美國公債ETF入門｜T-Bill vs Note vs Bond 差異完整解析 2026

美國公債是全球最安全的投資工具之一，但T-Bill、T-Note、T-Bond三種期限的產品在特性與用途上差異極大。本文將從基本定義、付息方式、利率風險到對應的ETF（如SGOV、IEF、TLT）進行完整比較，並教你如何判讀殖利率曲線，幫助你在2026年靈活配置美債資產。無論你是想短期停泊資金、追求穩定收益，還是進行利率避險，這篇入門指南都能讓你一次搞懂。

一、美國公債三種期限差異

美國公債（U.S. Treasury Securities）是美國財政部發行的債務工具，根據到期期限長短分為三種主要類型：Treasury Bill（T-Bill，國庫券）、Treasury Note（T-Note，中期國庫券）和Treasury Bond（T-Bond，長期公債）。

T-Bill的期限最短，從4週到52週（1年內）不等，發行時以折價方式出售，到期時按面額贖回，投資人賺取差價，不支付定期利息。最低面額為100美元，利率風險極低，因為存續期間短，價格對利率變動不敏感。

T-Note的期限為2年、3年、5年、7年或10年，每半年支付一次固定利息，最低面額也是100美元。利率風險中等，存續期間約在2至8年之間，價格會隨市場利率波動。

T-Bond的期限最長，為20年或30年，同樣每半年付息一次，最低面額100美元。由於存續期間長（通常超過15年），利率風險最高，價格對利率變動極為敏感，適合用於避險或對利率走勢有明確預期的操作。

這三種公債在市場上流動性極高，是各國央行與大型機構的核心配置工具，也是個人投資者透過ETF參與美國利率市場的重要管道。

二、T-Bill 短期國庫券（SGOV/BIL）

T-Bill短期國庫券是現金管理的最佳工具之一，尤其適合需要高流動性、低波動的資金停泊。在ETF市場中，最受歡迎的T-Bill ETF包括SGOV（iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF）和BIL（SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF）。

SGOV追蹤0-3個月美國國庫券，平均存續期間僅0.1年，費用率0.09%，月配息，目前30日SEC殖利率約4.35%。BIL則追蹤0-1年國庫券，存續期間0.16年，費用率0.14%，殖利率約4.28%。兩者都具備極低的利率風險與信用風險，且因為投資的是美國公債，利息收入在聯邦稅層級免稅（但需繳納州稅，部分州另有規定）。

對於台灣投資人來說，T-Bill ETF是取代銀行定存的理想選擇。目前台灣銀行一年期定存利率約1.5-1.7%，而T-Bill ETF的殖利率超過4%，且流動性極佳，隨時可賣出變現。不過要注意匯率風險，若美元貶值，換回台幣可能侵蝕收益。

此外，T-Bill ETF的價格波動極小，幾乎不受利率政策影響，非常適合短期資金（如緊急預備金、等待進場的現金）停泊。

三、T-Note 中期國庫券（IEF）

T-Note中期國庫券是許多投資組合的核心配置，因為它在收益與風險之間取得平衡。代表性的ETF包括IEF（iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF）、VGIT（Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF）和SCHO（Schwab Short-Term U.S. Treasury ETF）。

IEF追蹤7-10年美國公債，平均存續期間約7.6年，費用率0.15%，月配息，目前30日SEC殖利率約3.95%。VGIT則聚焦5-10年公債，存續期間5.9年，費用率僅0.04%，殖利率約3.88%。SCHO更短，追蹤1-3年公債，存續期間約1.9年，適合保守型投資人。

中期公債的價格對利率變動有中等敏感度。舉例來說，若聯準會降息1%，IEF的價格可能上漲約7-8%；反之若升息1%，則可能下跌7-8%。因此，當市場預期利率將走低時，中期公債ETF是很好的布局工具。

對於台灣投資人，中期公債ETF適合做為長期資產配置的一部分，提供穩定的現金流（月配息），同時波動度低於股票。不過要注意，若持有期間利率大幅上升，可能出現帳面虧損，建議以長期持有或分批布局的方式降低風險。

