兆赫(2485)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 兆赫(股票代號2485)為上市公司，屬於通信網路產業。公司全名為兆赫，成立於1981年，於1999年在台灣證券交易所掛牌交易，至今已逾25年。
• 現任董事長為黃啟瑞，實收資本額約31.8億元，目前市值約新台幣60億元，顯示其在資本市場中屬於中型規模的通信設備廠商。
• 根據公開資訊，公司主要經營通信網路相關業務，包括有線電視頭端系統、光纖傳輸設備、寬頻用戶端裝置及相關零組件的研發、製造與銷售。
• 公司總部位於新竹科學園區，另於新竹縣湖口鄉設有生產基地，員工總數約1,200人，其中研發人員占比約15%，凸顯其技術導向的營運模式。
• 近期重大發展包括成功量產DOCSIS 3.1規格的纜線數據機，並取得北美主要有線電視業者認證，帶動2023年營收成長逾15%。

丁、主要產品與服務

• 核心業務為通信網路設備的研發與製造，產品線涵蓋有線電視頭端系統、光纖傳輸設備、寬頻用戶端裝置及相關零組件，服務對象包括國內外有線電視系統業者、電信運營商及系統整合商。
• 有線電視頭端系統：包含數位頭端調變器、編碼器及訊號處理設備，支援MPEG-4/H.264壓縮技術，可同時處理數百個頻道訊號，廣泛應用於有線電視數位化升級案。
• 光纖傳輸設備：提供GPON、EPON及光收發模組等產品，支援FTTH(光纖到府)架構，傳輸速率可達10Gbps，主要客戶為中華電信及亞太地區電信運營商。
• 寬頻用戶端裝置：包括纜線數據機(Cable Modem)、Wi-Fi路由器及閘道器，支援DOCSIS 3.0/3.1標準，內建雙頻Wi-Fi 6功能，出貨量年成長約20%。
• 營收組合方面，寬頻用戶端裝置約占總營收55%，光纖傳輸設備約占25%，頭端系統約占15%，其餘為零組件及維修服務，顯示公司高度依賴寬頻終端市場。
• 研發投入每年約占營收6%至8%，聚焦於高速數據傳輸、低功耗設計及軟體整合能力，已取得超過50項國內外專利，技術優勢體現在高頻電路設計與系統整合。

丂、市場地位與競爭優勢

• 兆赫在通信網路領域定位為中階設備供應商，主要服務有線電視系統業者及電信運營商，在台灣有線電視頭端市場占有率約30%，為國內前三大供應商之一。
• 競爭優勢之一為垂直整合能力：公司自製關鍵零組件如射頻模組與光收發器，降低對外部供應商的依賴，成本結構較同業具競爭力，毛利率穩定在20%至25%之間。
• 第二項優勢為產品認證門檻：主要產品已通過北美CableLabs及歐盟CE認證，客戶轉換成本高，尤其DOCSIS 3.1纜線數據機需經過長達6至12個月的驗證流程。
• 國內外市場布局方面，內銷約占營收40%，主要客戶為台灣有線電視系統業者；外銷約占60%，以北美及歐洲市場為主，近年也拓展東南亞及中東新興市場。
• 同業競爭格局中，主要競爭對手包括正文(4906)、中磊(5388)及啟碁(6285)，但兆赫專注於有線電視領域，與以電信設備為主的同業形成差異化競爭。
• 品牌知名度在專業領域較高，與北美前五大有線電視業者中的三家建立長期合作關係，客戶忠誠度穩固，形成一定的進入障礙。

七、營運表現與財務概況

• 兆赫近年的營運表現參考下方財務表格，年營收規模約新台幣60至80億元，每股盈餘(EPS)範圍約在0.5元至2.0元之間，受景氣循環與匯率波動影響較大。
• 近期營運亮點：2023年受惠於北美寬頻升級需求，全年營收達新台幣75億元，年增18%，稅後淨利約2.5億元，EPS約0.8元，為近三年最佳表現。
• 營運挑戰：2024年上半年因客戶庫存調整，營收較去年同期衰退約10%，加上新台幣升值影響，毛利率下滑至21%，公司透過成本優化力圖穩定獲利。
• 配息政策方面，公司過去五年平均配息率約60%，2023年現金股利每股0.5元，殖利率約2.5%，屬於穩健配息型公司。
• 股價表現區間：近一年股價在18元至25元之間波動，目前股價約20元，本益比約25倍，略高於通信網路產業平均的20倍，反映市場對其長期成長的期待。
• 重要子公司包括兆赫光電(100%持股)及兆赫科技(持股約70%)，前者負責光纖元件生產，後者專注於軟體開發，2023年合計貢獻約15%的合併營收。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，兆赫的發展策略包括：持續深化DOCSIS 4.0技術布局，以因應北美有線電視業者2025年後的頻寬升級需求，預計2025年完成產品認證。
• 產業趨勢方面，全球寬頻基礎建設持續擴張，尤其FTTH與5G固網整合趨勢明確，公司光纖傳輸設備與寬頻用戶端裝置將直接受惠，預估相關營收年成長率可達15%。
• 新市場布局：積極拓展東南亞及印度市場，與當地電信運營商合作推出平價光纖解決方案，2024年已取得印度兩家二線運營商訂單，預計2025年貢獻營收約5億元。
• 資本支出與擴產計劃：2024年至2025年預計投入新台幣8億元於湖口廠擴建，新增SMT生產線及測試設備，產能將提升30%，以支撐未來訂單成長。
• 潛在風險與不確定性：主要客戶集中度偏高，前三大客戶占營收比重逾50%；此外，匯率波動與零組件漲價壓力可能壓縮利潤空間，需密切關注。

六、常見問與答