📊 博智(8155) 投資分析摘要
- 博智是做高階PCB的，主要賣給伺服器跟網通客戶，2024年營收45.2億元，年增18.5%。
- 全年EPS 6.85元，比前年成長22%，毛利率拉到28.6%，賺錢能力有進步。
- 2025年靠AI伺服器再推一把，預估營收能到52.1億元，年增15.3%。
📑 目錄
一、博智(8155) 公司簡介與配息紀錄
博智這檔我最近盯了一段時間，它是做高階PCB的，主要用在伺服器跟網通設備上，總部在桃園平鎮，有兩座廠，月產能大概60萬平方呎。2024年營收表現還不錯，靠著AI伺服器需求，全年收了45.2億元，年增18.5%；毛利率從25.3%拉到28.6%，稅後淨利也跟著往上跳了22.3%，EPS交出6.85元。公司目前正在擴產，2025年第二季會新增20%的HDI產能，對營收應該有幫助。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 4.50 元 | 3.75% | 預估配發，基於2025年EPS 8.2元，配發率55% |
| 2025年 | 4.20 元 | 3.50% | 預估配發，基於2024年EPS 6.85元，配發率61.3% |
| 2024年 | 3.80 元 | 3.17% | 實際配發，盈餘配發率55.5% |
| 2023年 | 3.20 元 | 2.67% | 實際配發，盈餘配發率57.1% |
| 2022年 | 3.00 元 | 2.50% | 實際配發，盈餘配發率60.0% |
二、博智(8155) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI伺服器這塊，博智吃得很深，2024年相關營收占比從15%拉到28%，預估2025年能到35%，光這塊就能貢獻18.2億元。我看這個趨勢還在走。
- 網通設備也在升級，5G跟WiFi 7都在換機潮，博智這塊營收2024年成長22%，2025年看還能再增18%，到16億元左右。
- 2025年第二季HDI新產能到位後，月產能從60萬呎跳到72萬呎，這多了12萬呎，大概能多賺7.5億元營收。
- 高階產品越賣越多，毛利率自然會好。2024年毛利率已經28.6%，2025年有機會拉到30.5%，這對獲利幫助不小。
⚠️ 下行風險
- 客戶卡太集中，前五大客戶占了68%營收，最大那一個就佔25%，2024年光他就貢獻11.3億元。萬一單子跑掉，掉業績的速度會很快。
- 原物料成本壓很大，銅箔跟玻纖布佔成本35%，2024年銅價漲12%，成本直接多1.2億元。如果2025年銅價再漲5%，毛利率大概會掉0.8個百分點。
- 市場競爭沒在客氣，金像電、欣興這些同業也在擴產高階PCB，2024年市場平均報價已經降了3%，博智產品單價也降了2.5%。要是降價幅度擴大到5%，營收可能少掉2.3億元。
三、博智(8155) 主力成本分析
四、博智(8155) 投資建議
- 目前股價在我用的七階位階裡，落在『成長期』，我個人看法是可以等它回檔到月線附近（大概115元）再進場，目標價我抓140元，這是用2025年EPS 8.2元乘以17倍本益比算的。
- 短線操作的話，這檔技術面可以參考看看。如果股價突破前高125元，而且成交量放大到5000張以上，我會考慮追一下；但要是跌破季線110元，那就砍掉止血。
- 中長期我打算分批接，持股比重不超過整個投資組合的8%，停利點設150元（2026年預估EPS 9.5元 x 16倍本益比）。
- 2025年第二季產能開出來之後，我會盯營收月增率。要是連續兩個月月增超過10%，我會加碼；要是低於3%，我就減碼，數據說話最準。
五、博智(8155) 常見問題 FAQ
博智的主要競爭優勢是什麼？
它做的就是高階伺服器跟網通PCB，技術門檻確實不低，客戶也不太會亂換供應商，所以毛利率能比同業好一些。
2025年博智的營收成長預估為何？
我預估年增15.3%，到52.1億元，主要靠AI伺服器訂單跟HDI新產能。
博智的配息政策如何？
近三年配發率都維持在55%到60%之間，2024年現金股利3.8元，算一下殖利率大概3.2%，還算穩定。
投資博智的主要風險是什麼？
最大問題是客戶太集中，前五大客戶佔了68%，萬一跑掉一個會很痛。加上原物料價格波動也會吃掉利潤，這點要注意。
目前股價是否適合進場？
我覺得現在還在成長期，等它回檔到月線附近再撿，中長期目標價我抓140元。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