四、T-Bond 長期公債（TLT）

T-Bond長期公債是利率敏感度最高的公債類別，適合用於避險或對利率下行有明確預期的操作。最具代表性的ETF是TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）和EDV（Vanguard Extended Duration Treasury ETF）。

TLT追蹤20年以上美國公債，平均存續期間約16.8年，費用率0.15%，月配息，目前30日SEC殖利率約4.45%。EDV則追蹤25年以上零息公債（STRIPS），存續期間高達25.1年，費用率0.06%，半年配息，殖利率約4.52%。

長期公債的價格波動極大。若聯準會降息1%，TLT的價格可能上漲16-18%；反之若升息1%，則可能下跌16-18%。這使得TLT成為對沖股票風險的熱門工具，因為在經濟衰退或市場恐慌時，資金往往湧向長期公債，推動價格上漲。

不過，長期公債不適合所有投資人。若你無法承受10-20%的價格波動，或對利率走勢沒有明確看法，建議避開。對於台灣投資人，TLT可作為衛星配置，在預期利率下行時少量布局，或與股票搭配作為避險組合。

五、殖利率曲線判讀入門

殖利率曲線（Yield Curve）是將相同信用評級但不同期限的公債殖利率繪製而成的曲線，是預測經濟與利率走向的重要工具。常見的三種型態為正斜率、平坦與倒掛。

正斜率曲線（Normal）是最常見的型態，短期殖利率低、長期殖利率高，反映投資人要求較長期限的風險溢酬。這種曲線通常出現在經濟正常成長時期，沒有衰退疑慮。

平坦曲線（Flat）指長短期利差縮小至50個基點（bp）以下，通常發生在聯準會升息循環尾聲，市場預期未來利率將趨於穩定或轉向。此時短期利率因升息而走高，長期利率則因預期經濟放緩而受壓抑。

倒掛曲線（Inverted）是最受關注的型態，短期殖利率高於長期殖利率，通常被視為經濟衰退的前兆。歷史上，美國2年期與10年期公債殖利率倒掛後，6至18個月內往往出現衰退。2022-2023年間曾出現深度倒掛，但2024年後逐漸恢復正常。

投資人可透過觀察殖利率曲線的變化來調整資產配置。例如，當曲線倒掛時，可增加長期公債配置以鎖定較高殖利率；當曲線轉正時，則可考慮中期公債。

六、FAQ

Q1：公債ETF的配息頻率？
A：大多數美國公債ETF為月配息，如SGOV、IEF、TLT等，少數如EDV為半年配息。月配息的好處是現金流穩定，適合需要定期收入的投資人。

Q2：美債ETF要課30%稅嗎？
A：台灣投資人投資美國公債ETF，配息收入需繳納30%的境外所得稅（由發行商預扣），但美國公債利息本身免聯邦稅，因此ETF配息中的公債利息部分可申請退稅。實際稅務處理較複雜，建議諮詢專業會計師。

Q3：T-Bill與定存哪個好？
A：T-Bill ETF（如SGOV）目前殖利率約4.3%，遠高於台灣銀行一年期定存（約1.5-1.7%），且流動性更佳。但需承擔美元匯率風險，若美元貶值可能侵蝕收益。

Q4：長期公債ETF適合長期持有嗎？
A：長期公債ETF波動大，不適合單純長期持有。更適合在利率下行預期時布局，或作為避險工具。若想長期配置，建議選擇中期公債ETF（如IEF）。

Q5：如何買美國公債ETF？
A：台灣投資人可透過海外券商（如Firstrade、IB）或國內券商複委託購買，需開立美股帳戶。

📊 三種公債特性對照表

📊 短期/中期/長期 ETF 推薦

📊 殖利率曲線型態說明

🔗 參考連結

• $SGOV – Yahoo Finance
• $IEF – Yahoo Finance
• $TLT – Yahoo Finance
• 美國財政部 Treasury Direct