📊 吉茂(1587) 投資分析摘要
- 這檔吉茂(1587)，做汽車水箱跟散熱系統的，Q1主力成本在66.98元。股價洗得很兇，想追高的人要自己掂量一下。
- 近幾年靠電動車散熱跟AM（售後維修）市場需求，營收的確有在衝，但毛利率很吃原物料（鋁）的臉色，一漲起來就吃掉利潤。
- 我個人看法：短線就看技術面，別跟股票談戀愛。中長期想抱的，可以留意它電動車散熱的佈局跟股息穩定度，等跌深了再慢慢撿。
📑 目錄
一、吉茂(1587) 公司簡介與配息紀錄
吉茂（1587）是台灣老牌的汽車水箱跟散熱系統供應商，1985年成立，總部在彰化。主要做鋁製水箱、冷凝器、中冷器，還有現在比較夯的電動車電池散熱模組。客戶大多是北美、歐洲的車廠跟售後維修通路。在AM（售後維修）市場裡，它靠「交貨快、品質穩」打出名聲，市占率大概12%左右。這幾年有在切入電動車散熱，中國南京廠也在擴產。2023年營收大概35億元，毛利率在18%-22%之間，EPS約2.5元。要注意的是，它的業績很受車市景氣、鋁價跟匯率（新台幣跟美元）影響，但配息還算穩定，有些人會拿來當存股標的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.5 元 | 2.24 | 現金股利1.5元，盈餘配發率約60%，反映公司穩健配息政策。 |
| 2022 | 1.2 元 | 1.79 | 受疫情與供應鏈影響，獲利下滑，但仍維持配息。 |
| 2021 | 1.8 元 | 2.69 | 營運高峰，配息創近年新高，殖利率表現佳。 |
| 2020 | 1.0 元 | 1.49 | 疫情衝擊車市，配息縮水，但仍有現金回饋股東。 |
| 2019 | 1.5 元 | 2.24 | 正常配息年度，反映公司長期穩定現金流。 |
二、吉茂(1587) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 電動車散熱需求：這是我覺得比較有搞頭的地方。吉茂已經打進幾家電動車廠的供應鏈，2024年電動車散熱模組的營收占比預估會從5%拉到15%，這塊毛利率相對好，EPS有機會衝到3.2元。
- AM市場持續有單：北美跟歐洲車子多、老車也多，售後維修市場穩穩的。吉茂在AM水箱市占率約12%，2023年這塊營收年增8%，2024年應該可以維持5%-10%的增長。
- 南京廠產能要開出來：南京廠二期預計2024年Q3投產，產能多30%，對消化訂單跟降低成本有幫助。我個人猜2025年營收有機會破40億元。
- 匯率跟原物料有在顧：新台幣貶值對出口有利，2023年匯兌收益約0.5億元。公司也有用期貨鎖鋁價，2024年毛利率目標要守住20%以上。
⚠️ 下行風險
- 最大的風險還是原物料：鋁佔生產成本約40%，鋁價漲10%，毛利率大概掉2-3個百分點。2024年Q1鋁價已經反彈5%，這點要緊盯。
- 客戶太集中：前五大客戶佔營收55%，單一北美AM客戶就佔25%。如果這個客戶轉單或庫存調整，業績會直接受影響。
- 匯率才是真正的殺手：營收70%是美元計價，新台幣如果升值5%，營業利益會少掉8%。2024年Q1新台幣已經升值2.5%，獲利空間被壓縮了。
三、吉茂(1587) 主力成本分析
四、吉茂(1587) 投資建議
- 短線操作：股價現在就在主力成本66.98元附近晃，這個位置算是一個支撐點。如果跌破，我會建議先跑。上檔壓力大概在75元，區間操作就好，賺了就跑。
- 中長期布局：我個人覺得，可以等它跌到60-65元這個區間再慢慢接，目標是抱到2025年，賭的就是電動車散熱訂單跟新產能真的發酵。
- 配息策略：2023年股利1.5元，殖利率才2.24%，說高不高，但穩定。如果手上有閒錢，可以當作輔助的存股標的，但別指望靠它養老。
- 風險控管：這檔股本才6億元，籌碼輕，波動大。建議持股不要超過總資產5%，手癢想避險的可以搭配汽車零組件ETF或反向ETF。
五、吉茂(1587) 常見問題 FAQ
吉茂的主要競爭優勢是什麼？
你問我優勢在哪？我覺得是交貨快、品質穩，在AM市場已經打出名聲。而且有切入電動車散熱，這塊技術門檻高，競爭者沒那麼多，算是有利基。
吉茂的股利政策穩定嗎？適合存股嗎？
近5年每年都有配，配發率50%-70%，算穩定。但殖利率才2%-3%，以存股標準來說真的不高。我認為當輔助標的加減配可以，別重押。
電動車散熱業務對吉茂的貢獻何時會明顯？
預計2024年下半年會開始放量，2025年營收占比有機會到20%以上。那時對毛利率跟EPS的貢獻才會比較有感。
吉茂的股價為何波動這麼大？
股本小（約6億元），籌碼輕，加上原物料、匯率、汽車景氣、電動車題材輪流來亂，一點風吹草動股價就會上下亂跳。
現在可以買進吉茂嗎？
想做短線的，盯緊66.98這個Q1主力成本位置，如果能守住，可以小量試單。想抱長一點的，等它跌到60-65元再慢慢接，記得設好停損點。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：僅供參考，自負盈虧。
