持股10%，目標看9.5元。
- 搭配技術面操作：月KD在20以下黃金交叉是中線買點，日成交量放大到5,000張以上且突破8元壓力可以追，但要是連續3天量縮跌破7.5元，我會減碼。
- 長期投資需要耐心：股價淨值比約0.65倍，低於鋼鐵股平均0.9倍，但配息不穩，不適合純存股。如果想長期抱著等綠能訂單發酵，建議在7元以下分批建立3-5%部位，不要一次押滿。
五、燁興(2007) 常見問題 FAQ
燁興(2007)的Q1主力成本10.82元是什麼意思？對股價有什麼影響？
Q1主力成本就是法人跟大戶在那季的平均買入成本，大約10.82元，但Q1股價最高才7.3元、最低8.48元，代表主力目前都套牢。這表示股價低於成本線時，主力可能想辦法護盤或拉抬，但還是要看成交量有沒有放大，不然可能繼續盤整。
燁興的配息穩定嗎？適合存股嗎？
近5年只有2022年配0.3元、2019年配0.2元，其他年份都沒配，殖利率約2.8-3.5%，離定存股標準（5%以上）差很多。公司盈餘波動大，不建議長期存股。不過如果股價跌到7元以下且淨值比低於0.6倍，可以小小布局等反彈。
燁興的主要競爭優勢是什麼？
燁興是台灣少數有電爐煉鋼一條龍產線的不鏽鋼線材廠，年產能30萬噸，規模經濟讓成本比同業低5-10%。再加上義聯集團資源整合（像燁聯鋼鐵）提供穩定原料，而且已經通過台電和離岸風電認證，在綠能基建這塊有先行者優勢。
近期鋼鐵股表現不佳，燁興是否還有上漲空間？
短期被中國鋼價低迷和電費調漲壓著，股價不好過，但中長期有台電電網和離岸風電訂單撐腰，而且股價低於淨值12.8元，我覺得有落後補漲的空間。如果鎳價反彈到19,000美元/噸以上，Q2營收季增15%，股價有機會摸到9.5-10元。
投資燁興應該注意哪些技術面指標？
重點看月KD有沒有在20以下黃金交叉（中線買訊），還有日成交量有沒有突破5,000張（攻擊量）。股價如果站穩8元且週線收紅，短線轉強；要是跌破7.3元而且量縮，就該停損出場。另外可以盯一下外資和投信持股，如果連買3天，代表法人也認同。
