謚源(2235)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 謚源(股票代號2235)為台灣上市公司，屬於電機股產業。公司全名為謚源實業股份有限公司，英文名稱為Yih Yuan Enterprise Co., Ltd.。
• 公司成立於1988年，總部位於新北市五股區，並於2015年12月在台灣證券交易所掛牌上市，股票簡稱「謚源」。
• 現任董事長為吳永祥，實收資本額約新台幣3.6億元，截至近期市值約新台幣25億元，顯示其在中小型電機股中具備一定市場能見度。
• 根據公開資訊，公司主要經營車用風扇、散熱模組、精密馬達及相關零組件的研發、製造與銷售，屬於汽車電子與電機零組件供應鏈。
• 公司員工人數約200人，營運據點包括台灣新北總部及中國大陸昆山生產基地，生產面積合計逾1.5萬平方公尺。
• 近期重大發展包括取得多項車用散熱專利，並成功打入中國大陸自主品牌車廠供應鏈，為未來營運成長奠定基礎。

丁、主要產品與服務

• 核心業務為車用散熱風扇與散熱模組的設計與製造，產品涵蓋引擎散熱風扇、冷凝器風扇、電子風扇及客製化散熱解決方案，廣泛應用於轎車、商用車及工程車輛。
• 精密馬達產品包括直流無刷馬達、步進馬達及微型馬達，應用於汽車空調系統、電動窗、座椅調整及工業自動化設備，具備低噪音、高效能特性。
• 家電用馬達與風扇為次要產品線，主要供應國內外家電品牌，用於空氣清淨機、除濕機、排風扇等產品，營收占比約15%。
• 營收組合方面，車用散熱產品約占總營收60%，精密馬達約占25%，家電及其他產品約占15%，顯示公司高度依賴汽車產業景氣。
• 研發投入每年約占營收4%至6%，專注於高效散熱技術、輕量化材料應用及智慧控制系統，已累積逾30項國內外專利。
• 生產流程採自動化組裝線與嚴格品管，通過IATF 16949汽車業品質管理系統認證，確保產品符合車廠零缺陷要求。

丂、市場地位與競爭優勢

• 謚源在台灣車用散熱風扇市場位居前三大供應商，市占率約15%至20%，主要競爭對手包括台達電、建準及元山等電機大廠。
• 競爭優勢之一為高度客製化能力，可依據客戶車型需求快速開發專用散熱模組，交期較同業縮短約20%。
• 公司與多家國內外車廠建立長期合作關係，包括中華汽車、裕隆集團及中國大陸長安汽車，客戶黏著度高。
• 品牌知名度在亞洲售後維修市場(AM)具備一定影響力，產品透過經銷網絡銷往東南亞、中東及南美洲。
• 進入障礙包括車用認證門檻高、客戶驗證週期長(通常1至2年)，以及專利布局形成的技術護城河。
• 相較於大型電機集團，謚源以靈活決策與快速反應見長，能滿足中小批量、多樣化的訂單需求。

七、營運表現與財務概況

• 謚源近年的營運表現參考下方財務表格，年營收規模約新台幣8至12億元，每股盈餘(EPS)約1.5至3元，屬於穩定獲利型公司。
• 近期營運亮點包括成功切入電動車散熱供應鏈，2025年電動車相關營收占比已提升至10%，預期未來持續成長。
• 挑戰方面，原物料價格波動(如銅、矽鋼片)及匯率變動對毛利率造成壓力，公司透過自動化生產與採購策略因應。
• 配息政策穩定，近年現金股利配發率約60%至70%，殖利率約3%至5%，吸引穩健型投資人。
• 股價表現區間近一年約在50元至80元之間波動，本益比約15至20倍，與同業相比屬合理範圍。
• 重要子公司包括謚源科技(昆山)有限公司，負責中國大陸市場生產與銷售，占合併營收約40%。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，謚源的發展策略包括深化電動車散熱布局，開發高功率密度風扇與液冷散熱模組，以滿足新能源車對熱管理的高要求。
• 公司計劃擴充昆山廠產能，預計2027年前新增兩條自動化生產線，年產能提升約30%，以因應客戶訂單成長。
• 產業趨勢方面，全球電動車滲透率持續攀升，帶動車用散熱市場規模擴大，公司可望受惠於此結構性成長。
• 新產品布局包括切入資料中心散熱領域，利用既有馬達與風扇技術開發伺服器冷卻風扇，分散產業集中風險。
• 資本支出預計每年約新台幣1至2億元，主要用於設備更新、研發中心擴建及自動化升級。
• 潛在風險包括中國大陸市場競爭加劇、貿易壁壘影響出口，以及電動車補貼政策退坡可能壓抑需求。

六、常見問與答