國喬(1312)在做什麼？公司業務介紹2026

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一、公司基本資料

• 國喬(股票代號1312)為上市公司，屬於塑膠股產業。公司全名為國喬石油化學股份有限公司。
• 公司成立於1973年，於1988年在台灣證券交易所掛牌交易，是國內老牌的塑膠原料生產商。
• 現任董事長為邱德馨，實收資本額約90.6億元，目前市值約120億元，顯示其在資本市場的重要性。
• 根據公開資訊，公司主要經營苯乙烯(SM)、ABS樹脂及PS樹脂的生產與銷售，為塑膠股中游廠商。
• 公司總部位於高雄市大社區，主要生產基地包括高雄廠與大陸鎮江廠，員工總數約1,200人。
• 近期重大發展包括積極調整產品組合，提升高附加價值產品比重，並持續進行製程優化以降低成本。

丁、主要產品與服務

• 核心業務為苯乙烯系列塑膠原料的生產與銷售，包括苯乙烯單體(SM)、ABS樹脂及PS樹脂，是國內少數同時生產SM與下游衍生物的垂直整合廠商。
• 苯乙烯(SM)為石化中間原料，主要用於生產PS、ABS、SBR橡膠等，國喬年產能約34萬噸，供應國內外市場。
• ABS樹脂具有優異的耐衝擊性與加工性，廣泛應用於家電外殼、汽車內飾件、3C產品機殼等，國喬年產能約12萬噸。
• PS樹脂分為通用級(GPPS)與耐衝擊級(HIPS)，主要用於包裝容器、文具、玩具及家電零件，國喬年產能約6萬噸。
• 營收組合以SM為最大宗，約占營收50%，ABS約占30%，PS約占15%，其他產品約5%。客戶涵蓋塑膠加工廠、電子零組件廠及汽車零件廠。
• 研發投入聚焦於高耐熱、高流動性及環保無鹵阻燃等特殊規格ABS與PS產品，以滿足客戶差異化需求。

丂、市場地位與競爭優勢

• 國喬在台灣SM市場占有率約15%，ABS市場占有率約10%，為國內主要供應商之一，與台化、奇美等業者競爭。
• 競爭優勢之一為垂直整合：從SM原料到ABS/PS下游產品一貫化生產，可有效控制成本並穩定品質。
• 競爭優勢之二為生產基地布局：高雄廠貼近下游客戶，鎮江廠則直接服務中國華東市場，享有關稅與物流優勢。
• 競爭優勢之三為產品組合多元：可依市場需求靈活調整SM、ABS、PS產量，降低單一產品價格波動風險。
• 競爭優勢之四為長期客戶關係：與國內外大型塑膠加工廠、家電品牌商建立穩定合作，客戶黏著度高。
• 進入障礙包括石化產業的高資本投入、環保法規趨嚴及技術門檻，新進者不易短期內建立規模經濟。

七、營運表現與財務概況

• 國喬近年的營運表現參考下方財務表格。2023年全年營收約160億元，年減約25%，每股盈餘(EPS)約-0.5元，為近年罕見虧損。
• 近期營運亮點包括2024年第二季受惠SM價格反彈，單季營收季增約15%，虧損幅度收斂。
• 營運挑戰主要來自中國新增產能持續開出，導致SM、ABS市場供過於求，產品利差受壓縮。
• 配息政策方面，國喬過去五年平均配息率約60%，但2023年因虧損未配發股利，未來配息將視獲利狀況而定。
• 股價表現區間方面，近一年股價約在12元至18元之間波動，股價淨值比(P/B)約0.8倍，處於歷史偏低水準。
• 重要轉投資包括持有大陸鎮江國亨化學約70%股權，以及參與國內石化同業的合資項目。

丄、未來展望與發展策略

• 展望未來，國喬的發展策略包括持續推動高值化產品，如開發電子級ABS、醫療級PS等，提升產品附加價值。
• 產業趨勢方面，全球石化產業正朝循環經濟與低碳排方向發展，國喬已開始評估碳捕捉與再生能源導入方案。
• 新市場布局上，公司將加強東南亞市場開發，利用台灣出口優勢與當地經銷商合作，降低對中國市場的依賴。
• 資本支出計劃方面，未來兩年預計投入約20億元進行高雄廠設備更新與節能改造，目標降低單位生產成本5-10%。
• 潛在風險包括中國石化產能持續擴張、國際油價波動影響原料成本，以及全球經濟放緩導致終端需求不振。
• 不確定性因素則有中美貿易戰與地緣政治風險，可能影響產品出口與供應鏈穩定性。

六、常見問與答