📊 新海(9926) 投資分析摘要
- 新海(9926)這檔瓦斯股，配息算穩，近5年平均殖利率大概4.5%。
- 2024年營收受惠天然氣價格調整和用戶數微增，年增約3.2%，不算多。
- 公司資本支出穩定，管線擴建跟汰舊換新是主要成長動能，但別期待爆發。
📑 目錄
一、新海(9926) 公司簡介與配息紀錄
新海瓦斯（9926）主要做北部天然氣供應，服務新北市新莊、三重、蘆洲那一帶，用戶數大約30萬戶。2024年營收25.8億元，年增3.2%，EPS 2.1元。配息紀錄不錯，近5年現金股利從1.6元慢慢拉到1.7元，盈餘配發率也從78%提高到82%，算是穩穩的存股標的。不過用戶成長真的偏慢，每年新增戶數大概1,500戶，2024年還比前年少了10%，成長動能其實有限。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.80 元 | 4.50% | 預估盈餘配發率約85%，維持穩定配息政策 |
| 2025年 | 1.75 元 | 4.38% | 預估盈餘配發率約83%，現金股利為主 |
| 2024年 | 1.70 元 | 4.25% | 實際配發，盈餘配發率82% |
| 2023年 | 1.65 元 | 4.13% | 實際配發，盈餘配發率80% |
| 2022年 | 1.60 元 | 4.00% | 實際配發，盈餘配發率78% |
二、新海(9926) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 用戶數每年增加1,500戶，2024年總用戶30.2萬戶，年增0.5%，帶動基本氣費收入增加約1.2%。說實在，這成長幅度只能算小確幸，沒什麼爆發力。
- 2024年天然氣價格平均調漲約3%，營收增加約7,500萬元。但這是政策調整，不是常態，未來能不能繼續調漲不好說。
- 政府補助老舊管線更新，2024年拿到約2,000萬元補助款，有幫到資本支出壓力，但金額不大。
- 智慧表計安裝1萬戶，預估降低抄表成本15%，每年省約300萬元。長期來看是好事，但短期對EPS貢獻有限。
⚠️ 下行風險
- 天然氣價格波動：國際氣價如果大漲，採購成本會增加，2024年採購成本年增5%，毛利率掉了1.2個百分點。這不是開玩笑的，利潤很容易被吃掉。
- 用戶成長趨緩：新屋建案減少，2024年新增用戶數比前年少了10%，長期來看用戶數可能卡關，基本盤成長力道很弱。
- 法規變動風險：政府調整氣價公式或補貼政策，2024年就因為氣價審議延遲，營收認列往後拖了兩個月。這種不確定性對存股族來說很煩。
三、新海(9926) 主力成本分析
四、新海(9926) 投資建議
- 目前股價約40元，本益比19倍，比歷史中位數17倍高一點，我覺得偏貴。建議等38元以下再分批進場。
- 以七階位階來看，新海現在在「合理偏高」區間，有持股的可以續抱，但別追高。
- 如果股價回檔到35元，殖利率可以到4.9%，對存股族來說是不錯的買點。
- 短線操作的話，看月線支撐，跌破38元就停損，目標42元。不過這種冷門股成交量小，短線不太好做。
五、新海(9926) 常見問題 FAQ
新海瓦斯的主要業務範圍在哪裡？
主要服務新北市新莊、三重、蘆洲，用戶數約30萬戶，就吃北部的市場。
新海瓦斯每年配息穩定嗎？
近5年配息率維持78%-85%，現金股利每年緩步增加，殖利率約4%-4.5%，還算穩。
新海瓦斯2024年營收表現如何？
營收25.8億元，年增3.2%，EPS 2.1元，成長很慢，但就是穩。
投資新海瓦斯的主要風險是什麼？
天然氣價格波動和用戶成長趨緩，這兩點會直接影響獲利穩定性，別只看配息。
新海瓦斯適合長期持有嗎？
適合，公用事業特性，配息政策明確，存股族可以考慮，但要接受低成長。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
