台指盤中分析｜夜盤啟動 2026/05/25 15:00

一、近期盤勢回顧：夜盤跳空背後的結構意義

2026年5月25日台指夜盤一開，直接跳空開在43,942點，把日盤的H6壓力區（43,800點）甩在後頭。首小時量能62,635口，比過去10個夜盤首小時的平均量高出三成，追價意願很強。從消息面看，Fed上週的會議紀要讓降息預期從38%掉到22%，但這回台股不甩它，反而逆勢走揚。我覺得核心原因是台灣央行5月15日不降息，加上台積電（2330）法說會把今年資本支出調高到420億美元，電子權值股直接買單進場。

我看法是：夜盤這個43,806→43,942點的跳空缺口，是日盤收盤後才出現的，而且1小時內完全沒回補。這種「隔夜缺口」如果撐住不補，通常代表主力的真實意圖偏多。對照3月24日那個類似缺口（夜盤從43,200跳到43,450），後面3天加權指數又漲了2.1%。所以，今天這個43,900點整數關卡能不能守住，就是短線多空的分水嶺。

二、法人籌碼分析：外資淨多單創近月新高，選擇權賣權護城河浮現

5月22日盤後最新數據：外資台指期淨多單28,347口，比上週多了6,218口，創近一個月新高。自營商則轉向淨空單2,156口，跟外資對做。選擇權市場這邊，Max OI落在Put 43,400點（OI 18,542口）跟Call 44,200點（OI 12,106口）。Put的OI明顯高很多，我認為43,400點是籌碼面的鐵板支撐，跟技術面H6的43,800點形成雙重保險。

但法人動向不是一面倒的樂觀。外資增加的淨多單主要卡在電子期，金融期卻被開了淨空單4,327口。這跟央行5月12日宣布第四波選擇性信用管制有關，特定區域房貸成數上限砍到五成，直接傷到金融股的獲利預期。我感覺外資在這邊是「多電子、空金融」的配對交易，所以台指期的後續走勢，會極度依賴台積電、聯發科這些權值電子股的表現。

三、技術面關鍵價位：H6突破確認，目標H7 44,148點，但量能需達85,000口

盤中提到的H6關卡（43,800點）是15分K「海豚通道」的上緣，這通道從5月18日低點43,350點起算，一直往上爬。今晚夜盤直接跳空站上H6，而且回測最低只到43,806點沒有跌破，我認為這個突破算有效。下一步要挑戰的H7 44,148點，是通道的2倍延伸位，差不多是5月11日高點44,120點的壓力區。想順利攻過去，夜盤量起碼要放大到85,000口（過去5次成功突破壓力區的均量），不然很容易量價背離，衝上去就軟掉。

散戶常犯的錯是看到價格突破就追，結果被量能騙。今年4月15日台指就來過一次，H6（43,650點）突破了，但量只有56,000口，結果後面兩天全吐光。我個人的規則是：如果夜盤後續量能縮下去，比如第二小時掉到50,000口以下，我會考慮在H7附近減碼多單，或者買保護性賣權。短線支撐看缺口起點43,806點跟43,742點（5分K的MA60），如果跌破43,742點，那就代表突破無效。

四、選擇權最大OI變化與Put/Call Ratio的暗號

除了Max OI的點位，我更在意整體選擇權的Put/Call Ratio（未平倉量比值）。5月25日盤後比值1.12，已經是連續第3天高於1.0，市場避險情緒在升溫，但還不到極端（通常1.5以上才算過度悲觀）。另外，5月26日到期的周選，最大OI在Put 43,400點跟Call 44,000點，現在指數已經到43,940點，這代表Put賣方壓力很大——如果指數回跌到43,500點以下，Put賣方可能被迫回補，加速下跌。

從過去經驗看，指數爬到Max OI Call之上時（現在離44,200點很近），容易出現「賣方陷阱」：莊家會故意拉抬指數去碰Call的最大OI區間，順便收割權利金，然後迅速反轉。比如今年1月29日，指數摸到44,100點後，當天就重挫1.8%。所以如果夜盤挑戰44,148點，我會建議多單在44,100-44,150區間分批獲利了結，停損設在43,800點下方。

五、操作策略建議：順勢為主，但需防範「壓力區假突破」

綜合來看，短線方向偏多，但風險管理要做好，因為壓力區假突破的機率不低。我的具體規劃如下：

順勢操作：還沒進場的人，可以在43,850-43,900點做多，目標44,100-44,150點，停損設43,700點（低於H6跟缺口支撐）。如果夜盤量能持續維持在60,000口以上，可以往上拉到44,200點（Call Max OI）當目標。

逆勢試單：如果指數快速拉到44,148-44,200點，但量能突然縮到50,000口以下，我可能會輕倉試空，停損設44,300點，目標43,800點。不過逆勢單千萬別超過總資金的15%，因為外資淨多單還在增加，逆勢容易被打爆。

停損鐵律：任何部位都設50-80點的固定點數停損，不要因為覺得「會回來」死扛。今年5月10日夜盤就因為美國CPI數據意外，單日波動340點，沒停損的帳戶直接爆倉。夜盤流動性比日盤差，掛單價差可能差到5-10點，下單一定用限價單。