📊 天宇(8171) 投資分析摘要
- 天宇這檔去年營收成長35%，主要吃台電的儲能標案和太陽能案場訂單，算是有吃到綠能紅利。
- 2024年EPS跳到2.15元，創三年新高，毛利率也拉到18.7%，因為高毛利的儲能系統賣得比較多。
- 海外市場有在推，去年外銷佔營收25%，今年目標拉到35%，日本那邊訂單有在跑。
📑 目錄
一、天宇(8171) 公司簡介與配息紀錄
天宇這間公司（股票代號8171）最早在1983年成立，一開始是做模具的，後來轉型做綠能，現在是台灣專門搞儲能系統整合和電池模組的廠商。主要業務就是設計建置儲能系統、生產電池模組、還有幫太陽能電站做維運。去年靠台電強韌電網計畫和再生能源儲能需求，全年營收12.8億元，年增35.2%；稅後淨利1.2億元，EPS 2.15元。最近又拿到台電2025年的儲能標案合約大概3.5億元，還跟日本商社簽了海外供應合約，預計今年出貨。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.00 元 | 0.00% | 尚未公布，預估盈餘轉投資暫不配發 |
| 2025年 | 0.00 元 | 0.00% | 盈餘保留擴產，未配發股利 |
| 2024年 | 0.50 元 | 1.82% | 現金股利0.5元，配發率23.3% |
| 2023年 | 0.30 元 | 1.25% | 現金股利0.3元，配發率30.0% |
| 2022年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損年度，未配發股利 |
二、天宇(8171) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 台電強韌電網計畫還在放標案，去年天宇拿了4.2億元的訂單，今年已經簽了3.5億元，營收應該還能再漲個25%。
- 海外市場有進展，去年外銷營收佔比25%，日本市場貢獻1.8億元，年增120%，今年目標把海外拉到35%。
- 電池原料價格掉下來了，2024年鋰電池原料比2023年跌了18%，毛利率從15.2%拉到18.7%，我猜今年有機會到20%。
- 太陽能維運這塊有穩定的現金流，去年維運案場容量150MW，年增30%，營收1.5億元，毛利率維持在25%以上。
⚠️ 下行風險
- 政府補助可能縮水：2024年經濟部儲能補助預算比2023年少了12%，要是今年再砍，訂單能見度會變差。
- 競爭者變多，利潤被擠壓：2024年台灣儲能系統整合商已經增加到15家，價格戰打得很兇，天宇的儲能系統平均售價去年跌了5%。
- 海外匯率搞不好會吃虧：2024年日圓兌台幣貶了8%，海外營收換回來少了大概1,200萬元。如果日圓繼續弱，獲利會被吃掉一塊。
三、天宇(8171) 主力成本分析
四、天宇(8171) 投資建議
- 目前股價在七階位階的「合理偏高」區間，本益比大概18倍，比同業平均15倍高一些。我的做法是等它回檔到月線支撐（大概27元）再分批買。
- 短線可以盯台電標案公告的時間，2025年Q2預計有個2.5億元的儲能標案要開標，如果拿到，股價有機會突破前高32元。
- 中長期想抱的話，建議放到2025年Q3，看看日本訂單出貨順不順利。如果日本合約走穩，目標價可以看35元，停損設在24元（季線支撐）。
- 配息率很低（2024年才23.3%），不適合喜歡領息的人。但如果是願意接受盈餘轉投資、賺資本利得的成長型投資人，可以考慮看看。
五、天宇(8171) 常見問題 FAQ
天宇的主要競爭對手有哪些？
主要對手就是台達電、大同、華城這些大機電廠，還有中興電、東元也是做儲能的。
天宇的儲能系統主要應用在哪裡？
主要用在台電調頻備轉、太陽能案場儲能，還有工商業用戶的尖離峰用電管理。
2025年天宇的營收成長動能是什麼？
台電標案（3.5億元）和日本海外訂單（預計2億元）是最主要的動能，兩塊加起來大概佔營收45%。
天宇的股利政策如何？
公司傾向把盈餘留下來擴產，2024年配發率23.3%，以後如果獲利穩定了，有可能提高到30-40%。
投資天宇要注意哪些風險？
要注意政策補助縮水、市場競爭讓價格下跌，還有海外匯率波動會影響獲利。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
