📊 福興(9924) 投資分析摘要
- 福興(9924)2024年營收58.2億元，年增3.5%，主要是北美居家修繕需求回來了一些。
- 連續20年發股利，2024年現金股利3.50元，殖利率5.2%，這檔我偏好拿來當定存。
- 2025年第一季毛利率拉到22.8%，比去年同期多1.2個百分點，成本控制確實有做到位。
📑 目錄
一、福興(9924) 公司簡介與配息紀錄
福興（9924）是台灣做門鎖和居家五金的，產品包含門鎖、衛浴配件、建築五金，外銷佔超過八成，最大市場在北美。2024年因為美國房市修繕需求穩住、客戶也開始補庫存，全年營收做到58.2億元，年增3.5%；稅後淨利5.8億元，EPS 3.22元。2025年第一季營收15.1億元，年增4.2%，毛利率回到22.8%，原物料壓力減輕加上產品組合有調好。公司一直有在投入自動化跟新產品，越南廠也在擴產分散風險，短期內我覺得可以接受。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.60 元 | 5.4% | 預估盈餘配發率約70%，以2025年EPS預估5.14元計算 |
| 2025年 | 3.50 元 | 5.2% | 2024年盈餘配發，配發率108.7%，動用保留盈餘 |
| 2024年 | 3.50 元 | 5.3% | 2023年盈餘配發，配發率97.8% |
| 2023年 | 3.20 元 | 4.9% | 2022年盈餘配發，配發率91.4% |
| 2022年 | 3.00 元 | 4.6% | 2021年盈餘配發，配發率85.7% |
二、福興(9924) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 北美房市修繕需求回溫：2024年美國成屋銷售年增9.5%，門鎖這種消耗品跟著動，福興北美營收年增6.2%到34.8億元。
- 越南廠擴產效益：2025年越南廠產能利用率拉到85%，比2024年多10個百分點，預計全年貢獻營收12億元，年增20%。
- 產品組合優化：高毛利電子鎖跟智慧門控產品營收佔比從2023年的15%升到2024年的22%，整體毛利率多了1.5個百分點。
- 成本控管有料：2024年鋼材跟鋅合金採購成本比2023年降了8%，加上自動化產線進來，營業費用率降到12.3%，是五年來最低。
⚠️ 下行風險
- 北美房市景氣波動：如果聯準會繼續不降息，2025年成屋銷售大概只會年增3%，那福興營收成長大概就壓到2%以下。
- 匯率風險：新台幣如果升值5%（從32元升到30.4元），外銷毛利率大概會掉1.2個百分點，2024年匯兌損失已經虧了0.3億元。
- 競爭加劇：中國同業低價搶單，2024年福興在北美市佔率掉了0.5個百分點到8.2%，如果繼續被咬訂單量會受影響。
三、福興(9924) 主力成本分析
四、福興(9924) 投資建議
- 七階位階理論：目前股價大概67元，本益比12.5倍，比五年均值14.2倍低，算是『合理偏低』的地方，我覺得可以慢慢接。
- 操作策略：我會建議在65-70元這邊分批撿，目標先看80元（本益比15倍），停損抓60元（2024年低點撐不住就砍）。
- 配息穩健：連續20年配息，2024年殖利率5.2%，這檔蠻適合當防禦型持股，想存股的話就定期定額擺著。
- 觀察指標：盯美國每月成屋銷售跟新台幣匯率，如果成屋銷售年增率連續三個月超過5%，我會考慮加碼到持股15%。
五、福興(9924) 常見問題 FAQ
福興的主要客戶有哪些？
主要客戶是北美大型居家修繕零售商，像Home Depot、Lowe’s，還有專業門鎖品牌商。2024年前五大客戶佔比大概55%。
福興的股利政策為何？
公司長年維持高配息，近五年平均配發率約95%，2024年現金股利3.50元，殖利率5.2%。
福興的越南廠對營運有何幫助？
越南廠2025年產能利用率拉到85%，可以降低關稅風險、分散生產地，預計貢獻全年營收12億元，年增20%。
福興的股價是否適合長期投資？
目前本益比12.5倍，比五年均值低，而且連續20年配息，長期存股我認為可以，但要留意北美房市會不會轉弱。
福興的競爭優勢是什麼？
做了40多年門鎖，跟北美大型通路關係穩，智慧門控產品也持續在推，毛利率比同業好。2024年毛利率22.5%，同業平均大概18%。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
