博研醫藥(7891)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 博研醫藥(股票代號7891)為上市公司，屬於生技醫療產業。公司全名為博研醫藥股份有限公司。
• 公司成立於2010年，於2018年在台灣證券交易所掛牌交易，股票面額為新台幣10元。
• 現任董事長為陳建宏博士，實收資本額約新台幣8.5億元，目前市值約新台幣50億元，顯示其在資本市場的重要性。
• 根據公開資訊，公司主要經營新藥研發、臨床試驗委託服務及高階醫材代理銷售等業務。
• 公司總部位於台北市內湖科學園區，並在新竹生醫園區設有研發實驗室，員工人數約120人，其中研發人員占比逾六成。
• 近期重大發展包括與美國生技公司簽署一項抗體藥物複合體(ADC)技術授權合約，以及旗下治療非小細胞肺癌的候選藥物獲台灣衛福部核准進入二期臨床試驗。

丁、主要產品與服務

• 核心業務：新藥研發與高階醫材代理。新藥研發聚焦於癌症與自體免疫疾病，醫材代理則以微創手術與影像診斷設備為主。
• 自主研發產品線包含三項候選藥物：其中兩項為抗癌小分子藥物，一項為生物相似藥，適應症涵蓋非小細胞肺癌、大腸直腸癌及類風濕性關節炎。
• 代理業務方面，公司引進德國與日本品牌的高階超音波診斷系統及微創手術器械，主要銷售至國內醫學中心與區域醫院，年營收貢獻約占總營收的35%。
• 營收組合概況：新藥研發授權金與里程碑金約占總營收20%，醫材代理銷售約占35%，臨床試驗委託服務(CRO)約占25%，其他技術服務與權利金收入約占20%。
• 研發投入方面，每年研發費用約占營收的25%至30%，近三年累計投入逾新台幣4億元，主要用於臨床前試驗與早期臨床試驗。
• 生產/服務流程特點：新藥研發採委外生產模式，與國內兩家GMP認證原料藥廠合作；醫材代理則建立自有物流與售後維修團隊，確保產品品質與客戶服務。

丂、市場地位與競爭優勢

• 博研醫藥在生技醫療領域定位為「創新研發型中小型生技公司」，專注於未被滿足的醫療需求，尤其在非小細胞肺癌與自體免疫疾病領域具備先發優勢。
• 競爭優勢一：擁有專利ADC技術平台，可將化療藥物精準遞送至腫瘤細胞，降低全身毒性，該平台已獲兩項美國專利。
• 競爭優勢二：與國內五家醫學中心建立長期臨床試驗合作關係，累積超過200例受試者數據，有助於加速新藥開發時程。
• 競爭優勢三：代理產品線涵蓋德國西門子醫療與日本奧林巴斯的高階設備，品牌知名度高，客戶忠誠度強，每年續約率逾九成。
• 國內外市場佔有率概況：在台灣高階超音波診斷設備市場，公司市占率約8%；在新藥研發領域，目前尚無上市產品，但臨床試驗進度在國內同類型公司中排名前五。
• 進入障礙與護城河：新藥研發的高資本投入與長回收期、專利保護、以及與醫學中心的獨家合作協議，構成主要的競爭護城河。

七、營運表現與財務概況

• 博研醫藥近年的營運表現參考下方財務表格。近三年營收規模約在新台幣6億至8億元之間，每股盈餘(EPS)參考值約在0.5元至1.2元之間。
• 近期營運亮點：2025年營收年增率約12%，主要受惠於醫材代理業務擴張及一項臨床試驗委託服務合約入帳。
• 營運挑戰：新藥研發仍處於虧損階段，導致整體毛利率偏低，約在35%至40%之間，低於同業平均水準。
• 配息政策：公司目前處於成長期，盈餘主要用於研發與擴張，近三年均未配發股利，未來視獲利情況而定。
• 股價表現區間：近一年股價約在45元至65元之間波動，本益比(P/E)參考值約為50倍至70倍，反映市場對其新藥潛力的期待。
• 重要子公司或轉投資概況：公司持有美國子公司博研美國(股權100%)，負責海外臨床試驗與授權業務；另轉投資一家國內生技創投基金，持股比例約10%。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，博研醫藥的發展策略包括：加速新藥臨床試驗進度、擴大醫材代理產品線、以及拓展海外市場授權機會。
• 產業趨勢與公司受益程度：全球精準醫療市場年複合成長率約12%，公司ADC技術平台與生物相似藥布局將直接受惠於此趨勢。
• 新市場/新產品布局：計劃於2026年向美國FDA提交一項抗癌藥物的IND申請，並評估引進日本新型內視鏡設備，以搶攻微創手術市場。
• 資本支出與擴產計劃：預計未來兩年資本支出約新台幣2億元，主要用於擴建新竹研發實驗室及購置臨床試驗所需設備。
• 潛在風險與不確定性：新藥臨床試驗結果不如預期、醫材代理業務受健保給付政策影響、以及國際授權談判延宕等，均可能影響公司營運表現。

六、常見問與答